內幕交易是美國證券交易委員會的特權俱樂部，尋找替罪羊
加密貨幣的透明性揭示了傳統金融隱藏的市場操控。百年來的法律充滿漏洞，使得操控行為未受懲罰。
意見
作者：Nic Puckrin，CoinBureau創辦人
在加密市場歷史上最大的一次清算事件中，至少有190億美元的多頭頭寸被抹去，這一事件發生在美國總統唐納德·特朗普於10月10日宣布對中國徵收懲罰性關稅之後，揭示了這個新興市場的一個醜陋面：其對內幕交易的脆弱性。
鏈上數據顯示，在重大公告前半小時，某位交易者在Hyperliquid上開了一個顯著的空頭頭寸。隨著市場暴跌，這位交易者獲利1.6億美元，這引發了對市場操控的猜測——甚至有人推測這筆交易的“鯨魚”可能與總統家庭有關。
儘管有這些猜測，但這無疑只是數個潛在內幕交易的例子之一，這一問題困擾著整個行業。事實上，代幣發行模型本身也值得審視，因為它們往往會獎勵風險投資公司，讓他們在上市前獲得配額，然後出售，這對零售交易者造成了損害。儘管加密貨幣取得了一些進展，但仍然被視為“西部荒野”——大體上未受監管，並且容易受到市場操控。
這一重大問題並非僅僅是加密貨幣的問題。它與市場本身一樣古老。金融監管在幾十年來試圖終結這一問題，但均未成功。這與區塊鏈技術無關：這只是人類貪婪的表現。
區塊鏈技術的透明性揭示了市場的黑暗面，促使監管機構認真行動，清理這一問題。
有利於特權者的規則
金融市場的歷史充斥著未受懲罰的內幕交易和市場操控的案例。最顯著的例子就是全球金融危機，其主要參與者在大量證據面前仍然逍遙法外。這包括雷曼兄弟的高層，他們在公司崩潰時急於出售股票——這一切都是因為檢察官未能根據現有法律證明其意圖。
在隨後的幾年中，美國證券交易委員會（SEC）據報開展了超過50項對衍生品市場的調查，包括涉及信用違約掉期的內幕交易以及其對2009-2012年希臘政府債券危機的潛在影響。但沒有任何定罪。這在某種程度上是因為法律未涵蓋債務衍生品。而令人震驚的是，至少在美國，這一情況至今仍然如此。
全球對內幕交易法規的修訂非常有限。自1934年美國證券交易法首次推出以來，幾乎一個世紀的時間裡，所做的改變更多是妨礙而非幫助。在美國，2000年推出的第10b5-1條例實際上為內幕交易創造了一個漏洞，而任何更新都未能解決當今市場環境的複雜性。
一個好的例子是2016年的SEC訴Panuwat案，該案測試了內幕交易法的邊界，直到八年後才達成定罪。當時，生物技術公司Medivation的高級執行官Matthew Panuwat在得知該公司被輝瑞收購後，購買了競爭對手Incyte Corp的看漲期權。他的這一賭注使他獲利超過10萬美元。
SEC對內幕交易的忽視
雖然Panuwat最終被定罪，但這種所謂的“影子交易”仍然是SEC執法的一個新興領域，並且技術上仍未寫入法律。但這應該被納入法律範疇。現有的法律不適用於如今與50年前截然不同的市場，因此是時候進行升級。
這意味著要正式擴大法律的範圍，涵蓋包括衍生品和數字資產在內的各類投資工具，並更新內幕信息的定義，以包括政府渠道、政策簡報和其他手段。這還意味著要加強對公職人員和助手的預披露和冷卻期，類似於現有的10b5-1改革。
此外，執法需要變得更快。八年的定罪時間在一個數十億美元可以在幾秒鐘內損失的世界中是遠遠不夠的。
監管機構需要全力以赴地打擊內幕交易，利用現代工具來對抗詐騙者。
加密市場無疑也不例外。現在正是當權者調查代幣發行、交易所上市和推動數字資產庫存熱潮的時候。這一領域中的誠實參與者只會歡迎這一舉措。
然而，將這視為一個加密特有的問題將是一個重大錯誤。直到法律得到現代化並關閉漏洞，內部人士將繼續利用這些漏洞，系統的信任將持續受到侵蝕。
只有當不法分子開始懼怕其行為的後果時，傳統和數字資產市場的變革才會真正發生。
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