黃金價格創紀錄的上升因全球貿易緊張局勢緩和而停滯
過去一周，隨著特朗普對中國關稅的態度緩和，市場風險厭惡情緒減退，黃金價格從歷史高位大幅回落。儘管短期內價格可能繼續下跌，但分析師預計，由於持續的不確定性，黃金將延續其長期的上升趨勢。
全球貿易戰緩和跡象令黃金價格大幅回落
上周，隨著全球股市因美中貿易戰緩和跡象而出現反彈，黃金價格大幅回落。現貨黃金和黃金期貨均從上週二創下的歷史高位下跌約6.5%。投資者可能因避險需求減少而開始從貴金屬中獲利了結。根據巴克萊銀行策略師的說法，黃金的上漲已超過基本面，近期的飆升使其技術上處於過度擴張狀態。與此同時，彭博報導稱，對沖基金已將其黃金期貨和期權的淨多頭頭寸削減至一年多以來的最低水平。
2025年歐元走強是推動黃金上漲的關鍵因素
由於美國總統特朗普的關稅引發的經濟不確定性，避險資產需求激增。黃金作為傳統對沖金融危機和通脹的資產，表現優於全球市場，今年以來上漲超過25%。間接上，歐元的走強對美元構成了顯著壓力，也推動了貴金屬的上漲。
2025年，“美國例外主義”情緒使美元大幅走低，而歐元作為避險資產顯著走強。自2月初以來，歐元兌美元匯率上漲了11%。世界黃金協會在報告中指出：“歐元走強以及美元走弱再次成為黃金表現的關鍵驅動因素，此外還有地緣政治風險增加，捕捉關稅恐懼。”歐元走強也使得歐洲投資者購買黃金的成本降低，3月份歐洲的黃金ETF購買量達到10億美元（8.8億歐元），成為第二大購買地區。
短期面臨的下行風險
然而，根據多個因素，黃金在短期內可能面臨進一步的下行風險，包括風險情緒消退、超買信號、流動性風險以及全球央行購買速度放緩。
黃金回落的主要原因是特朗普表示將“大幅”削減對中國的關稅後，風險情緒回升，促使全球股市普遍反彈。上週，隨著美中貿易戰緩和跡象顯現，主要股市普遍收復了4月份的損失。特朗普立場的轉變可能導致基金經理和散戶投資者的投資組合重新調整。
其次，黃金在非常短的時間內飆升，通常會從技術角度形成超買模式。交易者傾向於根據這些信號獲利了結並建立空頭頭寸，期權市場特別反映了這些趨勢。
第三，由於價格急劇上漲，央行和個人投資者可能會放慢購買速度。經濟不確定性也可能影響散戶投資者對黃金投資的承受能力。
最後，黃金的上漲通常受到寬鬆貨幣政策和高流動性條件的支持。然而，與特朗普關稅相關的通脹風險可能促使央行放慢降息步伐。特朗普政府也在努力收緊政府開支，可能導致流動性緊縮。
儘管如此，Pepperstone的高級研究策略師Michael Brown預計，由於持續的不確定性，黃金將繼續上漲：“不過，鑒於其他地方的所有不確定性和混亂，黃金仍然看起來比幾乎任何其他東西更像是一個更好的避險選擇。”
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評論：這篇文章深入探討了黃金市場的複雜性，尤其是在全球政治經濟動盪背景下的波動。黃金作為避險資產的角色再次凸顯出來，但其價格波動也反映了市場對短期政治動態的敏感性。從長遠來看，黃金的價值不僅僅取決於即時的政治局勢，還受到宏觀經濟因素的深刻影響，如貨幣政策和全球經濟增長預期。這提醒投資者在考慮投資黃金時，需要綜合考慮多種因素，而不是僅僅依賴於短期的市場情緒變化。
