以太坊價格下跌至3,800美元，但以太坊交易者是否轉向看空？
以太坊（ETH）在12月9日回落至3,800美元，因未能突破4,050美元的阻力位，該水平自2021年12月以來一直保持不變。價格下跌5%令交易者對牛市的可持續性產生擔憂，特別是在比特幣（BTC）徘徊於100,000美元附近的情況下。
投資者的不安部分源於以太坊交易所交易基金（ETF）的創紀錄高流入，但這並未能促成突破多年的阻力水平。儘管如此，以太坊期貨數據顯示專業交易者仍然保持冷靜，並未顯示出預期進一步修正的跡象。
以太坊期貨的年化溢價
目前以太坊期貨的年化溢價為17%，與上周持平，顯著高於10%的中性基準。這一高溢價可能表明對ETH槓桿的需求增加，這可能是由於永久合約中的套利機會所驅動。
零售交易者通常避免使用月度期貨，因為其價格與現貨ETH市場脫離，這源於其較長的結算周期。因此，槓桿需求的增加——反映在永久合約的資金費率中——可能會影響月度期貨的定價，因為大戶和市場做市商密切關注套利機會。
以太坊永久期貨的資金費率
當前以太坊永久期貨的資金費率反映出2.7%的月度溢價，略高於2.1%的中性閾值。值得注意的是，這一指標在12月5日達到5.4%的峰值，可能促進了對月度ETH合約槓桿頭寸的需求。
ETF流入和以太坊活動推動看漲衍生品需求
驅動以太坊衍生品中看漲頭寸需求的其他因素包括自11月29日以來，現貨以太坊ETF的流入達到前所未有的11.7億美元。此外，以太坊網絡的鏈上活動較前一周增長了24%，減輕了目前7.50美元的平均交易費用的擔憂。
在去中心化應用（DApp）交易量方面，Solana網絡仍然保持領先地位，但以太坊的差距顯著縮小，七天交易量達到242億美元。當結合以太坊的第二層擴展解決方案如Base、Arbitrum、Polygon和Optimism時，總交易量上升至486億美元——比Solana的295億美元高出65%。
要評估專業ETH投資者是否預期進一步的價格修正，還必須分析ETH期權的偏斜。在看跌市場中，交易者通常對賣出（看跌）期權要求更高的溢價，導致25%德爾塔偏斜上升至6%以上。
以太坊期權市場的情況
以太坊期權市場顯示出樂觀情緒減弱，偏斜從12月6日的-7%轉為-2%（中性）。然而，儘管ETH價格修正5%並屢次未能突破4,050美元，期權市場仍顯示出韌性。若情緒轉向看跌，偏斜將會超過6%的中性閾值。
宏觀經濟因素影響以太坊價格
以太坊價格的下滑似乎更多是受宏觀經濟因素影響，而非加密貨幣特有的因素。投資者的信心可能在Nvidia（NVDA）股票因壟斷調查而下跌後受到影響，加上中國11月的通脹數據顯示較上月下降0.6%。
全球經濟疲軟可能會影響加密貨幣市場的擔憂，可能在最近的ETH價格修正中發揮了作用。然而，交易者的情緒仍然保持樂觀，這在衍生品市場指標中得以體現。
在目前的市場環境中，投資者應該密切關注宏觀經濟指標的變化及其對加密市場的影響，以便更好地調整投資策略。這樣的市場波動也提醒我們，投資加密貨幣並非僅僅關乎市場情緒，還需考慮到更廣泛的經濟環境和政策變化。
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