德國默克39億美元收購美生技公司SpringWorks

德國Merck以39億美元收購美國生物科技公司SpringWorks Therapeutics

德國製藥巨頭Merck KGaA日前宣布，以約39億美元的股權價值收購美國生物科技公司SpringWorks Therapeutics，藉此強化其罕見癌症療法產品線，為即將面臨的專利到期帶來的收入損失做準備。

收購價格較預期低約20%　反映美國生物科技板塊整體估值下滑

此次收購價格比分析師之前預期低約20%，原因包括缺乏其他有力競爭者，以及美國生物科技行業整體估值下滑。Merck執行長Belen Garijo表示，美國市場面臨的政策和監管挑戰反映在最終收購價格上。

美國食品藥品監督管理局（FDA）近期大規模裁員，這對新藥審批流程產生影響，令原本預期將是生物醫藥行業併購旺季的2024年出現停滯。追蹤美國生物科技股的XBI指數今年迄今已下跌約12%，市場充滿不確定性。

JP Morgan分析師Anupam Rama指出，SpringWorks在談判中處於「進退維谷」的局面，這是股價低於市場預期的原因之一。

Merck原本預期以每股60美元收購SpringWorks，但隨後調整至約47美元，最終成交價定在約47美元，約較分析師預期低22%。以此計算，股權價值約39億美元，扣除SpringWorks現金後，企業價值約為34億美元（約30億歐元）。

Merck急需新藥管線彌補失地

Merck近期在多項後期臨床試驗中遭遇挫折，去年決定停止頭頸癌藥物Xevinapant的開發，2023年12月多發性硬化症藥物evobrutinib的主要試驗也失敗。此番收購SpringWorks，意在加強新藥研發管線，保持競爭力。

Merck股價在收購消息公布後上漲1.2%，盤中一度下跌後回升。

收購完成須待藥物獲批及監管審批

此次交易在SpringWorks獲得歐盟及美國藥物批准後才正式簽署。SpringWorks預期本季度將獲得歐盟批準，延長其罕見腫瘤口服藥物Ogsiveo的銷售範圍。早於今年2月，SpringWorks的罕見遺傳疾病治療藥物Gomekli已獲美國FDA批准。

交易溢價仍具吸引力　預計2025年下半年完成

此次收購是Merck製藥部門自2007年以逾130億美元收購Serono以來最大一宗交易。Merck表示，報價相較2月7日SpringWorks未受影響的20日均價37.38美元溢價約26%。

交易將以現金及新舉債方式支付，預計於2027年對Merck調整後每股收益產生正面影響。交易完成需獲SpringWorks股東及監管機構批准，預計在2025年下半年完成。若交易未能完成，SpringWorks將支付約1.456億美元的違約金給Merck。

SpringWorks簡介及財務顧問

總部位於康涅狄格州斯坦福的SpringWorks，於2019年在紐約證券交易所上市，專注於開發癌症及罕見腫瘤治療藥物。此次交易中，JP Morgan擔任Merck的財務顧問，Centerview Partners及高盛擔任SpringWorks的聯合財務顧問。

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評論與分析：Merck的戰略轉型與生物科技行業的挑戰

這宗收購案透露出多個值得深思的層面。首先，Merck在面臨其原有藥物專利到期及臨床試驗失利的雙重壓力下，積極尋求通過併購來補強產品線，這是跨國藥企常見的生存策略。選擇SpringWorks這類專注罕見病及罕見癌症的生物科技公司，顯示Merck看好罕見病市場的長期潛力與高毛利特性。

其次，交易價格低於預期，反映出美國生物科技板塊當前面臨的資金緊縮和市場信心不足。FDA裁員及政策不確定性對新藥審批造成瓶頸，進一步抑制了生物科技公司的估值和併購熱情。投資者和企業都需適應這種「新常態」，在風險和回報之間尋找平衡。

最後，這次交易亦提醒投資者關注大型製藥商如何透過併購策略應對行業變局。Merck的舉動不僅是對自身管線的補強，更是對未來醫療市場結構變化的前瞻性布局。對香港及全球投資者而言，理解這類跨國併購背後的行業趨勢，有助於把握生物科技和製藥領域的新機遇，尤其是在政策和市場環境動盪之際。

總括而言，Merck與SpringWorks的合併不單是企業間的簡單交易，更是全球醫藥產業調整與創新的縮影。未來幾年，隨著新藥研發和監管環境逐步明朗，這類策略併購將成為行業常態，投資者亦應密切關注相關動態，靈活調整投資組合。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。