中國科技巨頭逆境突圍 AI發展破芯片限制

中國科企逆境下發力AI　美國晶片封鎖未能阻擋創新步伐

儘管全球經濟不明朗、美國對晶片出口設限，以及中美貿易爭端持續，中國多間科技巨頭近期業績超出預期，突顯人工智能（AI）和數碼轉型於各行各業的重要性日益提升，對美國企業的主導地位構成越來越大的威脅。根據eToro羅馬尼亞分析師Bogdan Maioreanu的觀察，這股趨勢正加速發展。

美國晶片出口限制被批「失敗」　Nvidia市佔大跌

與此同時，Nvidia行政總裁黃仁勳（Jensen Huang）最近形容美國對中國AI晶片的出口管制為「失敗」，據路透社報道，他指出有關措施令美國企業損失數十億美元銷售額。黃仁勳強調，這些限制令Nvidia在中國的市佔率由拜登政府初期的95%，跌至現時僅50%。出口限制令中國企業如百度、阿里巴巴及騰訊等，難以獲得先進美國AI晶片，被迫加快自家半導體研發和採購，進一步依賴本土晶片商如華為，令華為市佔及技術能力不斷提升。這場AI實力競賽仍在白熱化。

百度AI雲業務急升　傳統廣告收入下滑

中國搜尋引擎及AI創新龍頭百度，剛公布季度業績，遠超華爾街預期。公司錄得調整後純利70.1億元人民幣（約9.7億美元），大幅高於分析員預期的6.82億美元。收入按年升3%，達315.1億元人民幣（約43.6億美元），同樣跑贏市場預測。雖然傳統網上營銷收入下跌6%至22.1億美元，但百度其他核心業務，尤其AI雲收入則勁升40%，達13億美元。這反映百度成功轉型至AI及雲服務，即使面對阿里巴巴、騰訊等國內競爭對手壓力，仍能突圍而出。值得留意的是，百度Ernie模型（曾被視為中國版ChatGPT），已被DeepSeek及阿里巴巴Qwen等新模型超越。相比阿里巴巴憑開源AI及龐大電商平台優勢，百度業務較單一，較易受宏觀及競爭衝擊。

不過，百度仍未被市場淘汰。其聚焦基建、AI雲、自研晶片及自動駕駛，或可增強其抗壓能力。百度推動機械人出租車進軍歐洲，若能成功執行，或將改寫公司未來。以今年股價表現計，百度僅升1.4%，遠遜阿里巴巴的46%及騰訊的25%。

騰訊靠AI提升廣告效益　多元業務穩健增長

全球最大遊戲公司、社交媒體及金融科技領導者騰訊，2025年首季收入達1800.22億元人民幣（約250億美元），按年升13%。公司管理層於業績會上表示，AI協助提升廣告點擊率，現時接近3%，遠高於橫幅廣告歷史上的0.1%，及資訊流廣告的約1%。騰訊業務涵蓋遊戲、社交媒體、數碼支付、雲服務等，繼續是中國科技行業的風向標。騰訊對AI和遊戲的持續投資，被視為未來增長關鍵。

阿里巴巴雲AI業績強勁　股價受Jack Ma回歸利好

中國電商巨擘阿里巴巴，3月季度收入升7%至2365億元人民幣（約330億美元），但較市場預期少7.4億美元。儘管如此，營運利潤按年激增93%，主要受雲業務及AI產品帶動。阿里雲智能集團收入升18%，AI產品收入連續七季錄得三位數增長。阿里巴巴今年股價受前高層馬雲回歸及低成本中國AI模型突破帶動。

中國科企突破晶片封鎖　投資者信心增強

儘管晶片出口受限，中國科技巨頭在AI發展及晶片設計上仍然取得突破。根據最新eToro零售投資者調查，27%羅馬尼亞散戶投資者認為中國市場長遠回報最強，高於一年前的14%。這正威脅Nvidia於投資者心目中的主導地位。不過，投資者對美國晶片巨頭仍有信心，12%羅馬尼亞及8%全球零售投資者表示，今年有意增加Nvidia持股。

編輯評論：晶片封鎖的兩面刃——中國AI自主創新加速，全球科技格局或將重塑

美國對中國AI晶片的出口限制，原意是打擊中國科技發展，但事實上卻變成一把雙刃劍。一方面，短期內確實削弱了中國企業獲取最先進硬件的能力，令Nvidia等美企損失龐大市場份額和收入；另一方面，這正倒逼中國企業加速自研晶片、AI模型和雲計算平台，推動產業升級和自主創新。華為等本土半導體企業因此崛起，形成「被封鎖—自強」的正向循環。

值得關注的是，中國三大科技巨頭各有發展路線：百度專注AI雲及自動駕駛，阿里巴巴憑電商生態圈和開源AI突圍，騰訊則以遊戲、社交及金融科技為基礎，全面滲透數碼生活。這種多元化發展，令中國AI產業生態比外界想像更具韌性。美國的出口管制，或會在中長期加速全球科技供應鏈分裂，推動「去美化」趨勢，甚至出現中國AI技術「彎道超車」的可能。

對香港和亞洲投資者而言，這場AI及半導體競賽不僅是中美角力的縮影，更是全球資本流向和產業升級的重要風向標。當西方聚焦於「封鎖」與「防範」，中國則以「追趕」和「突破」回應。未來幾年，誰能在AI芯片、算力及應用場景上持續創新，誰就有機會主導下一波科技革命。這場角力，遠未到終局。