外國遊客少 美通脹壓力反而減輕？

分析指入境旅客減少或助美國通脹降溫

根據Capital Economics的分析師表示，美國入境旅遊人數下降，可能有助抑制通脹，因為這削弱了住宿、餐飲及娛樂等關鍵服務行業的需求。

目前美國的入境旅遊量仍較疫情前減少約15%。分析師指出，外國遊客減少令這些依賴海外遊客消費的行業價格增長放緩。報告中提到，美國旅遊服務的通脹速度較其他先進經濟體放慢，部分原因正是外國旅遊復甦較弱所致。

疫情前，國際旅客的消費佔旅遊服務出口近三成。分析師認為，旅客減少對聯儲局來說或是「禍中之福」，因為他們一直努力將通脹率拉回2%的目標，而服務業通脹尤其頑固，國內需求強勁及勞動成本高企令情況更複雜。

雖然旅遊業受壓，但Capital Economics認為整體對GDP的影響不大。旅遊相關行業的就業已經回升，國內旅遊需求依然強勁，但外國消費短缺或在一定程度上減輕了價格壓力。

分析師指出，如果外國旅遊完全復甦，現時的通脹率可能會稍高。隨著全球旅遊持續正常化，他們警告入境旅遊回升或會重新推高物價。

不過，目前國際旅客數目仍未回復，為美國政策制定者帶來較有利的通脹前景。

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評論與分析

這份報告為我們提供了一個有趣的視角去理解美國通脹的複雜動態。通常，旅遊業被視為經濟復甦的晴雨表，遊客回流意味著經濟活動增加，但這同時也可能帶來價格上升的壓力。Capital Economics提出的「旅客減少是聯儲局的禍中之福」說法，反映出在通脹治理上的一種微妙平衡。

值得注意的是，旅遊業的復甦不僅僅是國內需求的反映，外國遊客的消費模式往往更為集中且高消費，對住宿、餐飲和娛樂等行業的價格有直接推動作用。當這部分需求減少，整體價格壓力自然下降，有助緩解通脹。

但這同時也提醒政策制定者，通脹的緩和並非完全來自內生經濟結構的健康發展，而是受到外部因素的制約。未來隨著國際旅遊正常化，價格壓力可能會再次上升，這需要貨幣政策保持靈活，避免因短期的「旅遊缺口」而放鬆警惕。

此外，這也反映出全球化時代經濟互聯的複雜性：一國的通脹情況不僅受本國政策和需求影響，還受到國際旅遊流動等跨境因素的牽動。對香港這樣高度依賴旅遊和服務業的城市而言，這種關聯性更值得深思。旅遊業復甦固然重要，但如何在促進經濟增長與控制通脹之間找到平衡，是未來政策制定的挑戰。

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