全球資金轉移英國成美股最大贏家

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Finance

英國成2025年意外贏家　全球投資者資金由美國轉向歐洲

根據巴克萊銀行（Barclays）最新的歐洲股市策略年度回顧，2025年全球投資者大幅減持美國資產，轉而加碼國際市場，當中英國股市成為意料之外的贏家。

巴克萊指出，全球股市連續第三年錄得強勁升幅，摩根士丹利全球全世界指數（MSCI AC World）年內升幅高達21%。不過，市場領導權由美國轉移，約70%的MSCI國家指數表現勝過美國。這反映出巴克萊所稱的「美國優越主義」出現裂痕，投資者重新聚焦分散風險的國際布局。

年初美國大型科技股因人工智能題材出現大幅調整，拖累美股及美元走低，這加速了資金流出美國，流入歐洲、英國、中國及日本等市場。巴克萊指出，投資者對涉及人工智能的科技股的變現能力、資本開支及競爭壓力感到憂慮，促使資金重新配置。

在美元計價下，歐洲股市全年跑贏美股達16%，為2006年以來最大差距，主要受益於歐洲銀行股強勢及美元貶值。以當地貨幣計算，表現較為參差，但美元走弱放大了非美市場的回報，包括英國。

在歐洲市場中，英國表現尤其突出。巴克萊形容，英國股市在2025年前被市場忽視，但最終本地貨幣計算升幅達兩位數中段，與德國相若，勝過因政治不穩而表現較弱的法國。

貨幣走勢是相對表現的重要因素。巴克萊強調，歐洲相對美國的優異表現，在美元計價下遠超本地貨幣，因美元全年顯著下跌，令全球投資者持有的英國及歐洲資產回報水漲船高。

儘管股市上升，英國股市資金流卻持續流出，2025年淨流出達337億美元，是唯一出現全年持續贖回的主要地區。相反，英國以外的歐洲吸引888億美元資金流入，新興市場股市更吸引1180億美元。巴克萊認為，這反映英國股市的強勁表現，並非因為資金大舉流入，而是在投資者持續減持的背景下出現。

行業結構是支持英國股市表現的關鍵因素。金融股，尤其是銀行股，在2025年歐洲表現最強勁，令英國股市受惠於該行業的高比重。巴克萊亦指出，歐洲市場中價值股跑贏成長及科技股，而美國市場的升幅則集中於成長及科技股。

2025年充斥關稅衝擊、地緣政治緊張及貨幣政策轉變。美國股市、債券及美元均曾大幅下跌，促使投資者加快資金轉向國際市場，包括歐洲及英國。

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評論與啟示

英國股市在2025年成為全球投資者避風港的現象，反映出市場對美國科技股過度依賴的警覺與調整。美國在人工智能領域的領先優勢固然存在，但資本市場已開始質疑這些科技巨頭的估值合理性及未來盈利能力，導致資金流出。相反，英國及歐洲市場的金融股和價值股因較低估值和穩健的分紅吸引資金流入，顯示投資者趨向防禦及多元化配置。

然而，英國股市同時面對資金淨流出的矛盾，說明即使股價上升，市場信心仍未完全恢復，投資者可能對英國政治經濟前景仍存疑慮。這種現象提示投資者，股價與資金流動未必同步，應警惕潛在風險。

此外，美元的疲弱是非美市場收益提升的關鍵因素，提醒投資者匯率風險在全球投資配置中不容忽視。未來若美元反彈，這些市場回報可能面臨壓力。

整體而言，這波資金輪動揭示全球資本市場正進入一個多極化時代，美國不再是唯一的資金避風港。香港投資者應從中汲取教訓，重視國際資產配置與風險管理，不能單一押注美國科技股，而應關注歐洲及英國等市場的機遇，特別是金融及價值股板塊。此趨勢同時提醒監管機構及政策制定者，市場信心與結構調整需要兼顧，才能促進資本市場穩健發展。

以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。