加密ETP流出，解釋 — 投資者需要知道的事項
什麼是加密ETP流出？
加密ETP（交易所交易產品）透過傳統金融工具提供對數字資產的投資曝光。當這些產品的資金流出量大於流入量時，這被稱為“流出”，即賣出的人數多於買入的人數。
加密ETP持有加密資產作為其基礎商品，目的是為那些希望接觸加密貨幣但不想直接購買數字資產的投資者提供一種交易所交易的投資方式。
許多投資者，尤其是機構投資者，偏好這種方法，因為它使得在傳統金融工具內進行加密投資成為可能，無需進入不受監管的市場領域或承擔加密資產的安全責任。
目前市場上有幾種類型的加密ETP，包括交易所交易基金（ETFs）、交易所交易商品（ETCs）和交易所交易票據（ETNs）。最著名的是比特幣ETF，於2024年1月獲批並開始交易。這些加密ETP交易活躍，通常佔據交易量的大部分，包括流入和流出。
如果你一直在關注像比特幣這樣的加密貨幣價格變動，則可能已經看到有關加密ETP流出的報導。
那麼，加密ETP流出到底是什麼呢？
這發生在資金從這些投資產品流出時，表明市場急於賣出持倉。造成這種情況的原因可能各不相同，包括獲利了結、負面市場情緒或風險調整。
加密ETP投資趨勢
這些加密基金的流出可能會非常龐大，並驅動市場的劇烈波動。例如，在2025年3月，全球加密產品在一周內流出17億美元。在接下來的五周內，總流出金額達到64億美元。在此期間，連續17天的流出創下自2015年以來的最長紀錄。
作為投資者，了解ETP流動情況可以洞察機構投資者的情緒。這通常會在未來幾天和幾周內預示更廣泛的市場動向。流出可能是市場動態變化的警示信號。在創紀錄的流出情況下，這可能表明機構資金對加密市場風險的看法發生了變化。
驅動加密ETP流出的因素
ETP流出是由多種因素驅動的，包括經濟狀況、行業擔憂、監管、市場周期等，這些都可以用來預測即將到來的市場變動。
因此，如果ETP流動可以作為評估市場情緒變化的有用方式，那麼理解這些流動的驅動因素至關重要。加密市場變化無常，對新聞周期反應迅速。此外，還有幾個常見因素與ETP流出相關：
– **宏觀經濟逆風**：經濟不確定性和壞消息可能導致資金流出高風險資產，這通常包括美國聯邦儲備政策擔憂、通脹數據和利率不確定性。
– **安全問題**：行業內的問題可能使投資者感到緊張，特別是在出現詐騙和黑客事件（如2025年初的15億美元Bybit黑客事件）時。
– **監管發展**：政府對加密貨幣的立場變化可能導致資金流出，尤其是反加密的政治舉措和稅收政策可能會使ETP投資者感到驚慌。
– **市場周期**：在顯著的市場增長後，機構開始進入獲利了結階段，這種賣出行為會導致資金流出市場。
– **機構情緒**：主要金融機構在市場中佔據了重要份額。如果它們決定重新評估其加密資產配置，流出可能會開始，因為策略轉向低風險資產。
– **技術指標**：許多投資者密切關注技術指標。如果主要加密貨幣的關鍵支撐位被突破，賣出壓力會迅速加大。
通常，上述多個因素會形成一個完美的風暴，導致投資者情緒退卻，並引發前所未有的流出規模。理解這些因素有助於你分辨正常波動與根本市場變化之間的區別。
ETP流出對加密市場的影響
加密ETP流出是情緒變化的重要信號，這反過來又持續對加密市場施加下行壓力。
持續的流出潮對加密投資者來說是令人擔憂的，因為這表明投資者對加密貨幣的情緒發生了重大變化。長期的流出表明市場條件變得特別艱難。通常，流出始於比特幣ETP，因為它是最知名和最大的加密貨幣。這種情況可能會擴展到其他資產的ETP，如以太幣，最終導致整個加密市場的信心喪失。
在這些期間，你會迅速看到加密資產價格的直接壓力在市場上蔓延。在大規模ETP流出的情況下，加密貨幣經歷顯著的價格修正，可能在幾周內下跌20%或更多。
流動性也會受到影響，管理的總資產（AUM）會減少數十億美元。市場上賣方多於買方，流動性降低使得許多加密資產的出售變得更加困難，進一步加大了價格下行壓力。
