Peter Thiel vs. Michael Saylor: 誰的加密貨幣財庫策略更聰明？
彼得·蒂爾是誰？他的加密貨幣財庫策略是什麼？
彼得·蒂爾在加密貨幣財庫方面悄然建立了龐大的影響力，通過支持投資以太坊的公司來達成這一目標。這種方法使他能夠在保持與其更廣泛的風險投資策略一致的同時，獲得對這種加密貨幣增長的顯著間接曝光。
作為PayPal和Palantir的共同創始人，蒂爾選擇通過間接途徑獲得加密貨幣的曝光。他並不像邁克爾·塞勒那樣直接在資產負債表上購買以太幣，而是選擇在轉型為以太財庫的公司中持有重要股份。這種方法使他能夠獲得以太幣的上漲潛力，同時將資本嵌入能夠推動市場的公司中。
蒂爾通過其基金支持了像ETHZilla和BitMine Immersion這樣的公司，這些公司後來成為了持有以太幣的實體。
ETHZilla，前身是納斯達克上市的180 Life Sciences，宣布了一項4.25億美元的私募股權投資計劃，以建立以太財庫，並獲得批准發行另外1.5億美元的債務證券。Electric Capital將負責其鏈上收益計劃。
而BitMine則籌集了數億美元，擁有超過152萬個以太幣，價值66億美元，包括在以太幣最近復甦期間新增的373,000個代幣。通過投資這些公司而不是直接購買以太幣，蒂爾同時捕捉到股權的上漲和加密財庫的曝光。這是他在Facebook和Palantir中使用的相同不對稱策略。
對於蒂爾來說，最初選擇以太幣而非比特幣是出於戰略考量。通過專注於以太財庫公司，他將自己置於新金融基礎設施正在發展的生態系統中。在他看來，這使得以太幣在長期內的選擇性高於比特幣的價值儲存模型，使得以太財庫的投資更具吸引力。
你知道嗎？彼得·蒂爾共同創辦了Bullish，一家於2021年推出的加密貨幣交易所，當時估值超過70億美元。它在首次公開募股中籌集了11億美元，並計劃將其中大部分轉換為穩定幣，這表明機構財庫正在向加密本土流動性系統轉變。
邁克爾·塞勒是誰？他的加密貨幣財庫策略是什麼？
邁克爾·塞勒已成為企業比特幣採用的代表，將一家曾經普通的軟件公司轉變為全球最大的比特幣財庫。
邁克爾·塞勒是Strategy（前身為MicroStrategy）的執行主席，這是一家美國科技公司，自2020年以來專注於成為最大的企業比特幣持有者。自那時起，塞勒將比特幣視為儲備資產和對抗法幣通脹的對沖工具。
塞勒的策略簡單而大膽：利用股權和優先股發行以及偶爾的債務來籌集資本，然後將其轉換為比特幣。
根據BitcoinTreasuries.net的數據，截至2025年8月，Strategy持有約629,000個比特幣，幾乎占所有上市公司財庫持有量的64%。該公司繼續通過精心安排的購買擴大其持有量，即使在價格波動期間。
在塞勒的指導下，Strategy保持穩定的積累政策，通過創新的工具如市場發行的股權銷售、永久優先股和可轉換債務來為新購買提供資金。
為了慶祝比特幣採用五周年，該公司在2025年8月單獨購買了超過585個比特幣，花費6900萬美元。這些舉措表明塞勒對於圍繞比特幣建立公司資產負債表的堅定承諾，即使市場條件似乎不明朗。
財庫策略比較：蒂爾 vs. 塞勒
乍一看，邁克爾·塞勒和彼得·蒂爾都在追求同一個最終目標：利用加密貨幣作為財庫儲備策略來創造長期價值。然而，他們的方法和所選擇的生態系統卻截然不同。
塞勒的比特幣積累幾乎變得機械化。MicroStrategy通過股權稀釋、可轉換票據或甚至永久優先股籌集資本，然後穩步將其轉化為比特幣。
儘管持有接近3%的總供應量，但該公司的方法並未影響市場。高管表示，其對場外交易桌的依賴保持了低滑點，避免了價格衝擊。最終結果是一個感覺可預測、透明且為數十年的穩定積累而構建的財庫模型。
相比之下，蒂爾的以太幣賭注建立在不同的基礎上。他將以太幣視為可編程資本——一種應用、智能合約和代幣化市場的燃料。
他的策略涉及識別被低估或未充分利用的公司，為其提供財務支持，並鼓勵它們轉型為以太財庫模型。
蒂爾不僅僅押注於以太幣的稀缺性，而是將他的曝光與以太幣在更廣泛的機構採用中的角色相聯繫，在那裡，代幣化金融和去中心化金融基礎設施可能捕捉到新的資本流動。
一個有趣的含義是流動性。塞勒的比特幣被鎖定在Strategy的資產負債表上，除了未來的資產銷售外無法移動。然而，蒂爾則可以通過轉移在以太財庫公司的股權來退出或擴大其持倉。
這種靈活性使他的曝光更具動態性，但也更具風險：公司估值不僅與以太幣價格相關，還與企業治理和執行有關。
在實踐中，這兩種策略都會產生連鎖反應。塞勒的持續購買已經使企業將比特幣作為主要財庫儲備的概念正常化。蒂爾的以太幣轉型現在在以太幣方面樹立了類似的先例，顯示出上市公司可以完全圍繞加密持有進行重組。
塞勒展示了規模和信念，而蒂爾則展示了敏捷性和創新。
誰在做出更聰明的加密貨幣財庫賭注？
在比較彼得·蒂爾和邁克爾·塞勒的財庫策略時，差異不僅在於數字，還在於哲學和執行。
蒂爾和塞勒在加密市場中都有相當大的持倉，但他們以根本不同的方式實現曝光，創造出不同的風險回報曲線。
彼得·蒂爾的策略重點
蒂爾的“戰略靈活性”使他能夠在不直接持有以太幣的情況下捕捉不對稱的上漲潛力：
* **資本部署靈活性：** 蒂爾可以迅速將大量資本部署到顯示出潛力的公司中，受益於協調的代幣積累和股價重新評價。
* **風險投資背景：** 蒂爾的風險投資背景使他能夠尋找具有選擇性、可擴展上漲潛力的公司，並在以太幣更深入金融體系時複合增長。
* **間接曝光的好處：** 風險包括對管理執行的依賴、某些目標的流動性較薄以及對代幣儲備缺乏直接控制。然而，優勢在於避免對以太幣本身的直接保管或監管風險。
邁克爾·塞勒的策略重點
塞勒的優勢來自於過程和一致性，而不是市場時機或投機行為：
* **成本平均化：** 定期購買平滑了價格波動，創造了長期積累的優勢。
* **分層融資：** 使用股權、優先股和可轉換債務來可持續地資助新購買，即使公司的市場淨資產價值溢價（mNAV）下降。
* **規模和透明度：** 該模型對投資者、監管機構和市場高度可見，傳遞出對比特幣作為財庫儲備的信心和承諾。
誰的加密貨幣財庫賭注更聰明？
塞勒的優勢在於利用市場下跌和透明的資本框架建立儲備。這是一種追求長期積累和資產負債表強度的策略。
而蒂爾的優勢在於戰略靈活性：小型公司、更高的潛在投資回報和間接曝光，若以太幣需求和儲備激增，可能表現優於市場。
最終，對比明顯：一種策略是建立一個堅不可摧的儲備堡壘，而另一種則是順應機構重整的浪潮。
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