加拿大零售巨頭Couche-Tard撤回470億美元收購日本7&i控股的要約
東京消息——加拿大零售商Alimentation Couche-Tard周三宣布，因日本零售商7&i控股缺乏建設性回應，決定撤回其470億美元的收購要約。此舉令原本有望成為日本最大外資收購案的交易告吹，Couche-Tard原本意圖透過收購7-Eleven背後的7&i控股，打造全球最大便利店集團。
Couche-Tard在致董事會的信中表示：「7&i並無真誠或具建設性的溝通以推動任何提案，與7&i代表公開說法截然不同。」信中更指責7&i進行「有計劃的混淆和拖延」，嚴重損害7&i及其股東利益。
7&i則回應稱：「對於Couche-Tard的決定感到失望，並不同意其多項誤導性指控，但這並不令人意外。」
7&i控股被視為日本企業對外資收購態度的一大試金石，此次撤回發生在日本新日鐵住金成功以149億美元收購美國鋼鐵公司之後。7&i股價在東京早盤大跌9%。
香港Maso Capital聯合創辦人兼共同投資主管Manoj Jain表示：「我們對7&i似乎缺乏合作意願感到非常失望。我們相信合併能為股東創造巨大價值，並已向管理層和董事會表達這一觀點。」
Couche-Tard去年10月將出價從385億美元提高至470億美元，今年3月更表示願意進一步加價，前提是7&i合作並披露更多財務資料。雙方曾就出售部分門店達成合作意向，旨在緩解監管障礙。
在7&i創始人伊藤家族出價580億美元的白衣騎士方案因融資失敗告吹後，Couche-Tard的收購計劃似乎逐漸獲得動力。然而，Couche-Tard稱曾試圖與伊藤家族接觸，但對方不願合作。
雙方簽署了保密協議，但Couche-Tard在信中指出：「允許的盡職調查數量和內容，包括兩次極為有限的管理層會議，幾乎可以忽略不計。」
尋求替代方案 無法繼續推進合併
Couche-Tard表示，全面合併將最大化股東價值，但亦曾考慮其他方案。該公司提出收購7&i日本以外的所有業務及日本境內40%業務，便利店在日本被視為重要基礎設施，尤其在自然災害時發揮關鍵作用。
「若無7&i高層和特別委員會更深入且真誠的溝通，我們無法有效推動此合併。」Couche-Tard在信中寫道。
7&i曾提出將國際業務出售予Couche-Tard，換取其在加拿大公司的股份，但Couche-Tard認為此方案「無法為7&i股東帶來我們提案中所承諾的顯著溢價」。
7&i於今年5月任命首位外籍CEO Stephen Dacus，面對收益表現不佳的壓力，須證明公司能自主成長。公司已展開股票回購、出售非核心資產，並計劃上市北美便利店業務。
7&i強調：「我們仍全面致力於獨立創造價值的計劃，並持續推進。」
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評論與啟示
這宗被視為外資收購日本大型企業的試金石案最終告吹，反映出日本企業文化中對外來控制權的高度防範心態。Couche-Tard雖財力雄厚，願意大幅加價以促成交易，但7&i仍採取拖延戰術，顯示日本企業在面對外資收購時，往往更傾向維持現狀甚至尋求內部解決方案。
這反映了日本市場特有的企業治理結構和文化，強調家族或內部利益的保護，而非快速股東價值最大化。7&i的創始家族及管理層顯然不願輕易放棄控制權，這與西方市場上普遍的收購合併文化形成鮮明對比。即使在全球化和資本流動日益頻繁的今天，企業文化和治理習慣仍是影響併購成功與否的關鍵因素。
此外，7&i在面對獨立成長的壓力下，選擇回歸基本面，透過資產重組和股東回報計劃來提升公司價值，這或許是日本企業對抗外資收購的另一種策略。對投資者而言，這提醒我們在評估跨國收購案時，不能僅看價格和財務條件，更要深入理解目標企業背後的文化和治理結構。
最後，這宗交易的失敗或將影響未來外資對日本大型企業的併購態度，促使投資者更謹慎評估日本市場的獨特風險與機遇。Couche-Tard雖然暫時撤退，但全球便利店業的競爭格局仍在變化，未來是否有其他策略或合作模式，值得持續關注。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
