惠譽評級將大眾汽車展望從穩定調整為負面
惠譽評級機構已將大眾汽車（Volkswagen AG，簡稱VW）的展望從穩定調整為負面，同時保持其長期發行人違約評級（IDR）在’A-‘。這一展望變動的原因是美國市場情況惡化以及因汽車行業關稅而導致的成本壓力上升。
該機構預測，大眾汽車的息稅前利潤（EBIT）利潤率將下降100至150個基點，降至約5%，而自由現金流（FCF）利潤率在未來12個月內將保持為負，低於其評級敏感度。儘管預期隨著重組費用的減少和新車型的推出，中期有望復甦，但惠譽認為，由於執行風險和歐洲經濟預測的調整，評級改善的空間有限。
IDR的確認體現了大眾汽車穩健的資本結構和穩固的商業形象，包括良好的地理多元化以及幾乎涵蓋所有汽車及商用車細分市場的產品範圍。
關稅影響及市場挑戰
惠譽估計，針對歐盟汽車出口到美國市場的25%關稅將使大眾汽車的EBIT利潤率在2025年下降100至150個基點，此外還包括近期在歐洲的重組成本。這些關稅影響了大眾汽車在美國的銷售量的三分之一以及其總銷售量的不到4%，主要影響到其盈利能力較高的奧迪（Audi）和保時捷（Porsche）品牌。
儘管公司可以將額外的價格上漲轉嫁給消費者，但這可能會導致在美國市場的市場份額損失。評級機構預計，營業利潤率將在2026年恢復至7%。然而，政黨之間持久的貿易討論及關稅引發的通脹可能會抑制新車需求，進一步對營業利潤率造成壓力。
未來展望及市場策略
惠譽預測，大眾汽車的FCF利潤率在2025年將連續第二年為負，突破降級敏感度的2%，然後在2026年回升至接近該水平。這考慮到其受壓的營業利潤率、重組現金支出、來自中國合資企業和大眾汽車金融服務的現金流貢獻減少。這一預測並未考慮到因本地化生產能力需求而需增加的資本支出。
公司的評級得益於其在汽車和重型卡車領域無與倫比的產品組合。評級同樣反映了公司的廣泛多元化、領先的市場份額以及無與倫比的成本節約和規模經濟潛力。然而，其複雜的結構卻阻礙了這些協同效應在營業利潤中的充分體現。
惠譽不預期中國的競爭格局會發生重大變化，因為需求仍然受到宏觀經濟趨勢和政府補貼的波動影響。關稅可能會對保時捷2025年在美國的銷售造成壓力，但惠譽認為豪華細分市場對價格的敏感度較低，而美國競爭對手需要時間來開發可比的車型。
大眾汽車是歐洲最大的汽車製造商，並且在全球製造商中名列前茅，與豐田（Toyota）、現代（Hyundai）、通用汽車（General Motors）及雷諾（Renault）、日產（Nissan）和三菱（Mitsubishi）等企業一起，成為全球汽車行業的重要一員。
未來的關鍵假設
關鍵假設包括2025至2028年收入增長在低至中單位數之間，EBIT利潤率因關稅在2025年下降至約5%，然後在2026年回升至約7%，普通股股東和優先股股東的股息約占淨收入的30%。
—
這篇報道反映了大眾汽車目前面臨的多重挑戰，特別是在全球市場動盪和政策變化的背景下。作為一個擁有強大品牌和廣泛市場覆蓋的企業，大眾汽車需要在保持盈利能力的同時，靈活應對市場需求的變化。未來，如何有效管理成本和提升產品競爭力將是關鍵。此外，面對不斷變化的環境，大眾汽車是否能夠在技術創新和可持續發展方面持續領先，將直接影響其市場地位和長期增長潛力。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
