以太坊重返3,200美元：交易員會否將阻力位轉為支持位？
以太坊（Ether，ETH）現時價格徘徊於約3,200美元附近，然而網絡使用量減少及美國經濟不明朗因素，限制了其價格上升空間。雖然以太坊仍然是總鎖倉價值（TVL）最高的區塊鏈，但Layer-2網絡成為大部分活動的主力，而其他更便宜的競爭區塊鏈則降低了以太坊短期內重返4,000美元的可能性。
過去60天，以太坊價格多次嘗試突破3,300美元但未能企穩，令市場對2026年是否能持續上升產生疑慮。儘管以太坊網絡持續推出重要升級，並保持智能合約存款領先地位，但投資者仍擔心重返4,000美元的機會不大。
以太坊價格表現與整體加密貨幣市場市值走勢高度相關，顯示其短期內缺乏動力，主要源於去中心化應用（DApps）使用量減少，而非以太坊生態系統本身出現問題。無論市場憂慮是來自更廣泛的經濟風險，還是其他因素，ETH短期價格上升空間有限。
以太坊追隨整體加密市場，DApps使用量下滑
交易員對去中心化應用的興趣減弱，從去中心化交易所（DEX）活動量明顯下降可見一斑。根據DefiLlama數據，過去兩週DEX總交易量為1,504億美元，較2025年1月創下的3,400億美元歷史高位下跌55%。
以太坊7日DEX交易量自2025年10月高峰的278億美元回落至約90億美元，跌幅達65%。同時，網絡手續費亦由三個月前的2,130萬美元大幅下降87%至260萬美元。儘管如此，結合Base、Arbitrum、Polygon等Layer-2解決方案，以太坊仍佔據約50%的DEX市場份額，繼續主導生態系統。
以太坊在總鎖倉價值（TVL）上的領先地位，反映機構投資者對其青睞，儘管競爭對手如Tron、Solana及BNB Chain的網絡手續費更高。部分市場人士認為，以太坊未能充分變現其智能合約存款的優勢，但這與其基於Rollup的擴容策略密切相關，屬於有意為之。
競爭對手活躍交易量驚人，挑戰以太坊地位
Solana在交易量方面超越其十大競爭對手總和，顯示其依賴高密度驗證流程及由Solana Labs主導的半集中式開發模式。根據Nansen數據，以太坊30天內處理約5,440萬筆交易，而Layer-2網絡Base同期交易量超過6億筆。
以太坊價格持續兩個月低於3,200美元，對於透過舉債或增資建立ETH儲備的公司來說，壓力尤為明顯。例如Bitmine Immersion（BMNR US）持有價值約132億美元的以太坊，但其股價相較持有資產價值仍有9%折讓。
目前尚不清楚有何催化劑能助ETH重拾升勢，特別是在其他網絡為普通用戶提供類似DApps和功能，且基層擴容更具優勢的情況下。以太坊能否重返4,000美元及更高，關鍵在於區塊鏈應用需求的回升及加密市場風險偏好的改善，尤其是在美國經濟持續不明朗的背景下。
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評論與啟示
以太坊作為智能合約和去中心化應用的先驅，雖然依然保持生態系統規模最大和鎖倉價值最高，但面對競爭日益激烈的區塊鏈市場，其優勢正受到挑戰。從數據看，Layer-2解決方案固然提升了以太坊的交易處理能力，卻未能完全抵消整體DApps使用量下降的趨勢。這反映出用戶需求和市場熱度的波動，尤其在經濟不確定性增加時更為明顯。
此外，Solana等競爭對手以其高交易量和較低手續費吸引部分用戶，顯示市場對高效率和低成本的需求強烈。以太坊若要保持領先，必須加快擴容和降低交易成本的步伐，並持續推動生態系統多元化，吸引更多開發者和用戶。
另一方面，機構投資者對以太坊的青睞仍然明顯，這意味著其在長期價值儲存和金融應用領域具有不可忽視的地位。未來以太坊的發展不僅取決於技術升級，更要看其如何在激烈競爭中保持生態系統的活力與創新能力。
總結來說，以太坊目前面臨的挑戰是典型的成熟生態系統在成長過程中遇到的瓶頸：如何在保持穩定和安全的同時，提升用戶體驗和市場競爭力。這需要技術、社群和市場多方面的協同努力。對香港和全球投資者而言，觀察以太坊如何應對這些挑戰，將是理解加密市場未來走向的重要窗口。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。圖片由Gemini 根據內容自動生成。
