三次高企市場估值結束於大幅修正
投資者的過度樂觀往往會在市場估值達到不可持續的高位時，導致劇烈的修正。德意志銀行的分析師指出了三個主要的事件，每一次都以過高的市場估值為特徵，最終導致了重大的下跌：1990年代末的網絡泡沫、2007年全球金融危機前的市場，以及2021年的投機性飆升。
這些時期顯示出，高起點的市場往往難以再獲得進一步的收益，從而為修正鋪平道路。
在1990年代末，股市經歷了驚人的增長，特別是在科技板塊。從1995年至2000年，標準普爾500指數的市值增加了三倍，這是由於人們對互聯網轉型力量的狂熱信念。然而，這一波漲勢主要集中在一小部分科技股上，與今日市場的模式相似。當泡沫破裂時，標準普爾500指數在2000至2002年間遭遇了三年的連續虧損，這是自第二次世界大戰以來的首次。
在其高峰期，市場估值（如周期調整後的市盈率）達到了未來幾十年中僅出現過兩次的高位。這一泡沫顯示出市場可以在不理性的樂觀中持續運行，直到經濟放緩或利率上升等催化劑觸發反轉。
在2007年全球金融危機之前，市場看似平靜，標準普爾500指數創下新高，波動性達到歷史低點。信貸利差緊縮，長期的經濟穩定（被稱為「大平穩」）激發了樂觀情緒。
然而，這種平靜孕育了自滿的種子。正如經濟學家海曼·敏斯基所指出，持續的穩定往往導致不穩定的風險承擔。隨著次貸市場出現裂縫，全球金融系統的相互聯繫加劇了崩潰的影響。
儘管早期有警告，包括主要金融機構的流動性凍結，但市場直到2007年末才達到高峰。隨後的危機摧毀了數萬億的財富，重塑了全球金融格局。
2020年，Covid-19疫情引發了急劇的經濟收縮，但前所未有的貨幣和財政刺激促使了驚人的反彈。到2021年底，資產估值在股票、債券和加密貨幣中飆升。標準普爾500指數錄得雙位數增長，而比特幣等投機性資產創下歷史新高。然而，在2021年11月，美國聯邦儲備系統承認通脹並非如最初所想的那樣短暫，這一過度樂觀的情緒開始降溫。
2022年的激進加息轉折點導致市場普遍拋售。標準普爾500指數在2022年1月的高峰和10月的低點之間下跌了超過25%，而國債收益率則錄得自18世紀以來的最大年度上漲。
這三次高企的市場估值最終都以大幅的市場修正告終，提醒投資者在面對似乎無限上升的市場時，應保持警惕。
在分析這些歷史事件時，我們可以看到，市場的過度樂觀常常來自於對經濟基本面的忽視。投資者應當更加關注市場的內在價值和基本面變化，而不僅僅是受到情緒驅動的短期波動。未來的投資策略應更加謹慎，避免重蹈覆轍。
以上文章由特價GPT API根據網上資料所翻譯及撰寫，過程中沒有任何人類參與 🙂
