倫敦金屬交易所擺脫2022年鎳危機，交易活躍度回升
倫敦（路透社）——倫敦金屬交易所（LME）已完全從2022年的鎳危機中恢復，去年交易活動達到自2015年以來的最高水平，並且是歷史上第四高的交易量。
LME表示，這家成立148年的機構在2024年的平均每日交易量達到664,698手，較2023年增長了18.2%。鎳的交易量更是激增58.8%，到年底時已回到2021年市場崩潰前的水平。
這一恢復的基礎是LME鎳庫存的急劇上升，這是更廣泛的交易所庫存上升趨勢的一部分，並且投資者對工業金屬市場的興趣再度回升。
資金的流入亦提升了芝加哥商品交易所（CME）的交易量，該交易所正積極擴展其金屬產品以與LME競爭。
事實上，金屬交易的世界正變得越來越競爭激烈，上海期貨交易所（ShFE）也在尋求擴大其國際影響力，而新的參與者則提供替代的定價模型。
庫存流動性
LME的鎳危機是因為庫存低以及缺乏物理交割選項，這對於持有大量空頭頭寸的中國青山集團造成了困擾。
該交易所自此批准了六個新的鎳品牌作為良好交割標準，其中五個來自中國，另一個來自印尼。
截至2024年11月底，LME的鎳庫存（包括有擔保和無擔保的庫存）從2023年5月的不到40,000公噸增長至近230,000公噸。
LME的庫存現在與鎳市場動態更加一致，這提升了市場信心和交易量。
鎳只是更大庫存周期轉變的一部分。截至11月，LME所有金屬的庫存總計達到220萬噸，較2024年年初增加了505,000噸，並且是2022年大部分時間的兩倍多。
更多庫存意味著更多的融資，尤其是在鋁和鋅等金屬中，交易者因套利存儲差異而進行更多的庫存周轉。
除了錫以外，所有LME基本金屬去年的交易所庫存水準均有所上升，這幫助解釋了所有核心合約交易活動的上升。
投資雷達
儘管錫的交易量在2024年相對於2023年增長了25.9%，但其交易所庫存卻在全年內下降，這顯示出LME活動的另一個驅動因素——投資者回歸基本金屬市場。
截至9月，基金在LME錫合約上持有創紀錄的多頭頭寸，反映出對清潔能源金屬的更廣泛投資興趣。
不出所料，隨著基金湧入一個交易價格創下新高的市場，2024年上半年LME和CME的銅交易量激增。
零售投資者也被吸引進入金屬交易。
CME的微型銅合約，該交易所表示“專為個別投資者量身定制”，在2023年和2024年均實現了交易量翻倍。雖然每份合約僅為2,500磅銅，但去年的交易量相當於330萬噸以上。
然而，隨著價格的高峰，銅的資金流入在隨後的幾個月內減少，所有三大交易所的交易量在2024年下半年出現下滑。
基金在9月後也退出了錫市場，LME合約的交易量增長在12月降至僅8.9%，而在第二季度時則超過40%。
事實上，LME的總交易量在2024年12月首次收縮，自2023年3月以來首次出現下降，因為美元回升和美國股市創下新高，再次使金屬落在投資者的雷達之外。這種情況會持續多久仍然有待觀察。
更多合約，更多競爭
LME現在擁有三個越來越具流動性的鋼鐵合約，儘管在電池金屬如鈷和鋰方面卻輸給了CME。
CME的氫氧化鋰合約的交易量從2023年的20,307手激增至2024年的91,094手，成為中國以外最具流動性的參考點。
CME的鈷交易量為28,720手，與倫敦合約的1,600手相比，顯得微不足道。
同時，上海交易所則擴展了其核心基本金屬產品組合，推出了新的鉛、鎳和錫期權合約以及一個在首個完整交易年度內交易量超過7900萬手的鋁土礦合約。
上海交易所毫不掩飾其希望吸引更多海外參與者的野心，並正在考慮國際交割點以實現基準定價的目標。
隨著CME的鋁期貨和期權交易量在去年也增長，LME在全球金屬定價中的主導地位面臨來自東方和西方的威脅，以及新參與者希望分一杯羹的競爭。
BHP去年暫停其鎳業務似乎破壞了ABAXX商品交易所和全球商品控股公司（GCH）推出替代定價模型的計劃。
不過，ABAXX在1月10日推出了其鎳硫酸合約，並剛剛宣布了在Traxys和HNK Alpha之間執行的首筆區塊交易。
GCH則在LinkedIn上發布消息，表示“全球首個真正的實物鎳合約正在成形”，並為鹿特丹的全板金屬提供了報價差。
LME的鎳故事可能還有後續發展。
這裡的觀點是作者的，為路透社的專欄作家。
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這篇報道反映出倫敦金屬交易所對於鎳市場的強勁反彈，顯示出市場在經歷過去的危機後，逐步恢復信心。鎳的強勁交易量與庫存的增長相輔相成，顯示出市場對供應鏈的重新評估和對工業金屬需求的信心。隨著全球對清潔能源金屬的需求不斷上升，投資者對於這些金屬的興趣將可能持續增長。然而，隨著市場競爭的加劇，LME必須不斷調整其策略，以保持其在全球金屬交易中的領導地位。這不僅是對傳統金屬市場的一次挑戰，也是對未來金屬交易模式的重新思考。
以上文章由特價GPT API根據網上資料所翻譯及撰寫，過程中沒有任何人類參與 🙂
