軟着陸仍然最可能，但經濟衰退與滯脹風險首次上升，需密切留意
根據Wells Fargo（富國銀行）最新分析，雖然軟着陸依然是經濟走勢中最有可能的情況，但經濟衰退及滯脹風險自2022年以來首次出現上升，這一概率轉變值得投資者和決策者加倍關注。
報告指出，軟着陸的可能性由上一季度的44%下跌至第一季度的40%，而經濟衰退和滯脹的概率則分別上升至27%和28%。分析師表示：「軟着陸的概率是自2022年以來首次下降，同時滯脹和衰退的風險都在增加。」
雖然這一趨勢逆轉暫時尚未達到令人恐慌的程度，但他們提醒，未來幾個季度仍需密切觀察，特別是滯脹和衰退風險若持續攀升，將會對經濟前景產生重大影響。
目前經濟前景蒙上一層陰影，主要來自美國貿易政策的不確定性。富國銀行預計，關稅水平最終會回落至約15%，並維持至2026年，但「適度的滯脹衝擊」仍不可排除。
分析師預料，2024年美國國內生產總值（GDP）增長將經歷「顛簸」，因為消費者和企業的支出在第一季度因應關稅前的消費激增後出現回落，這一趨勢可能持續至第二季度初。
如果目前的關稅水平維持不變，滯脹或經濟衰退的風險可能進一步加劇，因為消費者物價將因此大幅上升。
對於寄望美聯儲能夠緩解關稅帶來的經濟壓力的人士來說，目前政策轉向的可能性仍不明朗。富國銀行指出，「滯脹和衰退風險進一步上升，可能加劇政策的不確定性」，未來幾個季度政策是否轉向值得密切關注。
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編者評論：軟着陸風險升溫，貿易政策成經濟關鍵變數
富國銀行的最新報告反映出美國經濟前景的微妙變化，軟着陸雖仍是主流預期，但經濟衰退和滯脹風險的同步上升，為市場增添不少不確定性。這種風險結構的轉變，提醒我們不能忽視經濟政策和外部環境的影響，尤其是貿易政策的走向。
貿易戰的餘波尚未消散，關稅水平的持續與否，將深刻影響企業成本與消費者價格，進而左右經濟增長軌跡。若關稅維持高位，消費者物價上漲將加大滯脹風險，這對美國經濟乃至全球市場都會帶來衝擊。
此外，政策制定者在面對經濟放緩與物價上升的兩難抉擇時，將面臨更大挑戰。美聯儲是否會因應滯脹壓力而改變貨幣政策方向，成為市場下一個焦點。投資者應該密切關注政策信號及經濟數據，靈活調整投資策略。
總結而言，這份報告提醒我們，經濟軟着陸的前景並非鐵板一塊，而是充滿變數。投資人及政策制定者必須保持警覺，做好應對多變局面的準備，才能在不確定中尋找機會。
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