川普汽車關稅：特斯拉贏，底特律恐血虧？

特朗普政府的新關稅政策對美國汽車產業的影響

特朗普政府決定對幾乎所有進口汽車和零部件徵收25%的關稅，這一舉措將對美國汽車產業造成顯著影響。

根據Bernstein的分析師報告，這一政策的直接影響將最先衝擊底特律的汽車製造商，但卻給了特斯拉（NASDAQ:TSLA）一個顯著的優勢。

“特斯拉無疑是結構上的贏家：本地化程度高、市場份額強大，並且在貿易風險上更具抗風險能力，”由丹尼爾·羅斯卡（Daniel Roeska）領導的分析師表示。

相對而言，福特汽車公司（NYSE:F）和通用汽車（NYSE:GM）則面臨逆風，預計到2025年其息稅前利潤（EBIT）可能會減少多達30%，即使通過提價和某些採購調整來應對。

這項於4月3日生效的新關稅涵蓋所有進口乘用車、輕型卡車及關鍵汽車零部件，對符合美墨加協議（USMCA）的汽車則有限度的減免。這一政策可能為整個行業帶來每年高達1100億美元的成本增加，平均每輛車約6700美元。

福特和通用汽車對進口的依賴使它們極為脆弱，預計到2025年下半年其盈利能力將受到明顯影響。分析師指出，斯特蘭蒂斯（NYSE:STLA）因其在墨西哥生產的車型中美國內容比例較高而顯得更具韌性。

特斯拉因其高度本地化的供應鏈和主導的市場地位，成為這項政策的主要受益者。

“每增加一個美國區域價值內容（RVC）點數，都能增強毛利率的防禦能力。特斯拉在這方面領先，近60%是本地化的，而豪華及利基品牌則遠遠落後，”分析師強調。

特斯拉的國內製造基礎使其能夠避免其他汽車製造商在試圖減輕關稅影響時將面臨的成本壓力。

時機也是關鍵因素

Bernstein指出，儘管第二季度可能因庫存緩衝而看似正常，但“真正的成本衝擊將從5月中旬開始，並在第三季度的收益中加速顯現。”

長期展望同樣令人擔憂，因為到2026年，除非原始設備製造商（OEM）在供應鏈上做出重大調整，否則可能會帶來約20%的盈利影響。

對於底特律的汽車製造商而言，關稅的衝擊幾乎沒有吸引人的選擇。“你可以提高價格，或者保持銷量——但兩者無法兼得，”分析師強調，突顯了大眾市場品牌所面臨的困境。

吸收關稅成本將侵蝕利潤，而將成本轉嫁給消費者則可能導致銷量大幅下降。

更棘手的是，供應鏈的重新調整並不是一個快速的解決方案。歷史先例顯示，搬遷生產或重新配置採購通常需要12到36個月。

與此同時，Bernstein表示，這項政策似乎具備持久性。“這項政策的結構設計是為了長期存在，而非協商，”報告中指出。

由於沒有日落條款或過渡期，這些關稅將持續生效，除非明確被廢除。華爾街的反應可能會施加一些壓力，但政策的逆轉似乎不太可能。

通用汽車真的被低估了嗎？

隨著通用汽車的新聞不斷上演，投資者不禁要問：它真的被合理定價了嗎？InvestingPro的先進AI算法已經分析了通用汽車與其他數千隻股票，發掘出潛在的寶藏股，並且結果顯示，通用汽車並不在榜單的頂端。

這一系列的變化與挑戰，對於美國汽車產業來說，無疑是一場考驗。特斯拉的成功不僅僅是依賴於其創新技術，更是因為其靈活的供應鏈和市場策略。面對未來，傳統汽車製造商必須謹慎應對，否則將在競爭中逐漸失去優勢。

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