微軟削減數據中心早期項目引發AI需求疑慮，瑞銀卻認為AI熱潮仍未退卻
微軟近期宣布放緩或暫停部分數據中心建設計劃，包括在俄亥俄州耗資10億美元的項目，令市場對AI需求是否減弱產生疑慮。不過瑞銀（UBS）分析師指出，微軟此舉其實是因為過去兩年大舉租賃數據中心容量，現時已具備足夠的資源，因此調整早期項目屬於正常的資本支出管理，而非AI需求下降的信號。
瑞銀分析團隊表示，微軟在2022至2024年期間盡可能租用了大量數據中心容量，FY24（2023財政年度）租賃容量較前期增長了196%，而FY25預計還會再增長125%。因此，微軟現在有更清晰的視野，能夠取消或推遲一些早期階段的項目。這種調整其實是資本支出增長的節制，而非市場對AI需求的冷卻。
分析師進一步指出，AI帶來的高收入預期在約2.5年內能覆蓋GPU（圖形處理器）成本，並計算到非現金折舊，隨著GPU使用壽命可能縮短至約5年，這種單位經濟學（unit economics）雖然合理，卻尚未達到極致優秀的水準。換言之，AI的投資回報率仍具吸引力，支持微軟持續投入。
在AI技術剛起步、前景雖然光明但不確定性仍高的階段，微軟大手筆租賃數據中心容量以搶佔先機，確保在AI競賽中不落後。瑞銀強調，市場上那些急於宣稱AI熱潮減弱的聲音，未必反映微軟的真實情況，因為該公司預計會在未來財政年度（FY26）重申資本支出指引，而非下調。
投資者關注：微軟是否被低估？
隨著微軟屢屢成為市場焦點，投資者不禁疑問，該股是否真正估值合理？InvestingPro的先進AI算法分析了微軟及數千隻股票，尋找具有巨大潛力的隱藏寶石，結果微軟並未位列最被低估股票的前列。
評論與啟示
這篇報導反映出市場對AI投資熱潮的不同解讀。微軟作為全球科技巨頭，其數據中心擴張策略不僅是技術布局，更是資本運作的反映。瑞銀的觀點提供了較為理性和長遠的視角，提醒投資者不要因短期項目調整而過度悲觀。
從香港投資者角度看，這提醒我們在面對科技股波動時，應該關注企業的戰略意圖和資本結構調整，而非僅僅依賴表面消息。AI作為未來數碼經濟的核心驅動力，仍有巨大的發展空間，但同時也需警惕過熱帶來的估值泡沫風險。
此外，微軟在數據中心租賃上的大手筆行動，顯示出行業對硬件基礎設施的強勁需求，這對於相關供應鏈和地區數據中心發展均有深遠影響。香港作為國際金融和科技樞紐，應該思考如何利用這波AI浪潮，提升本地基建和創新能力，避免成為被動的市場觀察者。
總結來說，微軟的數據中心調整是企業在AI賽道上的戰略調整而非需求萎縮，投資者應持續關注其資本支出動向和技術發展，以判斷AI產業的真實增長態勢。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
