力拓收購嘉能可 加劇對必和必拓的壓力
倫敦消息——力拓（Rio Tinto）正展開收購嘉能可（Glencore）的談判，若成功將創造全球礦業巨頭新格局，並可能推動銅礦業整合潮，令現時全球最大礦企必和必拓（BHP）面臨更大壓力，迫使其採取行動回應。
這項收購若成事，依據最終估值，將成為歷來十大最大併購案之一，反映出市場對規模擴張的渴求。業界銀行家表示，2026年可能成為大型併購活躍年。
MKI Global行政總裁Mark Kelly指出：「礦業正加速整合，大型企業必須透過企業行動創造價值。」
去年9月，倫敦上市的英美資源集團（Anglo American）宣布與加拿大鐵嶺資源（Teck Resources）合併計劃，打造全球銅礦重鎮，成為當時礦業第二大併購案，目前正等待監管機構批准。
多名分析師指必和必拓或將介入競爭
多位分析師、投資者及銀行人士向路透透露，市值達1610億美元的必和必拓，極可能成為力拓收購嘉能可的最大攔路虎。若必和必拓不參與此次談判，可能會尋找其他併購機會以維持領先地位。
一名匿名銀行消息人士表示，必和必拓認為嘉能可旗下資產組合過於分散，未來或需出售部分資產，監管機構亦幾乎必然要求部分資產剝離以緩解競爭疑慮。
必和必拓拒絕置評。
Berenberg分析師Richard Hatch表示：「必和必拓是最可能介入此交易的競爭者，因為此次交易重心在銅礦，我們認為必和必拓或會提出競爭性收購，保留銅礦資產，並可能出售其他資產。」
目前力拓與嘉能可的談判仍處於初步階段，力拓須於2月5日前提出正式收購要約，期限有可能延長。雙方過去曾有談判但無果，這次亦可能談崩。
嘉能可股東、Ninety One自然資源投資組合經理George Cheveley表示，必和必拓可能感覺有必要介入，但由於過去多次未能成功收購英美資源，情感上可能會有所掙扎。
為了鞏固其銅礦領導地位，必和必拓於2024年展開長達數月的收購英美資源行動，去年11月曾短暫重啟收購。
消息人士稱，必和必拓正準備任命新任行政總裁，預料將由內部人選擔任，肩負推動改革的重任。對此，必和必拓未有回應。
規模與銅礦需求成併購關鍵
除了追求規模效益以提升利潤和控制成本外，銅礦需求是推動礦業併購的重要因素。
隨著人工智能廣泛應用及全球能源轉型，銅成為最具成本效益的導電金屬，需求大增。
合併優勢在於能迅速獲得生產資產，避免長時間且昂貴的探礦與儲量不確定風險。
Kelly指出：「無論是力拓收購嘉能可，還是英美資源與鐵嶺合併，背後核心都是銅礦，我們知道銅極具吸引力，買家都想掌握這些資產。」
他續稱，若力拓未能成功收購嘉能可，還有其他潛在標的如淡水河谷（Vale）和自由港（Freeport），不過這兩者出售可能性不大。
部分分析師認為，必和必拓也可能選擇按兵不動。
RBC分析師Kaan Peker表示：「必和必拓的銅礦增長前景較合併後的力拓/嘉能可更乾淨利落，所以我認為他們無需採取行動。」
但他補充：「若交易成功，股東或會施壓，質疑為何力拓能完成交易，而必和必拓卻未能收購英美資源。」
—
評論與啟示
力拓收購嘉能可的企圖，無疑是礦業界一次震盪，凸顯產業正面臨結構性重組壓力。礦業巨頭紛紛透過併購尋求擴大規模及優化資產組合，特別是銅礦資產，因應全球能源轉型和科技發展對銅需求的爆炸性增長。
必和必拓作為當前龍頭，處在兩難境地：是積極出擊爭奪更大市場份額，還是穩健守勢等待時機？從過去收購英美資源的失敗經驗來看，必和必拓或許更謹慎，但不排除會被迫出手以免市場地位被動搖。
此外，監管審批將成為併購成敗關鍵，礦業整合不單是企業間的算盤，更須平衡市場競爭與資源配置公平。未來幾個月，全球銅礦業的併購動向值得投資者和業界密切關注，也將影響相關原材料價格走勢，乃至全球能源與科技產業鏈布局。
對香港投資者而言，這類跨國礦業巨頭的併購消息，不僅反映大宗商品市場的趨勢，也提示投資組合中相關礦業股的潛在波動與機遇。投資者應密切留意併購進展及監管動態，謹慎評估風險與回報。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。
