下一個加密時代屬於去中心化市場
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去中心化金融（DeFi）的交易量在與中心化交易所（CEX）相比時達到了歷史新高，隨著基礎設施的成熟和監管的明確性，權力正逐漸轉向透明且以代碼驅動的平台。
意見
**作者：Rachel Lin，SynFutures的聯合創始人兼首席執行官**
自2020年的DeFi夏季以來，DeFi已經走過了漫長的道路。早期的繁榮主要是由於實驗、炒作和不可持續的高激勵所驅動。
五年後，DeFi的基礎看起來截然不同。過去一年的實驗是一個安靜的整合階段，為未來的發展鋪平了道路。2025年可能會被記住為DeFi超越中心化交易所的一年。
2023年和2024年的熊市清洗了許多缺乏市場適應性的DeFi項目，迫使其他DeFi平台成熟，專注於基礎設施和實現真正的採用。
去中心化交易所的演變
隨著Celsius和BlockFi的崩潰以及FTX的破產暴露了許多中心化平台的弱點，去中心化交易所（DEX）則努力提供類似的速度和用戶體驗，利用高性能鏈並建立自己的基礎設施。
同樣重要的是，隨著區塊鏈延遲的改善，完全鏈上訂單簿變得可行，使DeFi協議開始解決以往在資本和流動性效率方面的痛點。
從早期的基於池的永久DEX（如GMX）模式走出來，新型混合設計將自動化市場製造商（AMM）與訂單簿交易所的訂單執行相結合，或僅支持完全的訂單簿，從而通過減少滑點和深度問題為交易者提供更高效的流動性。
DeFi佔據市場份額
僅從數據角度來看，第二季度市場前十名的DEX促成了8760億美元的現貨交易（比前一季度增長25%）。相比之下，CEX的現貨交易量下降了28%，降至3.9萬億美元，使得兩者之間的交易量比率在第二季度達到了歷史最低的0.23。
DeFi的復甦可歸因於交易的增長。例如，借貸協議的活動自2022年底以來激增了959%，超過了其中心化同行。Aave現在的存款足以在美國排名前40大銀行之內，這證明了DeFi的規模和可信度在不斷增長。與此同時，Coinbase與Morpho的合作推出了通過cbBTC直接路由到Morpho的鏈上基礎設施和流動性的比特幣支持貸款，這標誌著向DeFi原生基礎設施的更廣泛轉變。
監管與重建信任
DeFi增長故事的另一面是更廣泛的加密市場終於提供了更多的監管明確性。這一轉變不再將創新推向海外，而是鼓勵領先的DeFi協議與監管機構接觸，並在更清晰的框架內運作。例如，Uniswap在倡導合理的政策討論方面發揮了重要作用，這將使DeFi的透明性和自我保管合法化。
巧合的是，使用者對鏈上系統的偏好在監管緊張時刻尤其明顯，例如美國證券交易委員會（SEC）對Binance和Coinbase的訴訟，當時交易者迅速轉向去中心化交易所，交易量在公告後幾小時內激增了444%。這一信息非常明確：當監管收緊時，活動並不會消失，而是轉向鏈上。
安全性和保管風險進一步加強了這一轉變。2012年至2023年，中心化交易所因駭客攻擊和管理不善損失了近110億美元。
這一數字超過了直接從去中心化協議或錢包中被盜取的11倍。對於許多用戶來說，將資產保存在大型交易所的風險遠高於使用自我保管和DeFi智能合約。
中心化金融模仿去中心化金融，卻仍然落後
無法忽視DeFi的勢頭，一些CEX開始將鏈上基礎設施直接整合到其平台中。例如，Coinbase整合了Aerodrome，這是基於其自有的Layer 2網絡Base構建的領先現貨DEX，使用戶能夠在熟悉的界面中訪問去中心化流動性——這是一個顯著的步驟，但仍然使Coinbase成為分發的中心。
Binance的生態系統提供了另一個有趣的例子。BNB Chain在十月達到了歷史新高，吸引了數百萬活躍用戶。這一增長的主要驅動力是Aster，BNB Chain上的永久DEX，這引發了對與Changpeng “CZ” Zhao的直接聯繫的猜測。如果許多同樣的創始人現在在去中心化空間中建立，那麼這些新生態系統和產品的真正去中心化程度又如何呢？
核心指標說明了同樣的真相。到2024年底，總鎖倉（TVL）數字已反彈至約1300億美元，接近歷史高點並持續上升。在衍生品、資產管理和支付等領域，DeFi的能力已經超越了傳統場所，提供了更高的透明度和無許可訪問。
中心化交易所面臨著繁重的合規負擔和多司法管轄區的足跡，越來越難以迅速行動。許多CEX正在收縮。Crypto.com最近縮減了美國業務，撤下了多個代幣，甚至推遲了新產品的推出以等待監管明確性。OKX也在面對不斷變化的合規期望時對擴展其去中心化倡議保持謹慎。
相比之下，DEX以更精簡、以代碼驅動的結構運作，讓它們能以極低的時間和成本推出更新和創新。它們可以以軟件的速度部署新功能，無論是支持代幣化的現實資產、創新的收益策略，還是與AI驅動的交易代理的整合。
未來的展望
除非CEX根本性地重新設計其模型，否則它們面臨著變得無關緊要的風險，尤其是單純複製一些DeFi功能或提供自我保管選項可能不再足以滿足客戶需求。
加密社區的信任已經傾向於“以代碼構建”的系統，而不是基於企業承諾的系統。當流動性和交易量最近回流市場時，去中心化實體明顯佔據了這些資金的比例。
DeFi的主導時代即將來臨，預示著一個更具韌性和賦權的金融生態系統的到來。
這篇文章僅供一般信息參考，並不構成法律或投資建議。文中所表達的觀點、想法和意見僅代表作者本人，並不一定反映或代表Cointelegraph的觀點和意見。
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在這篇文章中，Rachel Lin強調了去中心化金融（DeFi）在當前加密市場中的重要性，並指出其在交易量和用戶信任方面的增長。這不僅是對過去幾年市場變化的反思，也是對未來金融生態系統的展望。隨著監管環境的改善和用戶對透明度的需求增加，DeFi可能會成為主流金融的核心部分。這一趨勢不僅反映了技術的進步，也顯示出用戶對傳統金融機構的不信任正在加深，未來的金融市場將更加去中心化，這對於投資者和用戶來說都是一個值得關注的變化。
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