加密貨幣長期發展的困境與挑戰

「沉沒成本最大化」正在摧毀長期加密發展

隨著產品週期縮短和不斷轉型，幾乎沒有任何加密項目能夠持續足夠長的時間來驗證其效果，這是Ten Protocol的增長負責人Rosie Sargsian的觀點。

在一篇於週六發表的文章中，Sargsian提到許多加密創始人對困難的反應過於敏感，經常在遇到挑戰時迅速轉變方向。

她指出：“傳統商業建議：不要陷入沉沒成本謬誤。如果某件事不起作用，就要轉型。加密界卻是將此理念演變為沉沒成本最大化。”她補充說：

> “現在沒有人能夠堅持做任何事情到足夠長的時間來了解其效果。第一個阻力的跡象：轉型。用戶增長緩慢：轉型。籌款變得困難：轉型。”

加密的18個月產品週期

Sargsian認為，當前加密界的產品週期約為18個月，這段時間內會出現新的敘事，資金和資本開始流入，隨著熱潮的興起，大家又開始轉型。

這個過程通常在六到九個月內積累起來，然後興趣最終會減退，創始人會尋找下一個轉型的機會。

她指出：“這個週期曾經是3到4年（在ICO時期），然後縮短到2年。現在如果運氣好，可能只有18個月。加密風險投資在短短一個季度內下降了近60%（2025年第二季度），這壓縮了創始人在下一個趨勢迫使其轉型之前能夠構建的時間和資金。”

Sargsian並不完全責怪加密項目的創始人，因為她承認他們是在“正確地玩這個遊戲”，但“遊戲本身”幾乎使項目無法將其想法貫徹到長期。

她強調：“問題在於，你無法在18個月內建造任何有意義的東西。真正的基礎設施至少需要3到5年。真正的產品市場契合需要數年的迭代，而不是幾個季度。”

長期思考的障礙

一個關鍵問題是，當熱潮消退時，項目如何激勵人們採用平台並長期留存。

例如，NFT等行業的熱潮通常遵循繁榮與衰退的循環。

像代幣發行和空投獎勵等工具對於吸引興趣至關重要；然而，若缺乏足夠的結構和規劃，這可能導致早期投資者在代幣上市後立即拋售，從而放棄平台。

針對Sargsian的帖子，風險投資公司FinTech Collective的合夥人Sean Lippel也表達了類似的看法，並指出一些創始人或投資者並不希望推動更廣泛的長期思考解決方案。

他提到：“在最近的一次行業晚宴上，一群投資者、運營商和DC影響者看著我，似乎我瘋了，因為我支持A16z對代幣進行5年以上的鎖倉作為新市場結構立法的一部分。”他補充說：“我見過太多創始人致富，但他們在加密界並未建立任何持久的東西，這真是瘋狂。”

這篇文章引發了對加密行業的深思。隨著市場的快速變化和投資者的短視，創始人們面臨著巨大的壓力，必須不斷調整方向以適應瞬息萬變的環境。然而，這樣的策略是否真的能夠促進長期的創新和發展？還是會讓整個行業陷入無止境的循環？這值得我們深思。

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