以太坊牛市的定位：以太幣17%週漲幅後的情況
以太幣（Ether）突破5,000美元的機會依賴於機構的累積，但競爭加劇及衍生品指標的低迷使投資者情緒受到壓制。
市場分析
**主要觀察要點：**
* 以太坊的總鎖倉價值（TVL）達到1,000億美元，但活動卻在下降，競爭對手透過降低手續費獲得了市場份額。
* 機構通過現貨交易所交易基金（ETFs）和企業儲備的累積，可能會在以太幣突破5,000美元時引發供應衝擊。
以太幣在過去七天內上漲了14%，首次突破4,500美元，這是兩週以來的首次。然而，衍生品指標仍然顯示出懷疑，讓交易者不禁思考情緒低迷的原因，以及以太幣能否在短期內突破5,000美元。
以太幣的月期貨相對於現貨市場的溢價為7%，這在5%至10%的中性範圍內，補償了較長的結算期。值得注意的是，自二月以來，這一指標未曾轉為看漲。即使在8月13日之前的六週內，以太幣漲幅達100%，也未能激發市場信心。
DEX活動的競爭加劇削弱了以太幣的吸引力
一些分析師將以太幣交易者的焦慮歸因於競爭的加劇，尤其是在官方特朗普（Official Trump）紀念幣在Solana上推出後。由於新用戶的上手體驗更順暢，且錢包直接連接去中心化交易所，Solana、BNB鏈和Tron等平台獲得了增長，而以太坊在手續費和活躍地址方面則落後。
合成永久期貨交易的快速增長，尤其是由Hyperliquid主導，讓以太幣持有者感到擔憂。該項目推出了自己的HyperEVM區塊鏈，而不是依賴二層擴展解決方案。這一趨勢在去中心化交易所Aster宣布計劃推出自己的鏈後進一步加速。
儘管以太坊在總鎖倉價值（TVL）方面仍然佔據主導地位，根據DefiLlama的數據，鎖倉接近1,000億美元，但網絡活動幾乎沒有改善，這可能解釋了為何以太幣的衍生品市場仍然低迷。更有壓力的是，過去30天內多個以太坊競爭對手的手續費翻了一番，削弱了以太幣的相對吸引力。
根據Nansen的數據，過去一個月以太坊的網絡手續費下降了30%，而交易數量減少了10%。相比之下，BNB鏈、Avalanche和HyperEVM的手續費在同一期間翻了一番，交易量增長超過60%。儘管以太坊智能合約的存款在這個月上升了5%，交易者仍擔心競爭對手正在穩步縮小差距。
在以太坊TVL增長的正面亮點中，合成穩定幣協議Ethena在過去30天內增長了18%，而專注於借貸和穩定幣收益的DeFi平台Spark的存款上升了28%。然而，Pendle收益平台的TVL下降了50%，而借貸平台Morpho的存款減少了8%。
以太幣的期權delta傾斜保持在+6%至-6%的中性範圍內，這表明賣出（put）和買入（call）期權的交易水平相當。如果交易者變得更加樂觀，對看漲策略的需求將推動該指標下降，但這一變化尚未發生。
以太幣交易者可能對美國證券交易委員會（SEC）可能批准針對替代幣的現貨交易所交易基金（ETFs）感到不安。分析師預測Solana、萊特幣和XRP在十月的批准機率超過95%，這一結果可能會加強這些網絡並加劇在替代幣市場中的競爭。
以太幣的下一步上漲可能取決於機構投資者通過現貨ETFs的持續累積，以及企業將以太幣作為儲備資產的採用。僅Bitmine Immersion Tech（BMNR）就通過發行債務和出售股票增加了近120億美元的以太幣，這一活動可能引發供應衝擊，推動價格突破5,000美元。
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評論
以太坊的市場動態顯示出一種矛盾的情況，儘管其總鎖倉價值仍然強勁，但競爭的加劇和市場情緒的低迷卻使其面臨挑戰。隨著其他平台的手續費上升和用戶體驗的改善，投資者對以太坊的信心似乎在減弱。未來的市場走向將取決於機構投資者的行為及其對以太幣的需求，這也許會成為市場復甦的關鍵。
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