加拿大國家鐵路公司展現利潤率回升跡象，車輛運行速度持續改善
加拿大國家鐵路公司（Canadian National Railway Co，簡稱CN）正朝著2025年第二季度展現利潤率回升的跡象，最新營運數據顯示其車輛運行速度（car velocity）持續改善。加拿大帝國商業銀行資本市場（CIBC Capital Markets）的分析師認為，即使運量仍面臨壓力，這家鐵路營運商在利潤率方面仍有機會表現優於預期。
車輛運行速度是衡量營運效率的重要指標，CN已連續六週維持在每日超過200英里車輛里程的水平，這是自2024年第四季度以來首次達到此高水平。CIBC分析師Kevin Chiang指出：「CN在第20週的營運數據顯示，車輛運行速度達到每日213英里車輛里程」，較二月份的低點141英里有明顯反彈。
透過回溯2018年第四季度以來的回歸分析，CIBC發現車輛運行速度與公司的營運比率（Operating Ratio，OR）——衡量盈利能力的關鍵指標——存在顯著負相關，相關係數達-59%。分析顯示，若CN能維持目前季度至今（QTD）每日214英里車輛運行速度，2025年第二季度的營運比率有望改善至59.8%，優於市場普遍預期的61.4%及CIBC自身預估的61.6%。
Chiang寫道：「根據這些數據，假設CN能保持QTD每日214英里的車輛運行速度，2025年第二季度的營運比率可望達到59.8%。」若CN能持續保持這表現至季度結束，將帶來約360個基點的環比改善，符合歷史上第一季度至第二季度的改善範圍。
不過，運量仍是阻力，截至目前數據顯示同比下降0.9%。CN指出中國進口放緩及整體貿易摩擦是主要因素，CIBC因此預測第二季度的收入噸英里（Revenue Ton-Miles，RTMs）將較去年同期下降2.2%。
儘管基本面呈現混合訊號，CIBC仍維持對CN的「中性」評級，給予12至18個月目標價為155加元，相較目前148.31加元股價，具備小幅上行空間。估值方面，CN以17.2倍2025年預期盈利交易，低於加拿大太平洋鐵路（Canadian Pacific）的21.1倍，具相對吸引力。
在樂觀情境下，CIBC認為如果營運比率進一步降至58%，且2026年收入增長達10%，股價有機會攀升至190加元；反之，若宏觀經濟壓力限制收入增長，且營運比率回升至61%，股價可能回落至123加元，凸顯持續營運紀律的重要性。
加拿大國家鐵路：這位常勝將軍是否面臨新挑戰？
2024年估值飆升，令不少投資者對加碼股票感到不安。固然股市永遠存在機會，但如今尋找高潛力標的比一年前更具挑戰。想知道下一個投資焦點？觀察今年表現最佳的投資組合不失為一個好方法。Investing.com的ProPicks AI提供六個模擬投資組合，幫助投資者挑選當前最佳股票。例如，ProPicks AI發現了九隻今年單年股價飆升超過25%的被低估股票，新入選的股票在未來幾年內可能帶來豐厚回報。CM是否其中之一？想知道請解鎖ProPicks AI。
—
評論與分析
CN作為北美鐵路業的龍頭之一，其車輛運行速度的提升，直接反映出營運效率的改善，這對提升利潤率至關重要。CIBC利用數據分析揭示兩者之間的強烈負相關，為市場提供了量化依據，這在傳統倚重經驗判斷的鐵路行業中尤為難得。若CN能持續維持這種運行速度，利潤率的提升不僅能抵銷運量下滑的壓力，還可能帶動股價進一步上揚。
然而，運量仍是CN面臨的最大挑戰之一。全球貿易摩擦及中國進口放緩，凸顯了鐵路運輸業對宏觀經濟環境的敏感性。這意味著CN必須在營運效率之外，尋求多元化增長策略，減少對單一市場的依賴。
此外，CIBC對CN估值的中性評級反映出市場對其未來走勢仍存疑慮，但目標價與現價的接近，也暗示著投資者可謹慎觀望，等待更明確的利好信號。值得關注的是，CN相對同業估值較低，或許為長線投資者提供了價值切入點。
總結而言，CN的營運改善值得肯定，但宏觀風險不可忽視。投資者應密切關注全球貿易動態及CN的營運策略調整，才能在變動中把握投資機會。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
