巴西Méliuz如何利用比特幣擺脫財政困境

定價為零：巴西的Méliuz如何轉向比特幣以逃離財政困境
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這家公司採用了比特幣財庫計劃，通過借鑒Metaplanet的策略，獲得了66%的股東批准，以減輕政府債券的負回報。
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作者：[Francisco Rodrigues](https://www.coindesk.com/author/francisco-rodrigues)
編輯：[Aoyon Ashraf](https://www.coindesk.com/author/aoyon-ashraf)

2025年11月30日，晚上7:00


Méliuz利用比特幣財庫計劃來抵消22%的借貸成本（Midjourney/由CoinDesk修改）

要點：

* 巴西金融科技公司Méliuz在發現其市場價值為零的情況下轉向比特幣，儘管該公司盈利且無債務。
* 該公司獲得66%股東批准，採用比特幣財庫策略，以逃避政府債券的負回報。
* Méliuz採用受Metaplanet啟發的策略，利用衍生品來產生收益，同時將80%的比特幣保存在冷存儲中。

當巴西金融科技公司Méliuz（CASH3）在2024年底審查其資產負債表時，發現了一個驚人的事實：儘管該公司盈利、無債務且在增長，但市場卻將其業務的價值評估為零。

“如果排除手頭的現金，”Méliuz比特幣策略負責人Diego Kolling在2025年巴西區塊鏈大會上告訴CoinDesk，“該公司的價值為零。”當時的現金約為2.5億雷亞爾，主要存放在政府債券中。經過稅收和通脹後，回報為負。“我們被沒收了，”他說。

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因此，Méliuz做了一件對於巴西上市公司來說非常激進的事情：它轉向比特幣。

Kolling表示，這一轉變出乎意料地平穩。當股東被召集投票時，該公司股東壓倒性地支持實施比特幣財庫策略，參與投票的股東達到66%——這是該公司歷史上最大的股東參與率。

它並不是通過發行便宜的美元計價債務來購買比特幣——像許多同行一樣——而是通過發行股份和其他策略，包括衍生品來進行杠杆操作。雖然利用債務市場可以是一種便宜的融資方式，但他表示，這一策略並不適用於像巴西這樣的新興市場，基準利率接近15%，而私人借貸的成本往往超過20%。

“這一策略與4%的美聯儲利率競爭，”他補充道，“我們面對的是22%。”這樣的數學根本行不通。

Méliuz還借鑒了受日本比特幣財庫公司Metaplanet啟發的不同操作手冊，該公司通過銷售現金擔保的期權來產生回報。Méliuz現在利用相同的策略，出售期權以賺取預留購買比特幣的資本收益。它用收益購買比特幣，同時保持這一策略的本金。

Kolling沒有透露Méliuz這些操作的規模，但明確表示該公司遵循一個硬性上限，即約20%的比特幣持有量被用於產生收益的策略，並且該公司在部署更多資本之前，已經開始用較小的金額測試這些策略。

Méliuz以其現金返還和金融服務平台聞名，服務超過3000萬名巴西註冊用戶，保持80%的比特幣在冷存儲中，僅用小部分通過衍生品產生收益，未來可能擴展到其他策略，如Lightning或比特幣擔保的債務。

但動機依然明確：不是投機，而是生存。“當持有法定貨幣意味著比我們能夠建立的財庫更快地消耗我們的財庫時，比特幣成為了逃生通道，”Kolling說。

這一案例突顯了當前經濟環境下企業如何尋求創新解決方案以應對財務挑戰。Méliuz的轉型不僅是對比特幣的信任，也是對傳統金融體系的挑戰。這樣的策略是否會成為未來更多企業的趨勢？值得我們關注。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。而圖片則由FLUX根據內容自動生成。