【貿戰風雲】美敦力轉型啟示：拆分糖尿業務抵抗關稅風暴

美敦力預計關稅影響最高達3.5億美元，將分拆糖尿病業務

美敦力（Medtronic，NYSE：MDT）預計，美國前總統特朗普政府實施的關稅以及其他國家的反制關稅將對公司新財政年度的業績產生2億至3.5億美元的影響。

這家全球最大的醫療技術公司，其運營總部設在明尼蘇達州弗里德利，同時宣布其糖尿病業務將成為一家獨立公司，未來可能通過首次公開募股（IPO）實現。現任美敦力糖尿病業務執行副總裁兼總裁Que Dallara將領導這家新的、尚未命名的糖尿病技術公司，擔任首席執行官。公司高管預計，此舉將在關稅對業績產生負面影響的同時，提高公司的利潤率和每股收益。

美敦力首席執行官傑夫·馬爾塔（Geoff Martha）在與分析師的電話會議上表示：「美敦力的商業製造和技術平台的協同效應在糖尿病業務中適用性較低，因為它們有不同的客戶、市場策略和供應鏈基礎設施。…… 這種分拆簡化了我們的投資組合，使我們能夠更集中精力於最高利潤增長驅動因素。這些增長驅動因素已經正在積聚動力，這種更集中的關注將確保它們實現全部收入增長潛力。」

Dallara不僅是美敦力領導層變動的一部分：執行副總裁兼心血管產品組合總裁Sean Salmon將離職，顱脊技術執行副總裁兼總裁Skip Kiil立即被提升到這一職位。Michael Carter將接替Kiil擔任顱脊技術執行副總裁兼總裁。

截至今日開盤，美敦力股價上漲逾1%，達到每股87.69美元。標普500指數則小幅下跌。

BTIG分析師維持對美敦力股票的「中立」評級，認為分拆糖尿病業務是正確的決定，因為這是「變小以變大」。

美敦力處於轉折點

截至2025年4月25日的季度，美敦力實現淨利潤1.061億美元，或每股82美分，營收達到8.927億美元。與去年同期相比，淨利潤增長61%，營收增長近4%。

調整後，不計一次性項目，美敦力的每股收益為1.62美元。這個結果高出華爾街分析師預期的每股1.58美元和營收8.83億美元4美分。

馬爾塔在業績新聞稿中表示：「我們在財政年度結束時表現強勁，我很高興看到我們的增長驅動因素繼續積聚動力。在運營上，我們將加速的營收增長轉化為盈利槓桿，實現了我們一年前提出的承諾上限。」

馬爾塔補充說：「我們現在處於轉折點，加速推進到更高、更盈利的增長速度。」

其他第四季度亮點包括：

* 脈衝場消融產品收入增長30%，推動心血管產品組合增長5.5%；
* 神經科學業務增長4.7%，糖尿病業務增長10.7%，而醫療外科業務則小幅下降；
* 美敦力向美國食品和藥物管理局（FDA）提交了Hugo手術機器人平台，用於泌尿學適應症；
* 在美國FDA批准其BrainSense自適應深腦刺激（aDBS）後，公司啟動了最大的腦機接口發布。

美敦力預計新財政年度的營收將增長約5%，按報告基礎增長4.8%至5.1%，略高於分析師的平均預期。關稅影響（取決於美中關稅是否恢復到暫停前的水平）使公司預計調整後每股收益為5.50至5.60美元；分析師共識預期為5.83美元。（分析師共識數字來自Yahoo！ Finance。）

關於關稅問題，馬爾塔表示：「你們可以從我們已經能夠抵消的大量金額中看到，我們極度關注減輕措施。 從我們的指導中也可以看到，業務的潛在基本面是強勁的，而且正在變得更加強勁。」

作為編輯，我認為美敦力的此次分拆糖尿病業務和預計關稅影響的舉動，反映了公司在面對全球貿易環境不確定性時的戰略調整。通過分拆糖尿病業務，美敦力可以更專注於其核心業務，提高利潤率和每股收益。同時，公司也在積極應對關稅影響，通過減輕措施來降低成本，確保業務的穩定增長。然而，這也意味著美敦力面臨著新的挑戰和機遇，未來表現值得關注。

此外，我注意到美敦力的領導層變動和業務調整，顯示了公司在戰略上的重新定位。新的領導團隊和業務結構將如何影響公司的未來業績，值得進一步觀察。同時，投資者和市場參與者需要密切關注美敦力的後續表現，以評估其戰略調整的效果。