彼得·蒂爾與邁克爾·塞勒：誰的加密策略更聰明？

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彼得·蒂爾與邁克爾·塞勒：誰的加密貨幣財庫策略更聰明？

彼得·蒂爾是誰，他的加密貨幣財庫策略是什麼？

彼得·蒂爾透過支持投資以太坊的公司，悄然在加密貨幣財庫中建立了龐大的影響力。這種做法讓他在不直接持有加密貨幣的情況下，獲得了顯著的間接收益，並與他更廣泛的風險投資策略保持一致。

作為PayPal和Palantir的共同創始人，蒂爾選擇通過間接的方式來接觸加密貨幣。與邁克爾·塞勒直接在資產負債表上購買比特幣不同，蒂爾的做法是對那些轉型為以太坊財庫的公司進行重大投資。這種方法讓他能夠獲得以太坊增長的好處，同時將資本嵌入能夠推動市場的公司中。

透過他的基金，蒂爾支持了如ETHZilla和BitMine Immersion等公司，這些公司後來成為了以太坊持有實體。ETHZilla，前身為納斯達克上市的180 Life Sciences，宣佈進行4.25億美元的私募股權投資，以建立以太坊財庫，並獲得批准發行另外1.5億美元的債務證券。Electric Capital將管理其鏈上收益計劃。

BitMine則籌集了數億美元，累積超過152萬個以太坊，價值66億美元，其中包括在以太坊最新反彈期間增加的373,000個代幣。通過投資這些公司而不是直接購買以太坊，蒂爾同時獲得了股權增值和加密財庫的曝光。這是他在Facebook和Palantir中使用的相同不對稱策略。

對於蒂爾來說，最初選擇以太坊而非比特幣是出於戰略考量。通過專注於以太坊財庫公司，他將自己置於新金融基礎設施正在開發的生態系統中。在他看來，這使得以太坊相對於比特幣的價值儲存模型具有更高的長期選擇性，從而使以太坊財庫的投資更具吸引力。

邁克爾·塞勒是誰，他的加密貨幣財庫策略是什麼？

邁克爾·塞勒已成為企業比特幣採納的代言人，將一家曾經普通的軟件公司轉變為全球最大的比特幣財庫。

塞勒是Strategy（前身為MicroStrategy）的執行主席，這是一家美國科技公司，自2020年以來專注於成為最大的企業比特幣持有者。自那時起，塞勒將比特幣視為儲備資產和對抗法幣通脹的工具。

塞勒的策略簡單而大膽：利用股權和優先股發行以及偶爾的債務來籌集資本，然後將這些資本轉換為比特幣。

根據BitcoinTreasuries.net的數據，截至2025年8月，Strategy持有約629,000個比特幣，這幾乎占所有上市公司財庫持有量的64%。該公司通過精心安排的購買持續擴大其持有量，即使在價格波動期間。

在塞勒的指導下，Strategy保持穩定的積累政策，通過創新的工具如市場股權銷售、永久優先股和可轉換債務來為新購買提供資金。

為了慶祝比特幣採納五周年，該公司在2025年8月單獨購買了超過585個比特幣，花費6900萬美元。這些舉措顯示了塞勒對於圍繞比特幣作為結構性資產建立公司資產負債表的堅定承諾，即使市場條件似乎不明朗。

財庫戰略比較：蒂爾與塞勒

乍一看，邁克爾·塞勒和彼得·蒂爾都在追求同一個最終目標：利用加密貨幣作為財庫儲備策略來創造長期價值。然而，他們的方法和選擇的生態系統卻截然不同。

塞勒的比特幣累積幾乎變得機械化。MicroStrategy通過股權稀釋、可轉換票據或永久優先股籌集資本，然後穩步將其轉入比特幣。

儘管持有接近3%的總供應量，但該公司的方法並未引起市場的震動。高管表示，其對場外交易台的依賴保持了低滑點，避免了價格衝擊。最終結果是一種預測性、透明且為數十年穩定積累而設計的財庫模型。

相對而言，蒂爾的以太坊賭注建立在不同的基礎上。他將以太坊視為可編程資本——一種應用程序、智能合約和代幣化市場的燃料。

他的策略涉及識別被低估或未充分利用的公司，對其進行財務支持，並鼓勵它們轉型為以太坊財庫模型。

蒂爾並不僅僅押注於以太坊的稀缺性，而是將他的曝光與以太坊在更廣泛的機構採納中的角色相聯繫，這裡的代幣化金融和去中心化金融基礎設施可能會吸引新的資本流入。

一個有趣的影響是流動性。塞勒的比特幣被鎖定在Strategy的資產負債表上，除非未來資產出售，否則無法移動。然而，蒂爾可以通過轉移在以太坊財庫公司的股權來退出或擴大其持倉。

這種靈活性使他的曝光更具動態性，但同時也更具風險：公司估值不僅與以太坊價格相關，還與公司治理和執行有關。

實際上，這兩種策略都會產生漣漪效應。塞勒的持續購買已使企業將比特幣作為主要財庫儲備的想法變得正常化。蒂爾的以太坊轉型則在以太坊方面樹立了類似的先例，顯示公共公司可以完全圍繞加密貨幣持有進行重組。

當塞勒展示出規模和信念時，蒂爾則展示了靈活性和創新。

誰的加密貨幣財庫策略更聰明？

在比較彼得·蒂爾和邁克爾·塞勒的財庫策略時，對比不僅在於數字，還在於哲學和執行的差異。

蒂爾和塞勒在加密市場中都有相當大的持倉，但他們以根本不同的方式獲得曝光，創造了不同的風險回報特徵。

彼得·蒂爾的策略重點

蒂爾的「戰略靈活性」讓他能夠在不直接持有以太坊的情況下捕捉不對稱的上行潛力：

* **資本部署靈活性：** 蒂爾可以迅速將大量資本部署到顯示出上行潛力的公司，受益於協調的代幣積累和股價重新評價。
* **風險投資背景：** 蒂爾的風險投資背景使他能夠尋找具有選擇性的公司，具有可擴展的上行潛力，並在以太坊更深入金融基礎設施時潛在地複合增長。
* **間接曝光的好處：** 風險包括對管理執行的依賴、某些目標的流動性較低以及對代幣儲備缺乏直接控制。然而，優勢在於避免對以太坊本身的直接保管或監管風險。

邁克爾·塞勒的策略重點

塞勒的策略優勢來自於過程和一致性，而不是市場時機或投機行為：

* **成本平均：** 定期購買平滑價格波動，創造長期積累的優勢。
* **層次化融資：** 利用股權、優先股和可轉換債務可持續資助新購買，即使公司市值與淨資產價值的比率（mNAV）下降。
* **規模和透明度：** 該模型對投資者、監管機構和市場高度可見，傳達了對比特幣作為財庫儲備的信心和承諾。

誰的加密貨幣財庫策略更聰明？

塞勒的優勢在於利用市場下跌和透明的資本框架建立儲備。這是一種長期積累和資產負債表強度的策略。

蒂爾的優勢則在於戰略靈活性：小型公司、更高的投資回報潛力和間接曝光，若以太坊需求和儲備激增，可能會超過表現。

對於可擴展、透明的長期財庫建設，塞勒的模型更強大；而對於在以太坊的宏觀勢頭中獲得更高波動回報的風險投資風格，蒂爾的做法可能會帶來超額回報。

最終，對比非常明確：一種策略是建立一座堅不可摧的儲備堡壘，而另一種則是乘著機構重組的浪潮。

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