國泰首季微利增長 股價急挫近10%

國泰航空警告機票價格下跌 低成本航空面臨挑戰 貨運市場前景不明

香港（路透社）— 國泰航空周三發布上半年業績，雖然利潤輕微上升，但同時警告機票價格下跌、旗下低成本航空面臨挑戰，以及貨運市場不明朗，令其股價大跌近10%。

這間香港旗艦航空公司同時宣布追加訂購14架波音777-9大型寬體客機，令該型號訂單總數增至35架，並擁有額外7架的選擇權，顯示積極更新機隊的決心。

國泰上半年淨利潤微升1%，達36.5億港元（約4.65億美元），主要得益於旅客數量大幅增加、燃油價格下降及貨運表現穩健。

然而，其主品牌的乘客收益（即機票平均收入）下跌12.3%，旗下低成本航空HK Express跌幅更達21.6%，反映國泰及競爭對手增加運力後，市場競爭加劇令票價承壓。

國泰董事長希利（Patrick Healy）提到，HK Express仍面臨短期困難，上半年在扣除財務費用及稅項前錄得5.24億港元虧損。他強調公司持長遠眼光，預期HK Express最終能走上盈利之路。

國泰股價周三收市跌9.66%，為7月4日以來最低，創2021年1月以來最大單日跌幅。同期恒生指數微升0.3%。

UOB Kay Hian香港銷售總監梁先生指出：「業績符合市場預期，但低成本航空表現未如理想。」

隨著亞洲航空公司持續增加運力，機票收益已從疫情後的高位回落，競爭日益激烈。由於中國及香港復飛國際航班較慢，亞洲航空市場的復甦亦落後於全球其他地區。

新加坡航空上周公布，主品牌4至6月的收益下跌3.5%，低成本航空Scoot跌4.7%。

貨運市場展望

身處全球最繁忙貨運機場的國泰，是亞洲最大貨運航空公司之一，近年受惠於中國電商貨量激增。

但國泰周三指出，美國今年調整關稅政策，特別是5月初取消對中國及香港低價包裹的免稅待遇，令貨運市場前景變得不確定。

不過，國泰表示貨運業務依然有韌性，正將運力調配至需求較強的市場。

貨運部門上半年收入增長2.2%，至111億港元，但收益率則下跌3.4%。

追加訂購14架波音777-9

國泰行使2013年訂購21架777-9客機中的選擇權，額外訂購14架，並獲得未來購買7架的選擇權。該批飛機配備通用電氣（GE）引擎。

官方列明14架飛機總價值約81億美元，但國泰表示已獲得大幅折扣，符合大型航空公司的慣例。預計交付時間為2034年。

777-9是波音最新一代777機型，目前尚未獲得美國聯邦航空局（FAA）認證。波音行政總裁奧特伯格上月表示，該機型正進行飛行測試，計劃明年開始交付。

國泰今年3月曾表示，預期首架777-9會在2027年初交付。

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評論與分析

國泰航空這次業績揭示了航空業復甦的複雜面貌：一方面，客流量回升及燃料成本下降帶來利潤增長；另一方面，價格競爭激烈，尤其是低成本航空的盈利壓力明顯。HK Express的持續虧損凸顯了低成本市場的挑戰，包括如何在激烈競爭中找到定位並達致可持續盈利。

此外，貨運市場的不確定性提醒我們，全球貿易政策與關稅變動，尤其是美中關係的微妙變化，對航空貨運業務有直接影響。國泰能夠靈活調整運力到需求強勁的市場，顯示其貨運業務的彈性，但長遠仍需密切關注政策變化。

機隊更新方面，重訂777-9的訂單反映國泰對未來長遠發展的信心與投入，尤其是這款尚未正式投產的新機型。這既是對未來市場需求的押注，也是一種提升運營效率和環保水平的戰略佈局。不過，交付時間遠在2034年，短期內難以緩解現有機隊壓力。

整體來看，國泰正處於轉型關鍵期。面對競爭激烈的亞洲航空市場，如何平衡傳統全服務航空與低成本航空的發展，妥善管理成本與收益，並靈活應對貨運市場變化，是未來成功的關鍵。投資者和業界應密切關注國泰如何調整策略，尤其是HK Express的重整計劃與貨運業務的拓展方向，這將直接影響其競爭力和盈利能力。

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