對沖基金在2024年錄得全球平均增長12.1%：高盛
根據高盛的報告，對沖基金在2024年表現出色，平均全球增長達到12.1%。其中，股票長短策略（L/S）管理者表現最佳，其他幾種策略也均錄得雙位數的回報。
這一表現是在市場波動加劇和年初長期利率迅速上升的背景下出現的。整體的毛杠杆水平攀升至前所未有的高度，這主要受到更高的做空頭寸推動。在過去一個月，對沖基金以自2022年中以來最快的速度縮減淨杠杆，這顯示出其更為保守的投資策略。這一趨勢與其他情緒指標，如資金利差和最近的快速調查結果相符。
同時，美國交易所交易基金（ETF）的做空頭寸已連續四周上升，環比增長24%。美國單一股票的做空頭寸在過去12周內也持續上升（在最近24周中有22周上升），而自去年7月以來並未出現顯著的風險降低情況。
在一月份，幾乎所有地區均出現淨賣出，主要集中在北美，歐洲的淨賣出則相對較少。亞洲所有已開發市場的淨賣出雖然幅度不大，但仍然存在。與此同時，新興市場的淨流入則各不相同。中國股票在過去幾周的淨配置略有增加，但仍大幅低於五年平均水平，僅位於第14百分位。
在2024年下半年，對沖基金顯著減少了對美國科技、媒體和電信（TMT）股票的持倉。然而，最近的資金流向顯示出情緒的潛在轉變，近期長倉的購買量已超過做空的銷售量。被稱為「Mag7」的股票現在合計約占美國總淨持倉的15.5%，儘管這一比例仍然是自2023年中以來的最低水平，而在2024年6月達到過21%的歷史高點。
健康護理部門在一月份成為最受歡迎的淨購買領域，幾乎所有子行業的長倉購買都在推動其增長。該部門的配置相對較輕，毛和淨持倉均接近一年來的最低水平。從周期性行業來看，金融業在年初成為最受歡迎的淨購買部門，儘管自美國選舉以來，淨流入變化相當劇烈。儘管最近原油價格激增，管理者在年初卻大幅減少了對能源股票的淨持倉，主要是因為長倉的銷售。
從因素角度來看，對沖基金的動量敞口在最近幾個月幾乎沒有變化，仍然大致與五年平均持平。相反，對市場敏感度的敞口，即對高β股票的需求指標，則急劇下降，現在接近五年來的最低水平，這表明在2025年初市場的防禦性立場更加明顯。
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在這份報告中，我們可以看到對沖基金在面對市場波動和利率上升的挑戰下，依然能夠取得不錯的回報，這反映出其靈活的投資策略和對市場情緒的敏感度。特別是對科技股的減持以及對健康護理的增持，顯示出基金經理們在行業選擇上的精明。隨著市場環境的變化，未來的投資策略可能會更加謹慎，這也為投資者提供了思考未來投資方向的機會。
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