Staking成主流：2026年以太坊（ETH）投資者的展望
由完全質押的ETF到可定制的機構質押金庫，質押正由次要考慮逐步演變成以太坊市場結構的基石。
2026年，質押不再是以太坊（ETH）投資者的邊緣選項，而是機構投資者接觸這款加密貨幣的核心方式，影響著產品設計、收益及風險管理。短期內，質押限制了拋售壓力，但隨著提現流程順暢，以太坊不再像鎖定資產般交易，而是更像一個帶有收益的持倉，投資者可根據市場情緒靈活調整。
Lido生態基金會機構關係主管Kean Gilbert指出，過去一年為機構採用質押以太坊（stETH）奠定了基礎。最明顯的信號是去年12月，資產管理公司WisdomTree推出了使用Lido stETH的質押以太坊交易所交易產品（ETP），並已在歐洲主要交易所如SIX、Euronext及Xetra上市。這款產品是完全質押的，Gilbert認為這種設計將成為未來趨勢。
Gilbert透露，該產品的發行過程歷時一年多，經過約450個問題的盡職調查，才達到發行標準。他強調，「完全質押的產品在運營上較為複雜，但這將成為投資者越來越期待的標準。」
目前市場上許多以太坊ETF和ETP會保留部分ETH未質押，以應對流動性和贖回需求，但Gilbert認為這種做法會稀釋收益。以太坊質押年化收益約3%，若只質押一半ETH，等於放棄了另一半的收益。「若能100%質押，且仍能滿足T+1或T+2的贖回需求，經濟效益自然更佳。」
歐洲市場已證明這是可行的。Gilbert指出，利用像stETH這樣的流動質押代幣，完全質押的產品能夠同時滿足贖回時間要求和收益最大化。他預計美國市場將跟隨這一趨勢。
「歐洲WisdomTree stETH ETP的成功，是機構以太坊產品發展方向的良好指標。」Gilbert說，「完全質押結構依賴stETH，減少了為贖回保留大量未質押資產的需要，因為流動性已經存在。大約有1億美元的stETH流動性能在2%價差內執行，發行商可以保持產品完全質押，而不降低投資者的質押收益。」
質押已成為加密資產持有者創造收益的關鍵方式，但在美國，這一領域正面臨越來越多的監管審視。美國證券交易委員會（SEC）等監管機構開始明確區分協議層面的質押（即驗證權益證明網絡）與更像投資產品的質押服務，這一區分正與新一代加密ETF產生碰撞。
Gilbert表示：「美國正密切關注歐洲的發展。WisdomTree產品推出前夕，美國監管態度對質押越來越寬容。我預計監管過程會類似，監管機構將不再質疑質押ETF是否應存在，而是更關注其結構設計。」
這種轉變可能在2026年進一步明朗。Gilbert有信心，VanEck與Lido合作的質押以太坊ETF將會推出，目標是在夏季中期獲得監管批准，並克服近期政府審批延遲。與部分質押設計不同，VanEck產品預計從一開始就是完全質押。
除了ETF，Gilbert認為基礎設施的發展更值得關注。Lido v3是該協議的最新版本，專為機構需求設計，允許機構投資者選擇節點運營商、託管方，甚至決定是否以及何時鑄造stETH。「這種選擇權非常關鍵，機構希望掌控、定制並在流動性和退出方面擁有靈活性。」
原生質押金庫是另一個重要組成部分，允許以太坊直接在金庫中質押，並在需要流動性時選擇鑄造和出售流動質押代幣。
Gilbert表示，這種方式對數據驅動和成本敏感的機構特別有吸引力，因為手續費較低，流程更簡潔，尤其在美國，流動質押代幣的稅務處理仍在明確中。
多元化是這一切的基礎。Lido作為中介，將質押分散到約800個節點運營商。Gilbert指出，與集中式交易所將質押集中於單一運營商不同，若某大運營商出現故障，影響將十分嚴重。多元化不是可有可無，而是風險管理的必需。
儘管以太坊價格波動劇烈，Gilbert表示機構信心未受動搖。通過Lido的淨質押流入持續增加，顯示投資者更傾向於長期持有ETH，而非短期進出。「他們的思維不是幾個月，而是幾年。」
這種長期思維或許是質押未來走向的最明確信號。Gilbert預計，到2026年，特別是流動性強、完全部署的質押，將不再是試驗，而是市場的常態。
「原生質押並非為流動性設計，」他說，「所以我們看到機構將質押ETH長期停放，這充分說明了市場的走向。」
「展望2026年，我預計完全質押的持倉將成為ETH ETF的標準，而非例外。隨著現貨ETH ETF成熟，平台和投資者會質疑為何產品要持有閒置ETH，而不更貼近以太坊的質押經濟。從根本上說，完全質押的結構更真實地反映了以太坊質押的實際運作。」
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評論與啟示
這篇報道清晰描繪了以太坊質押在2026年將成為主流投資策略的趨勢，尤其是在機構層面。質押不再是單純的技術實驗，而是深刻影響市場結構、產品設計和收益管理的核心元素。完全質押的ETF和產品將成為標準，這不僅提升了投資回報，也推動了市場流動性和風險分散。
值得注意的是，監管環境的變化對質押產品的發展至關重要。美國監管機構逐步接受質押ETF，意味著加密資產投資將更趨正規化和合規化，這有助於吸引更多主流資金進入市場。然而，監管的不確定性依然存在，投資者和產品設計者需密切關注政策動態。
此外，機構對質押的需求推動了基礎設施的創新，包括可定制節點選擇、流動質押代幣的靈活運用以及多元化風險管理。這些發展不僅提升了投資者的控制權和透明度，也有助於降低集中風險，促進生態系統健康發展。
對香港及亞洲市場而言，這種趨勢同樣具有啟示意義。隨著區塊鏈和加密資產逐漸被主流金融接受，質押產品的普及將為投資者帶來新的收益機會和風險管理工具。監管機構亦需平衡創新與風險，制定適合本地市場的政策框架。
總結來說，2026年的以太坊質押市場將更成熟、更合規，成為投資者不可或缺的策略工具。投資者應該關注質押產品的流動性、收益率及監管合規性，從而在這個快速演變的市場中把握機遇，實現長期穩健增值。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。圖片由Gemini 根據內容自動生成。
