【貿戰風雲】PDD利潤大跌 美國新關稅重創Temu

PDD Holdings首季盈利大幅下滑，關稅及競爭壓力影響

PDD Holdings擁有Temu及拼多多，報告顯示其首季淨利潤同比下降近50%，僅達約147億人民幣（20億美元），而收入則上升10%至956.7億人民幣（132億美元），但這些數字均未達分析師預期。公司將利潤下降歸因於國內競爭加劇及美國新關稅的影響，其中包括終止小額免稅政策，迫使Temu提高價格並壓縮利潤率。在財報發布後，股價下跌逾13%，反映出投資者對公司應對不斷變化的貿易格局的能力感到焦慮。PDD高管指出，持續投資以支持商家並推動長期增長，承認這些行動影響了短期利潤。這些結果突顯出中國電子商務公司面臨的挑戰日益增多，國內消費疲弱及全球貿易不確定性加劇。儘管短期受挫，PDD仍致力於追求長期擴展。

重要點

– PDD Holdings的調整後每股收益（EPS）為5.19元（0.72美元），遠低於華爾街預期的每股2.63美元，銷售額為1030.6億人民幣（143億美元），根據FactSet報告。
– 公司連續四個季度收入增長放緩，10%的收入增長與2024年初達到的131%增長相比顯著下降。
– PDD Holdings在2023年初將其企業辦公室遷至愛爾蘭都柏林，僅僅在推出其美國在線市場並擴大歐洲業務幾個月後。
– 小額免稅漏洞的關閉，特別影響了Temu的商業模式，迫使公司從2025年4月25日開始提高產品價格。
– 分析師將盈利未達預期和利潤下降歸因於低於預期的運營利潤率、國內消費放緩、競爭加劇及全球貿易摩擦，尤其是美國關稅。

整體情緒

傾向負面

– 負面
– 中立
– 正面

關鍵問題

PDD Holdings的收入受哪些外部因素影響最大？

PDD Holdings的收入不足受到多個外部因素的影響：中美貿易緊張局勢加劇，直接影響國內和美國銷售；美國對小額關稅免除的打擊，使得像Temu這樣的平台更難免除800美元以下商品的關稅；以及中國持續的房地產危機，儘管價格下調和政府刺激措施，仍然抑制了消費者信心。

評論

PDD Holdings的情況揭示了中國電子商務公司在全球貿易環境不確定性中的脆弱性。美國關稅政策的變化，特別是小額免稅政策的取消，對於依賴低成本商品的公司如Temu來說是沉重打擊。這些政策不僅影響了PDD的短期盈利能力，更可能在長期內影響其全球擴展策略。PDD的高管似乎意識到需要進一步投資以支持商家，但這些投資如何在短期內轉化為盈利仍然不確定。面對國內消費疲弱及全球貿易摩擦，PDD需要重新思考其策略，以便在不確定的市場中保持競爭力。這種情況也提醒其他中國企業在國際市場上需要更加靈活和創新，以應對不斷變化的政策和市場需求。