北京力抗產能過剩　鋼鐵太陽能價飆升

中國商品價格急升 投資者看好北京嚴肅對待產能過剩問題

北京／香港 — 近日，從鋼鐵到多晶矽等多種工業商品價格大幅上漲，反映出中國投資者相信北京終於認真著手解決這個全球第二大經濟體的產能過剩問題。

本月以來，煤炭、鋼鐵、多晶矽（太陽能板的關鍵原料）、氧化鋁及碳酸鋰等九種工業商品價格漲幅介乎10%至68%，同時鋼鐵製造商、太陽能板生產商及清潔能源公司的股價表現均跑贏基準的CSI 300指數。

這波價格和股價的上漲，正值北京於7月1日正式提出要整治「無序價格競爭」——即產能過剩問題，並承認這是國內通縮和國際貿易壁壘的根源。

此後，國家媒體加強宣傳相關訊息，警示「內卷」現象，即激烈競爭反而導致自我消耗的情況。

摩根大通資產管理亞洲太平洋首席市場策略師戴輝表示：「這為投資者解除了大忌──即部分有潛力行業的利潤空間被壓縮的擔憂。」

傳統產業如鋼鐵、煤炭，以及新能源行業如太陽能板和電動車，長期面對產能過剩和價格下滑的困境，雖曾多次被警告，但行動卻少有落實。

本月，來自部委、監管機構和地方政府的多項反應顯示，北京的訊號已被市場接收。

7月1日高層政策會議兩天後，工業和信息化部承諾將抑制太陽能行業的價格戰。該行業指數本月已上漲約11%。

多晶矽價格更因媒體報道兩大生產商準備收購小型競爭對手並整合行業，飆升68%。

上周，西北地區一家鋰礦因違規採礦被臨時關停，令市場猜測更多礦場可能跟進關閉。

本周，國家能源局下令檢查煤礦產能過剩問題後，用於煉鋼的焦煤價格連續三個交易日觸及漲停。

當然，北京過去也曾推動供給側改革，約十年前對水泥、鋼鐵、玻璃及煤炭行業進行產能削減。

不過，這次困難更大，因為這些行業中私營企業比例較高，地方與中央的利益動機不一，以及其他行業難以吸納被裁減的勞動力。

目前尚不清楚當局會走多遠去限制產能，及會否波及其他行業。

摩根士丹利駐港中國股票首席策略師王曉華指出，中國領導層對解決產能過剩問題發出了明確且正面的信號，但進展可能比以往緩慢，企業利潤改善可能需時一至兩年。

王曉華說：「未來三至六個月，我們對實際關停產能的規模持較保守態度。」

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評論與啟示

中國產能過剩問題由來已久，雖然多次被提及，但真正決心和行動一直受限於地方政府和企業的利益糾葛。此次北京的強烈信號，以及國家媒體對「內卷」的警示，顯示中央政府希望從根本上推動結構性改革，這對市場來說是一個積極信號。

然而，產能過剩的解決不是短期內能完成的任務，特別是在私營企業占比高和就業壓力大的背景下，關停產能牽涉層面廣泛，涉及利益調整和社會穩定問題。投資者和市場需要有耐心，切勿過度樂觀。

此外，這次改革如果能成功推動，將有助於改善中國製造業的價格體系，減少惡性競爭，提高行業盈利能力，並可能促進新能源等戰略新興產業的健康發展。香港及國際投資者應密切關注政策落地的進展，尋找受惠於供給側結構調整的潛力板塊。

整體而言，這是一場關乎中國經濟長遠健康的深層次改革，成敗將影響全球產業鏈和市場格局，值得持續關注與深入分析。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。