意大利央行經濟學家發出警告：以太坊在金融系統中的角色存隱憂
根據意大利央行最新研究指出，以太坊（Ethereum）作為金融結算基礎設施的功能，可能會因其原生代幣以太幣（ETH）價格崩潰而面臨嚴重挑戰。研究強調，ETH價格大幅下跌或歸零，將對依賴以太坊區塊鏈進行交易排序和資產所有權確認的支付、結算及代幣化金融系統（如穩定幣及鏈上借貸服務）造成破壞。
該研究由經濟學家Claudia Biancotti撰寫，她指出以太坊區塊鏈的安全依賴於持有ETH的驗證者（validators），這些驗證者透過質押ETH來維護網絡安全並獲得報酬。若ETH價格暴跌，部分驗證者可能會理性地選擇關閉節點，導致網絡質押量下降，區塊產生速度放緩，從而削弱以太坊對攻擊的抵抗力。這種情況會使交易的最終性和可靠性在用戶最依賴網絡的時刻受到影響。
Biancotti將這種風險描述為從市場風險轉向基礎設施風險，反映出監管機構對區塊鏈的態度正在轉變——以太坊不再僅是投機性加密貨幣的平台，而是成為穩定幣、代幣化證券等金融工具的結算層。這一觀點與歐洲央行和國際貨幣基金組織的警告不謀而合，他們均指出大型穩定幣若發行集中且與傳統金融關聯加深，可能成為系統性重要的金融機構，一旦遭遇嚴重衝擊，可能引發資產擠兌和強制資產拋售。
儘管Biancotti未直接提出具體政策建議，但她強調監管機構面臨兩難抉擇：一是認定公鏈因依賴波動劇烈的原生代幣而不適合用於受監管金融；二是允許其使用，但需設置備用結算機制、應急計劃及經濟安全的最低標準等保障措施。此研究標誌著監管視角的轉變，將以太坊的代幣經濟視為影響金融基礎設施穩定性的關鍵因素，而非僅是加密圈內部問題。
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編輯評論與深入分析
這篇來自意大利央行的研究報告，對以太坊這類公鏈在金融體系中扮演的角色提出了深刻的警示，反映了監管機構對加密技術日益重視的態度。以太坊不再是單純的加密貨幣交易平台，而是承載著越來越多金融應用的基礎設施，其穩定性直接關乎整個金融生態的安全與信任。
Biancotti提出的「市場風險轉向基礎設施風險」的觀點，提醒我們不能只從價格波動的角度看待ETH，而必須從系統安全和服務連續性的角度審視。這種思維轉變對監管政策制定極具啟發性，尤其是在當前全球金融監管趨嚴、數字資產監管框架尚未成熟的背景下。
此外，報告中提及的監管抉擇，實際上反映了公鏈技術與傳統金融監管的根本矛盾：一方面，去中心化和開放性是區塊鏈的核心價值；另一方面，金融安全和消費者保護要求高度監管和控制。如何在保障創新與風險防範之間找到平衡，是未來監管政策的關鍵挑戰。
最後，這份研究也提醒投資者和業界人士，不能忽視底層區塊鏈經濟模型的穩健性。ETH價格的劇烈波動不僅影響投資收益，更可能動搖整個生態系統的運行基礎。未來，區塊鏈項目若想成為真正的金融基建，必須在技術安全、經濟激勵和監管合規間取得更好的協調。
總括而言，這份報告不僅是對以太坊的警告，更是對整個加密金融生態的深刻反思，值得香港及全球金融科技界密切關注與深入討論。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。圖片由Gemini 根據內容自動生成。
