去中心化交易所如何奪取期貨市場26%份額

如何永續去中心化交易所悄然佔據26%的期貨市場

永續去中心化交易所（DEXs）正在以更快的執行速度、更深的流動性和跨鏈整合重塑去中心化交易的格局。

在2025年，永續去中心化交易所進入了一個快速增長的階段，交易量和其他關鍵指標均顯示出擴張的趨勢。混合中央限價訂單簿（CLOB）模型的興起大大改善了性能和用戶體驗，縮小了與中心化交易所（CEXs）之間的差距。

在這份報告中，HTX研究將探討永續DEX的生態系統、其演變、當前趨勢以及新興的關鍵交易所。

永續DEX的演變如何推動市場增長

去中心化的永續期貨交易所自2019年出現以來，經歷了顯著的增長和演變。它們已被證明是DeFi中最成功和最實用的應用案例之一。

永續DEX最初採用了基於CLOB的設計，由dYdX領導，這種設計模仿了CEX，結合了鏈下訂單簿和鏈上結算。隨著市場的演變，新一代的鏈上模型出現，這些模型使用自動化市場製造商（AMM）機制和以預言機定價的流動性池，例如GMX和Perpetuals Protocol。

如今，混合CLOB設計，特別是由Hyperliquid所代表，主導了永續DEX市場。這些交易所將鏈上保管和結算與自定義應用鏈或滾動鏈上的訂單匹配系統相結合，以實現近乎即時的執行。這種方法提供了明顯的技術優勢，包括更準確的價格發現、更緊湊的價差和對高頻交易的支持。

這些技術進步，加上更簡單的用戶上手流程及無需KYC的要求，推動了永續DEX的採用。它們在全球永續期貨市場的份額從2023年底的2.7%上升至2025年中期的26%，凸顯了對去中心化交易基礎設施日益增長的需求。

領先的永續交易所和新興競爭者

Hyperliquid於2023年初推出，並在一年半內成為市場領導者。其市場份額在2025年第二季度達到73%的高峰，隨後新競爭者吸引了部分用戶。現在，它的總交易量約占32%，開放利息達到90億美元，超過54%的永續期貨開放利息。

Hyperliquid成功的主要因素之一是其空投策略，這鼓勵用戶在平台上長期活躍交易。該項目分發了一次可觀的空投，進一步推動了其原生代幣HYPE在分發後幾周的市場表現。

隨後，新進入者Aster和Lighter也採用了類似的方法，成為Hyperliquid的主要競爭者。這兩個交易所分得了Hyperliquid的部分市場份額。Aster利用其與Binance生態系統的緊密整合實現了快速增長，現在按開放利息排名第二。

雖然空投活動幫助吸引了用戶，但該行業的競爭仍在加劇。在短期內，行業將保持一場專注於功能和費用的軍備競賽。在中期，成功將取決於流動性深度、機構準備和跨鏈可及性。

這篇文章並不包含投資建議或推薦。每一項投資和交易行為都涉及風險，讀者在做出決策時應自行進行研究。

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從這篇文章中，我們可以看到去中心化交易所（DEXs）在金融市場中的迅速崛起，特別是永續期貨交易的增長。這不僅顯示了用戶對去中心化交易的需求，也反映了市場對於創新技術的渴望。隨著競爭的加劇，未來的DEXs必須在流動性和用戶體驗上持續創新，才能在這個快速變化的市場中立足。這也提醒我們，作為投資者，應該時刻關注市場動態，並對新興技術保持開放的態度。

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