以太坊（ETH）價格低於2,200美元的原因分析
以太坊的價格在3月4日從2,000美元的支撐位反彈後，上漲了14.2%，但在2,200美元的水平上卻難以維持。值得注意的是，過去兩週以太坊的表現比整體加密貨幣市場低了11%，這反映出投資者的不確定性。要重拾看漲動能，必須解決一些關鍵障礙。
雖然很難準確指出交易者減少以太坊持倉的具體原因，但幾個因素可能導致了情緒的疲弱，包括鏈上活動減少、總鎖倉價值（TVL）下降、以太坊的淨增發率以及有關美國潛在數字資產儲備的猜測。總體來看，作為以太坊原生代幣的ETH需求似乎較弱。
鏈上活動疲弱、現貨ETF流出及ETH供應增加引發擔憂
以太坊的投資者可能對Solana在美國獲得現貨交易所交易基金（ETF）批准的可能性日益增長感到擔憂，這可能會增加對機構資本的競爭。目前，只有比特幣和以太坊擁有這一地位，但在2月19日至3月4日之間，以太坊ETF出現了3.36億美元的淨流出。雖然這突顯了以太坊的疲弱表現，但這似乎更像是一個症狀，而非主要原因。
為了理解以太坊表現不佳的主要驅動因素，有必要分析以太坊的鏈上指標。
根據DefiLlama的數據，以太坊在過去7天的去中心化交易所（DEX）交易量中保持領先，達到224.5億美元。然而，與競爭對手的差距正在縮小，特別是Solana在同一時期內增長了4%。以太坊的主要弱點包括Curve Finance的活動下降49%以及Pendle的交易量下降16%。
同樣，以太坊的總鎖倉價值（TVL）在兩週內下降了13%，降至508億美元，這引發了對以太坊在短期內能否超越整體加密貨幣市場的擔憂。相比之下，BNB鏈在同一時期內的TVL下降了8%，但仍然顯著較小，僅為51億美元。
在以太坊的存款中，Uniswap的表現最為疲弱，30天內的總鎖倉價值下降了22.5%。其他顯著下降的項目包括Ether.fi（-18.8%）、Lido（-17.3%）和Morpho（-17%）。
以太坊的鏈上活動放緩，創造了一個不尋常的情況，即平均交易費用首次自2020年7月以來降至1美元以下。然而，對區塊鏈處理的需求仍然疲弱，導致ETH供應增加。EIP-1559引入的燃燒機制在很大程度上被用於第二層擴展解決方案的blob空間擴展所抵消。
未來的挑戰與機會
即將到來的“Pectra”網絡升級是否能平衡以太坊生態系統中的費用分配仍不清楚。然而，未來可能需要更多的調整。此外，美國商務部長霍華德·盧特尼克據報導確認，比特幣將在唐納德·特朗普的計劃中獲得“獨特地位”。
3月7日，白宮將舉行首屆加密峰會，聚集行業高管、創始人和投資者，與總統數字資產工作組的代表討論監管計劃及特朗普提出的加密戰略儲備。交易者現在擔心以太坊作為主要資產的機會較低，這可能會限制ETH的上行潛力。
在當前的市場環境中，以太坊面臨的挑戰不僅來自於內部的鏈上活動疲弱，還有外部競爭的加劇。投資者需要密切關注即將到來的政策變化和市場動向，以便做出更明智的投資決策。這也提醒我們，加密貨幣市場的波動性和不確定性依然存在，投資者應該保持警惕，並考慮多元化的投資策略。
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