中國六月智能手機出貨連跌兩月 供應過剩及銷售疲弱成主因
據Jefferies分析師報告指出，中國智能手機出貨量在六月再度下滑，連續第二個月出現跌勢，主要受高庫存和銷售疲弱拖累需求。
六月智能手機出貨量按年下跌14%，繼五月21%的跌幅後持續萎縮。分析師指出，蘋果iPhone出貨量大約減少31%，本地品牌則下降約11%，是拖低整體出貨的主要因素。
分析師表示：「這與我們的預期一致，尤其是本地品牌在2024年12月及2025年第一季度因政府補貼計劃帶來的樂觀預期而加大生產，但銷售表現卻不理想。」
儘管蘋果透過針對性折扣配合政府補貼政策，成功奪回部分市場份額，但Jefferies估計整體智能手機銷售量（sell-through）六月仍微跌約1%。
在本地品牌中，華為表現突出，六月出貨量增長18%，第二季度更上升24%，主要得益於積極的價格折扣策略。相反，非華為的安卓手機品牌繼續承壓，六月出貨量下跌4%，季度跌幅達8%。
Jefferies指出，庫存壓力有所緩解，過去六個月行業整體成品庫存天數下降約15天。iPhone庫存因生產減產及折扣力度較大，降幅快於安卓手機。不過，行業全面復甦預計要等到第四季度才有望實現。
分析師補充：「因此，除了華為之外的本地安卓品牌預計在2025年第三季仍將面臨較大壓力。」
Jefferies繼續看好蘋果供應鏈相關企業，推薦包括Cowell、Crystal Optech、Lante Optics、Luxshare Precision及Lingyi iTech等，認為這些公司將因應新功能和新機形態受惠。
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評論與觀點：智能手機市場的結構性挑戰與品牌分化
此次報告反映出中國智能手機市場正經歷一場結構性調整。高庫存與銷量疲軟的雙重壓力，揭示本地品牌過於樂觀的產能擴張策略未能與市場需求同步。特別是在政府補貼政策推動下，廠商加大生產，卻未能有效刺激消費者購買慾望，導致庫存積壓。
華為能夠逆勢增長，顯示其在價格策略和品牌認同上的競爭力依然強勁。相較之下，其他本地安卓品牌如小米、OPPO、vivo等則面臨更大挑戰，市場份額被擠壓，未來短期內恐難以扭轉頹勢。
蘋果則依靠精準的折扣配合政策，穩住甚至擴大市場份額，這再次證明其品牌影響力和市場策略的高效。Jefferies對蘋果供應鏈的看好亦反映出市場對高端智能手機需求的期待，尤其是新技術和新形態的引入，可能成為下一波市場增長的關鍵。
整體來看，這場市場變局提醒我們，中國智能手機市場已不再是簡單的增長遊戲，而是品牌實力、產品創新和市場策略的綜合競爭。未來，能否靈活調整生產節奏，並精準把握消費者需求，將是廠商能否突圍的關鍵。對投資者而言，追蹤供應鏈中具備創新能力和市場敏銳度的企業，可能是捕捉下一波機遇的關鍵。
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