ETH資金費率轉負，乙太坊多頭會否中招？
乙太坊（ETH）價格經歷了三天內13.8%的回調，週三首次在四星期內重測了2,900美元的支持位。這波調整反映出加密貨幣市場整體的急速下跌，交易者在日益惡化的社會經濟環境下變得更為謹慎。
在美國前總統特朗普取消對多個歐盟國家進口關稅加徵計劃後，ETH曾短暫重回3,000美元水平，但市場憂慮情緒仍在，因為過去兩天內有4.8億美元的多頭槓桿倉位被強制平倉，令投資者信心受挫。
ETH永續合約的資金費率週三一度轉為負值，意味著做空方（賣家）需支付費用以維持倉位。一般情況下，這個費率應介乎6%至12%之間，由做多方（買家）支付槓桿費用。資金費率轉負並不必然代表市場看跌，而是反映目前市場信心不足。
此外，市場擔心機構投資者對以太坊的興趣減退，因為以太坊現貨交易所交易基金（ETF）近期出現資金流出。這些ETF持有超過170億美元的ETH，屬於市場上的重要壓力源。
美國上市的以太坊ETF週五淨流出2.3億美元，扭轉了前一週平均淨流入9,600萬美元的趨勢。更令人擔憂的是，專注於將ETH作為儲備策略的公司，如Bitmine Immersion（BMNR US）和Sharplink（SBET US），正面臨嚴重的會計虧損。
ETH交易者更願為下跌保護付費：空頭是否掌控市場？
要判斷專業交易者是否轉為看淡，可以觀察ETH期權的需求。當大戶和做市商擔心價格進一步下跌時，期權的「偏斜度」（skew）會升至8%以上，反映賣權（put）期權較買權（call）期權有溢價。相反，牛市時該指標通常低於-8%。
目前ETH一週期權的偏斜度達11%，為七週以來最高，顯示交易者願意支付額外溢價來持有下跌風險敞口。這並非純粹反映看跌情緒，而是因為過去十週ETH在3,400美元多次受阻，加上以太坊鏈上數據指標下滑，令市場感到不安。
根據Nansen數據，以太坊網絡的交易費用過去一週下降了20%，而競爭對手Solana和BNB鏈的費用分別上升了36%和27%。更重要的是，Solana在交易量上仍佔優勢，以太坊主網及其擴容方案七天內的交易總量不足5.7億筆。
乙太坊要重新挑戰3,400美元關口，極度依賴經濟環境的明朗化，包括人工智能基建的回報以及經濟和地緣政治衝突的解決。
由於槓桿多頭需求不足，加上去中心化應用數據處理競爭加劇，短期內ETH價格要持續反彈的機會不大。
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評論與啟示：
這篇報道深入剖析了ETH近期價格波動背後的多重因素，尤其是資金費率轉負這一市場罕見信號的含義。傳統上，負資金費率往往被視為買入良機，因為做空者需支付費用，暗示市場可能反彈。然而，現實情況卻更複雜，因為這次負資金費率伴隨著大量多頭平倉和ETF資金流出，反映出機構投資者的謹慎態度。
此外，期權市場的偏斜度數據顯示，專業交易者並非盲目看跌，而是對價格波動的風險有更深的憂慮，尤其是在3,400美元的阻力位多次被拒後。這種情況下，市場情緒更像是「恐懼中帶有謹慎」，而非純粹的悲觀。
另一方面，以太坊網絡費用的下滑和競爭鏈如Solana的興起，提醒我們區塊鏈生態系統的競爭日益激烈。以太坊長期霸主地位正面臨挑戰，這不僅是價格問題，更關乎生態系統的活力和用戶黏性。
對香港投資者來說，這些數據提醒我們：加密市場波動劇烈，單一指標不足以判斷市場走勢，必須綜合考慮宏觀經濟、技術面及市場情緒。未來ETH能否重拾升勢，關鍵在於全球經濟環境的穩定以及以太坊自身技術和生態的持續發展。投資者應保持警覺，避免盲目追高，並密切關注市場資金流向和鏈上數據的變化。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。圖片由Gemini 根據內容自動生成。
