台積電五月業績勁升　AI晶片龍頭地位穩固

TSMC五月業績鞏固AI晶片產業龍頭地位

業績亮眼，遠超市場預期

台積電（TSMC）作為全球無可爭議的半導體代工龍頭，剛公布2025年5月的營運數據，成績遠超華爾街預期，為市場注入一劑強心針。根據官方報告，TSMC五月收入達到107億美元，按年增長高達39.6%。雖然比2025年4月的48%年增率略為回落，亦較上月下跌8.3%，但這主要反映季節性與行業周期波動，屬於預期之內。

最值得留意的是，TSMC的業績遠高於分析師原先的預測。雖然月度數字有輕微回落，但五月的強勁表現證明，市場對TSMC高階晶片製造技術的需求依然非常穩健。消息一出，S&P 500指數即時上升，突顯TSMC不單是科技產業的風向標，更是全球經濟健康的重要指標。

增長放緩屬正常調整，預測依然樂觀

若將4月與5月作季度比較，雖然年增長率由48%降至39.6%，但這並非疲弱跡象，而是經過極高基數後的正常化過程，亦完全符合公司早前的預期。TSMC管理層早前預計2025年第二季收入將按年增長約39%，而五月數字正好落在這條增長軌道上。全年預測，TSMC仍然維持24-26%的收入增長目標。

AI帶動高階晶片需求，產能緊張推高價格

推動TSMC強勢的最大動力，無疑是人工智能（AI）系統對高效能半導體的爆炸性需求。現時最強勁的GPU及專用加速器，大多數都由TSMC最新的5納米、4納米、3納米及2納米製程生產。這類AI晶片的市場需求遠超供應，令TSMC產能長期爆滿，亦能維持高價策略。

Nvidia與TSMC共振，中美角力下的策略轉型

TSMC的成績亦離不開其最大客戶之一Nvidia。Nvidia的AI旗艦GPU正是由TSMC工廠生產，最近亦交出亮麗季度報告。即使美國對華出口管制持續收緊，Nvidia管理層仍信心十足，預料收入增長可持續。中國市場雖然佔比降至約12%，但依然非常重要。2024年底美國新一輪制裁，進一步限制高階AI晶片出口中國。

面對挑戰，Nvidia積極為中國市場研發特製版Blackwell架構加速器（如GB200），配備合規的GDDR7記憶體，以維持在這個戰略市場的存在。不過，自2022年首輪制裁以來，Nvidia在中國高階AI晶片市場的份額，已由95%大幅跌至約50%，為華為等本地企業帶來機遇。儘管如此，Nvidia的強硬姿態，間接證明市場需求依然強勁，TSMC亦有能力靈活調整生產，應對不同客戶及監管要求。

業界信心指標，AI熱潮未見盡頭

TSMC五月報告，無疑是半導體巨頭及整個產業的強烈信號。即使月度收入按預期下跌，但39.6%的年增長，證明「AI引擎」仍然全速運轉。高階晶片製造技術的需求遠未被滿足，而TSMC依然是這個領域的主導者。Nvidia等主要客戶的前瞻性動作，即使在地緣政治風險下，仍令市場前景樂觀。雖然增長速度較4月高峰稍為放緩，但公司仍穩步邁向季度及全年目標。對全球市場而言，TSMC的強勁業績，是科技產業可持續發展及進一步增長的重要指標。

編輯評論：TSMC的「超級周期」會否持續？

TSMC的五月數據，反映出AI晶片產業正處於一個類似「超級周期」的黃金時代。這種由AI帶動的半導體需求，與過往手機、PC時代的升浪截然不同。AI模型訓練與推理對算力的渴求，遠超一般消費電子，令高階製程產能成為全球最搶手的資源之一。

但作為編輯，我認為值得香港和亞洲投資者深思的是，這個「超級周期」是否真能長期持續？當前AI熱潮下，TSMC及Nvidia的確享盡紅利，但一旦產能過剩或新技術（如先進封裝、Chiplet架構、甚至量子運算）出現突破，現有格局隨時會被打破。此外，地緣政治的風險、供應鏈分散化，以及中國本土晶片企業的崛起，亦可能令TSMC未來面對更大挑戰。

總括而言，TSMC現時的確穩坐AI產業鏈的「水喉」位置，但未來能否持續領跑，將取決於其技術創新、產能靈活調配，以及全球政經環境的變化。對香港讀者來說，這場「AI晶片大戰」背後其實是全球科技競爭與地緣博弈的縮影，值得我們持續關注和深度思考。