彼得·蒂爾與邁克爾·塞勒的加密投資之戰

彼得·蒂爾與邁克爾·塞勒：加密貨幣財庫的賭注還是泡沫？

科技億萬富翁彼得·蒂爾和邁克爾·塞勒在加密貨幣的投資策略上存在顯著差異，這反映在他們如何進行投資。

兩位企業家都在各自的公司和投資工具中投入了大量資金於加密貨幣。塞勒通過其軟件公司Strategy頻繁購買比特幣，而蒂爾則通過風險投資公司對加密公司進行投資，並且其交易所Bullish在八月初上市。

他們不僅希望擴大持有的資產，還希望影響加密貨幣行業的形狀和規範。然而，兩者在加密貨幣的策略和展望上仍存在顯著差異，而選擇建立加密貨幣財庫的公司可能會在價格崩潰時面臨“死亡螺旋”的風險。

蒂爾與塞勒的加密投資策略

邁克爾·塞勒，作為軟件公司Strategy（前身為MicroStrategy）的聯合創始人和主席，因其被稱為“無限資金漏洞”的策略而引起金融界的廣泛關注。

這一“漏洞”指的是Strategy購買比特幣的方式，即發行股票或與股權相關的證券來購買比特幣，然後將資產持有在其資產負債表上。

通常，發行更多股權會使股票價格貶值，但大規模的比特幣購買會提高比特幣的價格，隨之使Strategy的估值上升，從而允許其發行更多的債務，這一過程不斷循環。

這一策略對Strategy來說極為成功，以至於吸引了眾多模仿者。在金融界，“比特幣財庫公司”這一術語越來越常見，據BitcoinTreasurys.net報導，已有174家上市公司持有比特幣。

塞勒的加密策略專注於比特幣，旨在盡可能累積這一加密貨幣，並對其資產進行幾乎是形而上的描述。

在2020年，他曾表示比特幣“是一群為智慧女神服務的網絡黃蜂，吸食真理之火，成為越來越聰明、迅速和強大的存在，背後是一道加密的能量牆”。

在三月的一次演講中，塞勒表示比特幣是一個“牛頓網絡”，控制這一網絡對美國維持全球權力至關重要。他進一步建議，美國政府如果採取積極的比特幣累積策略，將能夠消除國債，並在其他訪談中暗示，國家比特幣儲備是美國的“命中註定”。

蒂爾的策略雖不如塞勒的突破，但卻更為多元化

彼得·蒂爾的策略相對來說雖然不那麼開創性，但卻更具多樣性。在2025年2月，蒂爾共同創辦的風險投資公司Founders Fund投資了1億美元於比特幣，並且又投資了1億美元於以太坊。

Founders Fund擁有生物科技公司ETHZilla的7.5%股份，該公司已轉型為以太坊的投資工具，還擁有BitMine Immersion Technologies的9.1%股份，該公司獲得了250萬美元的以太坊資金。

蒂爾還支持了一家加密貨幣交易所Bullish，該交易所在8月19日上市，估值達到11.5億美元，並且涉及多種穩定幣，包括USDC和PayPal USD。

儘管蒂爾對加密空間的增長持樂觀態度，但他對比特幣的某些懷疑也顯示出他更為謹慎的一面。他曾質疑比特幣是否“在某種程度上是一種中國對美國的金融武器”。

總的來說，蒂爾的策略提供了更為謹慎和多樣化的加密貨幣投資，而塞勒則採取了積極、直接的比特幣全押策略。

比特幣財庫公司興起：這是一個泡沫嗎？

加密行業可能很快會發現哪種策略會勝出。近幾周，塞勒所倡導的比特幣財庫模型似乎正在失去動力。

這一模型的論點是“籌集資本，轉換為比特幣，然後等待升值”，雖然相對簡單，但卻使公司面臨比特幣市場著名的波動風險。

如果比特幣的價格過於接近公司股票的比特幣每股指標或淨資產價值（NAV），那麼該股票將失去原本應該提升其股價的估值緩衝。

這可能導致所謂的“死亡螺旋”，即隨著公司市值的縮水，其獲得資本的能力也隨之下降。如果沒有任何人購買公司的股權或貸款，該公司將無法擴大其持有的資產或再融資現有的債務。如果貸款到期或出現保證金追繳，將會隨之而來強制平倉。

目前，Strategy的淨資產價值為其股價的1.4倍，這一數字在2月份時幾乎是股價的兩倍，當時卡內基梅隆大學的金融教授布萊恩·魯特里奇告訴《財富》雜誌：“這一差異沒有合理的解釋。”

因此，Strategy的投資者面臨的風險不僅來自比特幣價格的波動，還來自“驅動淨資產價值與股價之間差異的因素……這一額外的組成部分是一個額外的風險來源”。

最近幾周，Strategy的股價隨著比特幣的價格下滑而下跌，但塞勒的比特幣購買行為依然不減。該公司在截至8月24日的一周內購買了3081個比特幣，花費了3.569億美元。

目前市場條件相對穩定，白宮的政策仍然堅定支持加密貨幣。但加密冬天總會來臨，屆時市場將會見證哪種策略能夠存活下去。

在這篇文章中，我們可以看到兩位科技巨頭的不同投資哲學，這不僅反映了他們對加密貨幣的信心，也揭示了當前加密市場的風險與挑戰。隨著市場的波動，投資者應該更加謹慎，並考慮到不同策略的潛在後果。

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