中國電商公司被價格戰燒傷 短期利潤承壓
上海報道 — 中國主要電商巨頭在「即時零售」領域展開激烈競爭，短期至中期利潤預計將進一步受壓，並加劇全球第二大經濟體的通縮壓力。
阿里巴巴、美團和京東等企業，為搶佔快速配送市場份額，不惜大幅提供折扣和優惠券，燒掉大量現金，壓縮利潤空間，令投資者對其策略產生疑慮。
此外，監管機構亦加強監察，擔心價格不斷下跌會引發惡性循環。在中國，樓市疲軟及就業不穩定已造成消費者持續觀望，企業只能透過激進降價和補貼刺激消費。
近期，電商及外賣企業公布截至6月底的季度業績時，競爭激烈成為分析師會議和管理層言論的焦點。
京東行政總裁徐雷警告「過度競爭不可持續」，美團CEO王興稱迎來「新階段競爭」，拼多多聯合CEO趙佳振亦指出行業競爭在本季度「進一步加劇」。
今年初，京東為應對美團擴大產品線，推出新App直接競爭外賣業務，阿里巴巴旗下餓了麼亦加大投入。三家公司均承諾投入數十億美元搶市，野村證券估計第二季度行業現金燒損超過40億美元。
瑞銀中國互聯網研究主管方健形容現時局勢如「一場高風險的鷄賽跑」，率先放棄投資的企業將損失慘重，預計激烈競爭將持續至11月的雙十一購物節。
標普全球分析師預計，美團、京東和阿里未來12至18個月在外賣及即時零售的投入將超過1600億元人民幣（約223.7億美元），並警告利潤將大幅下調，毛利率在未來1至2年難以回升。
受創最重的預計是美團，因外賣是其主要收入來源。京東外賣虧損幾乎抵消第二季度整體盈利，阿里巴巴受影響較輕，因即時零售佔比相對較小。
拼多多旗下平台拼多多大致未深度參與即時零售價格戰，但其低價優勢正被競爭對手折扣侵蝕。趙佳振表示，當前季度利潤水平難以持續，未來季度利潤將波動。
本季度毛利率受壓亦因6月底的電商收入難以持續，該期間受惠於中國「618」年中購物節促銷。
儘管短期痛苦明顯，企業仍押注長遠回報。阿里電商事業群CEO蔣凡預計，未來三年即時零售將為阿里帶來1萬億元人民幣的年度新增成交額。
下半年關鍵指標包括即時零售用戶向核心電商平台的轉移。京東第二季度活躍客戶同比增長超過40%，阿里淘寶8月前三周月活躍用戶增長25%，部分來自外賣用戶轉化。
企業似乎已準備好長期競爭，但價格戰亦有可能被外部力量叫停。監管層多次警告平台避免「價格底線競賽」，7月美團、阿里和京東均發聲明承諾抑制價格戰。
穆迪評級高級分析師王穎預計，企業對政府反內卷措施的承諾將逐步合理化市場競爭態勢。
（美元兌人民幣匯率約1:7.15）
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評論與分析
中國電商巨頭的價格戰，表面是爭搶市場份額，實則反映出中國消費市場疲軟和經濟增長放緩的深層問題。這場「即時零售」的燒錢競賽，短期內正嚴重侵蝕企業利潤，投資者信心和公司長遠策略均受考驗。
從廣義來看，這種激烈的價格競爭並非健康現象，而是產業過度同質化、需求不足的結果。中國樓市低迷、就業不穩，加上消費者信心不足，令企業只能靠補貼刺激消費，形成惡性循環。
企業雖然期望長遠回報，但這種「燒錢換市場」的打法有風險。過度依賴價格戰會削弱品牌價值和消費者忠誠度，且無法持續支撐盈利。監管層介入抑制價格戰，既是為了保護市場秩序，也是為了避免經濟陷入通縮螺旋。
長遠來看，中國電商業務必須轉型升級，提升服務質素和創新能力，開發差異化產品和新業務模式，而非單靠價格戰搶客。這亦是整個中國消費市場如何走出低迷、重獲活力的關鍵。
對香港及全球投資者而言，觀察這場價格戰的走向，不僅是評估中國電商股投資價值的參考，更是洞悉中國經濟消費動力和政策風向的重要窗口。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
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