市場情緒迅速變得具有傳染性，負面情緒從機構擴散到散戶投資者。當這種情況發生時，即使是最強勁的增長趨勢也可能被終止，因為興奮的牛市會停止。
ETP流出指標
了解關鍵指標可以幫助投資者提前預警，以預測市場的大變動。
特定產品的資金流集中度和理解地區差異可以創造針對性的監控，幫助發現投資機會。投資者喜愛的指標包括：
– **交易量**：ETP交易量的異常激增通常會預示著大規模流出事件的到來。通常，這種激增可能暗示著投資者情緒或市場狀況的重要變化。例如，交易量的大幅上升可能表明投資者正在為新聞、市場動向或情緒變化做準備或作出反應。
– **溢價/折扣變化**：溢價和折扣是指ETP在市場上交易的價格與其實際淨資產價值（NAV）之間的差異。溢價/折扣的變化可以提供市場情緒或潛在未來價格變動的見解。例如，如果一個通常交易於溢價的ETP突然開始以折扣交易，這可能表明投資者對基礎資產或整體市場的信心減弱。
– **領先產品指標**：領先產品指標是那些通常能夠預示更廣泛市場趨勢的產品或資產。例如，BlackRock iShares比特幣信託（IBIT）的變動可能表明機構對比特幣的興趣增加，這可能預示著未來市場增長。這些產品通常會引領類似資產或更廣泛市場部門的走勢。投資者密切關注行業領先產品的表現，因為它們的價格波動可以作為即將到來的加密和傳統市場趨勢的晴雨表。
– **機構持倉報告**：機構持倉是指大型投資實體（如共同基金、養老基金和對沖基金）所持有的頭寸。這些公司通常持有大量資產或證券，其決策對市場有重大影響。主要機構頭寸的變化可能表明這些大型參與者對市場或特定資產的看法發生了變化。例如，如果一家大型機構投資者開始減少其在某特定股票或ETP的持倉，這可能表明該投資者認為資產價格將會下降，或他們根據更廣泛的經濟因素調整其投資組合。
– **流動動量指標**：流動動量指標跟蹤資金進出市場或資產的速度。流出的加速通常預示著恐慌或市場不確定性增長，因為投資者急於撤回資金。相反，流出的減速則表明情緒的穩定，因為恐懼可能減退或投資者尋求重新進入市場。監測這些指標有助於投資者評估短期（數天/數周）和中期（數月）的市場情緒強度，提供對市場是面臨暫時性下滑還是更長期下行的見解。
– **地區流出差異**：地區流出差異是指不同地理區域的資金流出模式差異。在市場拋售期間，美國投資者通常會率先撤出資金，因為他們在市場中佔有重要份額且風險偏好較高。這可能導致美國市場的流出量大於其他地區。然而，這些差異也可能為國際投資者提供機會，特別是當某個地區顯示出韌性而其他地區則出現恐慌時。追蹤地區趨勢對於理解驅動市場動向和投資者情緒的全球動態至關重要。
– **跨資產相關性**：跨資產相關性檢視不同資產類別（如加密貨幣和傳統金融市場）之間的相互關係。通常，高風險資產如比特幣與科技股或其他波動性資產之間存在相關性。當傳統市場出現波動，例如股市下跌時，加密市場也可能會下跌，因為投資者尋求安全。相反，在傳統市場增長期間，加密貨幣可能會出現資金流入，因為投資者尋求更高的回報。理解這些相關性使投資者能夠做出更明智的決策，預測加密市場如何對更廣泛的經濟狀況作出反應。
2024–2025年加密ETP流入和流出趨勢與見解
在2024年，加密ETP的流入創下了442億美元的紀錄，主要由比特幣和以太坊產品主導，儘管年末出現了小幅流出。然而，2025年出現了急劇的逆轉，從2月開始出現顯著流出，截至3月10日淨流入為25.5億美元。
以下是2024–2025年加密ETP流動的關鍵亮點：
– **2024年淨流入**：根據CoinShares的數據，2024年的總淨流入達到442億美元，較2021年創下的105億美元的紀錄增長320%。
– **比特幣ETP流入**：比特幣ETP單獨的流入達到380億美元，佔比特幣總管理資產1300億美元的29%。
