吉利22億私有化ZEEKR被批低估價引投資者不滿

中國吉利被指低估高端電動車品牌Zeekr 私有化出價僅22億美元遭早期投資者質疑

根據三位直接知情人士透露，中國汽車製造商吉利以22億美元提出的私有化收購Zeekr的報價，被該品牌五位早期投資者認為嚴重低估了Zeekr的真實價值，這些投資者已聯合致函Zeekr董事會表達不滿。

這五位投資者包括寧德時代（CATL）、英特爾資本（Intel Capital）、博裕資本（Boyu Capital）、嗶哩嗶哩（Bilibili）及國泰方正資本（Cathay Fortune），他們均參與了Zeekr早期的募資輪次。據悉，他們已向公司及成立的特別委員會發出兩封聯合信函，強調私有化價格未能反映Zeekr的公平價值。

吉利於5月7日提出私有化方案，計劃將Zeekr全面整合入吉利汽車旗下。吉利持有Zeekr約三分之二股權，兩家公司均隸屬於未上市的吉利控股旗下一體化管理。吉利創辦人兼董事長李書福同時擔任Zeekr董事會主席。

此舉令市場及汽車業界感到驚訝，因為Zeekr剛於一年前在美國上市。此外，該決定亦讓外界對吉利旗下正準備在香港上市的其他單位，如網約車公司曹操出行，以及吉利是否會將其他在美國上市的單位如極星（Polestar）退市產生疑問。

據悉，吉利發言人表示，與Zeekr特別委員會的磋商仍在進行中。Zeekr、寧德時代、英特爾資本、博裕資本及國泰方正資本均未回應置評請求，而嗶哩嗶哩則拒絕評論。

根據吉利汽車的公告，該收購提議屬非約束性，只有在簽訂正式協議並符合相關條款條件後，才會形成具約束力的承諾。

調整策略聚焦核心業務

李書福近年轉變策略，放棄過去積極擴張的收購路線，改為精簡運營和削減成本，應對中國汽車市場激烈的價格競爭。去年，他啟動了一場提升集團戰略焦點的運動，旨在消除內部競爭，已將旗下品牌重組為兩大單位，並合併部分專注數字駕駛艙技術的團隊。

目前，Zeekr被視為吉利最具價值的資產，該品牌今年第一季度銷量達41,403輛，涵蓋六款車型，較去年同期增長25%，銷量甚至超過比亞迪的高端品牌Denza。

五位投資者在上週發出的第一封信中指出，私有化價格將Zeekr估值定於65億美元，遠低於理想水平，與理想汽車（Li Auto）、蔚來（Nio）及小鵬（Xpeng）等同業相比明顯偏低。他們強調，Zeekr的現金流及盈利前景優於這些競爭對手，並呼籲交易應在獲得大部分「獨立少數股東」同意後才進行。

本週，這些投資者又發出第二封信，重申立場，敦促Zeekr特別委員會謹慎評估此收購報價。

這五家投資者曾在2021年參與Zeekr首輪外部募資，當時估值達90億美元，合共持有6%股權。2023年Zeekr再進行募資，估值升至130億美元，但一年後上市估值卻降至55億美元，僅為募資高點的一半。

另有兩位消息人士透露，Zeekr IPO投資者Y2 Capital亦曾向吉利管理層發出類似關切信函，但該機構未回應置評。

吉利提出的每股美國存託憑證收購價為25.66美元，較前四周平均股價溢價約24%。但根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，2023年以來美國私有化交易的平均溢價約為40%。

目前Zeekr股價已高於收購價，最新收盤價為26.59美元。不過分析師表示，吉利汽車憑藉其65.7%的持股比例，可能無需其他股東批准便能推動私有化。

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評論與觀點

這次吉利對Zeekr的私有化報價被早期投資者質疑低估，反映出當前新能源汽車市場估值的複雜與波動。Zeekr作為吉利旗下的高端電動車品牌，銷量增長強勁且盈利前景看好，理應獲得更高估值。然而，上市後估值大幅下滑，令投資者擔憂其市場定價是否真實反映企業價值。

吉利此次私有化行動，既是對內部資源整合策略的體現，也可能是針對當前資本市場環境下，尋求更靈活經營的調整。私有化後，吉利能更自由地推動品牌發展與技術創新，避免公開市場的短期壓力。

不過，對於其他股東而言，私有化價格的合理性和透明度至關重要。獨立少數股東的利益保護應受到充分尊重，以免激起法律或信任危機。此外，吉利是否會延續類似操作，對旗下其他美國上市的新能源業務如極星等產生連鎖影響，也值得市場密切關注。

總括而言，這場圍繞Zeekr私有化的爭議，不僅揭示了中國新能源汽車產業的激烈競爭與估值不確定性，也反映出企業如何在資本市場與戰略發展間尋求平衡。對投資者及行業觀察者而言，這是一個觀察中國新能源汽車發展走勢及企業治理的重要案例。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。