微策略（MSTR）與比特幣（BTC）的關係
在選舉之後，比特幣的價格飆升至近100,000美元，這也使得微策略的股價上漲至500美元以上，但最近因為市場對其短期賣空的擔憂而出現了顯著下跌，這引發了對微策略與比特幣之間潛在市場機會的探討。— 格倫·羅森伯格報導
在選舉後，眾所周知，比特幣的價格達到了歷史新高，接近100,000美元。根據目前的數據，其價格約為98,000美元。在這段期間，微策略（MSTR）的表現又如何呢？
這家公開上市的公司，其股價與比特幣的走勢密切相關，也在選舉後創下了歷史新高，超過了500美元。
然而，上週該公司股價因為一份報告對其估值表達了擔憂而急劇下跌了約22%。這使得我對該股票產生了興趣，想深入了解微策略與比特幣之間的市場機會，或至少理解擁有MSTR與BTC之間的價值。
這張圖表可能會讓人產生誤解。微策略的超額收益主要是因為該公司資本槓桿極高。微策略擁有386,700個比特幣，總價值近220億美元，這占其資產負債表的驚人99.5%。為了達到這個數字，該公司已經籌集了90億美元的負債，其中一些是零利息的。如果這些比特幣的持有是以這些負債作為擔保，那麼在比特幣價格大幅下跌的情況下，他們可能會面臨艱難的償還挑戰。此外，他們還為這些比特幣的購買籌集了46億美元的股權資金。以每個比特幣約56,500美元的平均價格來看，這對市值的影響不容小覷。
根據12個月的日終價格數據，微策略與比特幣的相關性相對較高，使用皮爾森和斯皮爾曼相關係數約為65%。如果去掉槓桿，這個相關性會更線性。一般來說，比特幣的價格走勢會影響微策略的股價。雖然這種相關性很強，但由於幾個原因並不完全。微策略還運營著一個獲利豐厚的商業智能（BI）業務，年收入約為5億美元，這使其成為BI領域的主要參與者。這是一支有實際業務的股票，其價格波動受到業務基礎的影響。然而，比特幣的槓桿效應則是關鍵，導致微策略的波動性是比特幣的2.5倍。
可以說，微策略並不是比特幣的良好代理，除非你對增加的槓桿和波動性感到舒適，否則這不是一個理想的投資選擇。不如直接購買比特幣ETF。你可以通過比特幣永續合約或比特幣ETF來獲得與微策略類似的風險配置。如果你想要槓桿，讓邁克爾·塞勒去承擔風險，作為投資者只需擁有價格風險。但這並不是一個替代品。
考慮到微策略與比特幣的強相關性，這裡是否存在交易機會？讓我們看看均值回歸。微策略在上週大幅下跌之前的劇烈上漲將z-score推高至接近四個標準差（4σ）。然而，從圖表來看，歷史上並沒有太多均值回歸的機會。這在很大程度上可以歸因於最近使用槓桿來增加其持倉，因此這兩種資產之間的關係現在與以前有很大不同。
微策略還有能力出售約1300萬美元的股權，這可能會進一步擴大其比例。因此可以得出結論，微策略的估值相對比特幣顯著過高，未來進一步縮小差距的可能性也存在。
評論
這篇文章深入探討了微策略與比特幣之間的關係，從財務槓桿和市場波動性兩個角度分析了其投資風險。對於普通投資者來說，理解這種關係至關重要，因為微策略的股價不僅受比特幣價格影響，還受其業務表現和市場情緒的影響。
在當前的加密市場環境中，槓桿的使用不僅可以放大收益，也同樣會放大風險。投資者應該謹慎評估自己的風險承受能力，並考慮到市場的波動性，尤其是在如微策略這樣的高槓桿公司中。作為投資者，選擇直接投資於比特幣或其他低風險的金融產品，可能會是一個更穩健的策略。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。而圖片則由FLUX根據內容自動生成。