– **以太坊ETP流入**：以太坊基礎的ETP表現良好，2024年底的增長使年流入達到48億美元，佔ETH186億美元的管理資產的26%。
– **2024年小幅流出**：儘管整體淨流入積極，但在2024年最後一個交易周出現了流出，流出金額為7500萬美元，該數據於2025年1月6日報告。
– **2024年整體淨流入**：這些流出與全年流入相比屬於小幅流出，2024年整體淨流入為442億美元。
– **2025年強勁開局**：2025年開局強勁，2025年1月的前三天流入達到5.85億美元。
– **2025年2月10日的淨流入**：截至2025年2月10日，年初至今的淨流入達到73億美元，連續五周出現流入，其中包括截至2月10日的一周流入13億美元，以太坊ETP流入達到7.93億美元，超過比特幣。
– **2025年2月17日的流入逆轉**：然而，自2025年2月17日的那一周開始，出現了急劇的逆轉，首次出現415億美元的顯著周淨流出，根據CoinShares的數據。
– **19周流入潮結束**：這標誌著美國選舉後19周流入潮的結束，累計達到294億美元，遠超過2024年美國現貨ETF推出的前19周的160億美元。
– **2025年2月底持續流出**：流出持續，2025年2月24日的一周出現了5.08億美元的比特幣流出，3月3日的一周創下了紀錄上最大的周流出，達到29億美元，使三周總流出達到38億美元。
– **2025年3月的流出**：截至2025年3月10日的一周又出現了8.76億美元的流出，使這四周的總流出達到47.5億美元。自3月17日那周開始，加密ETP的清算加速，錄得17億美元的流出，根據CoinShares的報告，這使過去五周的總流出達到64億美元。
– **加密ETP流入激增；截至3月31日AUM下降**：截至3月30日的一周，全球加密ETP流入為2.26億美元，前一周為6.44億美元。儘管在五周流出潮後出現了這兩周的正面趨勢，但截至3月28日，總AUM降至低於1.34億美元。經過四周流出總計17億美元後，其他幣種錄得3300萬美元的流入。
加密ETP的未來
儘管2025年出現了令人擔憂的大規模流出事件，但新ETP品種的持續增長顯示出對該領域的持續金融興趣。
特別是考慮到加密AUM的長期增長趨勢，加密ETP作為強大投資工具和市場驅動力的未來依然強勁。雖然大規模流出在短期內可能令投資者感到擔憂，但即使是20%-30%的嚴重回調也可能在更大的市場周期中恢復。事實上，許多投資者認為，這些回調在增長期間是健康的，因為投資者會獲利了結並鞏固市場頭寸。
監管演變似乎是積極的，特別是在美國，總統唐納德·特朗普支持加密貨幣。他甚至簽署了行政命令，試圖改善對加密監管的做法，並形成戰略比特幣儲備和數字資產庫存。
金融機構不斷提交新的加密ETP申請，渴望擴大其對投資者的產品供應。除了比特幣和以太坊產品外，Solana和XRP ETP在獲批和推出後也引起了廣泛關注。這些新產品即使在比特幣和以太坊ETP下跌的情況下也出現了流入。
隨著加密市場的持續演變，新ETP的推出可能會進一步推動創新，吸引更廣泛的投資者。隨著監管的明確性增加和機構興趣的增長，未來的產品可能會擴展到其他有前景的加密貨幣。
因此，預計加密ETP領域將持續多樣化，並有可能在已建立的資產如比特幣和以太坊波動的情況下，實現流入增加和新的市場機會。
在這篇文章中，我們看到加密ETP流出對市場的影響及其背後的驅動因素。這不僅是數字資產的流動問題，更是對市場情緒和投資者信心的深刻反映。隨著市場的發展，理解這些流出和流入的模式將有助於投資者做出更明智的決策，並在未來的市場波動中保持敏銳的洞察力。
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