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華爾街交易員震驚於關稅戰升溫：市場震盪
美國與中國之間的貿易緊張局勢升溫，令週五的市場掀起波瀾，重創股票、石油和加密貨幣，同時引發對國債和黃金等避險資產的需求。美國總統特朗普威脅將對中國關稅進行“大幅增加”，這一言論在已經波動的一週結束時震撼了華爾街，導致標普500指數下跌近2%，創下自4月以來最差表現的一天。美元在本年度最佳週結束時下滑，原油價格暴跌4%。
特朗普表示，他認為沒有理由與中國國家主席習近平會面，並指責近期的“敵對”出口管制。他的社交媒體帖子是在美中雙方一系列可能限制技術和材料流動的舉措之後發表的，而這些舉措是在兩國總統計劃於本月晚些時候在亞洲會面之前進行的。
“這顯然不是交易員們想聽到的消息，”Interactive Brokers的Steve Sosnick在一份題為“關稅地毯拉扯”的報告中表示。“反應可能反映了近期市場自滿的程度，以及政策影響。”
近期風險資產的大幅下跌相對罕見，這可能也是週五反應如此激烈的原因之一。自4月因關稅引發的崩盤以來，標普500指數因對人工智能的樂觀情緒和對美聯儲降息的希望而飆升。該指數目前的估值接近25年來的最高水平，為壞消息留下的緩衝很薄。
“整個夏天，美國股市的貪婪遠遠超過恐懼，高水平的自滿使投資者容易受到影響，”Jonestrading的Michael O’Rourke表示。“如果美中貿易休戰結束，這次拋售可能演變成更大的修正。”
在標普500指數中約有400只股票下跌。科技巨頭指數下跌2.7%。10年期美國國債收益率下跌9個基點至4.05%。比特幣跌至約11.8萬美元。從銅到大豆、小麥和棉花的商品價格都下跌。
Northlight Asset Management的Chris Zaccarelli強調了美中貿易關係對市場心理的重要性。“與中國的良好貿易關係有助於保持市場平靜，而與中國的貿易戰將對市場造成極大的負面影響，”他說。
FBB Capital Partners的Michael Bailey認為，或許投資者正利用特朗普的新關稅威脅作為拋售AI公司的掩護，這些公司今年在收益增長方面“獨立於外界”。“換句話說，關稅對AI相關公司的迅猛發展影響甚微，因此今天的新關稅擔憂有些令人驚訝，”他說。
Bailey還指出，雖然下週將開始財報季，但大科技公司要到稍後才會開始報告。“這種大科技信息的空白可能會導致一些投資者現在拋售，以避免未來幾週的不確定性，”他說。
從技術角度看，Janney Montgomery Scott的Dan Wantrobski表示，週五的回調並不完全令人驚訝。“我們預期會出現這種或類似性質的空氣口袋，”他指出，這是由於近期超買狀況、價格、動量和廣度的負面背離、擁擠的定位和高頭條風險。
Wantrobski表示，面對這種重新定價，重要的是要記住，在標普500指數的歷史上，從未有過在一個日曆年內兩次下跌超過20%的情況。此外，他指出，隨著拋售，許多短期交易圖表正被壓入“中度超賣”區域，這可能預示著未來幾天的潛在反彈。
“我們繼續預期從近期高點的5%至10%的修正活動，這是由於多個時間框架的超買圖表條件，”Wantrobski說。“但我們的模型並未預示2025年美國股市週期的結構性下滑。”
“關稅再次成為焦點，”Navellier & Associates的Louis Navellier說。“股票出現大幅下跌。買入下跌的投資者將受到考驗。”
當標普500指數幾乎翻倍時，貿易緊張局勢在股市反彈中呼籲休息的呼聲越來越高。
“隨著市場接近自2022年10月低點以來這次牛市的三週年紀念，我們開始看到‘閃爍的黃燈’提醒投資者放慢腳步，”Piper Sandler的Craig Johnson說。
市場的熱情如此強烈，以至於投資者最近蜂擁進入股票、債券和加密貨幣等一切資產。根據美國銀行引用的EPFR Global數據，全球股票基金在截至10月8日的一週內吸引了200億美元，而債券流入了256億美元。加密貨幣基金流入了55億美元。即使是現金基金也看到增加了近730億美元，這表明投資者仍有大量的資金。
根據滙豐策略師Alastair Pinder和Dmitriy Leskin的說法，由於第三季度的盈利超出預期，全球股票有望在其創紀錄的運行後進一步上漲。策略師認為，考慮到其潛在市場的規模和估值仍低於互聯網泡沫水平，AI不在“泡沫領域”。較低的利率應鼓勵投資者將資金投入股票而不是貨幣市場基金，他們說。
儘管標普500指數本週有幾天波動，但該指數在10月份已經創下五次紀錄收盤，根據Bespoke Investment Group的數據，年初至今的總數達到33次。如果2025年今天結束，33次紀錄高點在一年中並不特別引人注目，因為它在1954年以來的紀錄中排名第19位。
“更令人印象深刻的是，33次紀錄收盤緊隨去年57次之後，”Bespoke說。“在過去兩年中，標普500指數僅有五個其他兩年期間有更多的紀錄收盤高點，不想詛咒什麼，但到今年年底，過去兩年可能會在前五名中排名很好。”
“本週應該引起投資者注意的是市場在不確定性中的進展：價格超過資產承載的限制，這是許多跡象之一，表明市場已經決定忽略周圍的不確定性，現在似乎存在於一個積極的泡沫中，”Lombard Odier Investment Managers的Florian Ielpo說。
儘管中期風險仍然存在——尤其是如果AI採用或收入增長令人失望——但根據UBS Global Wealth Management的Ulrike Hoffmann-Burchardi的說法，近期基本面應該保持穩健。
“目前的交易流支持供應鏈指導，甚至可能推動共識盈利上調。總體而言，我們認為當前環境與之前的泡沫根本不同，AI公司在很大程度上採用了更謹慎的投資策略和更健康的企業財務狀況，”她說。
同時，個人投資者正以前所未有的速度購買股票，並將更廣泛的市場拋在身後。但同時，交易量的激增引發了對散戶最喜愛的頭寸過於擁擠的擔憂。
花旗集團的46只非專業投資者最喜愛的股票籃子，包括SoFi Technologies Inc.和Riot Platforms Inc.等公司，遠遠超過了標普500指數。同時，散戶交易量已經增加到歷史新高，該銀行的股票交易部本週在一份研究報告中寫道。
公司亮點：
特斯拉公司9月份上海工廠的出貨量有所增加，隨著中國汽車市場進入繁忙的銷售期，汽車製造商開始最後的推進以實現年度目標。谷歌成為首個在英國被指定為所謂的戰略市場地位的公司，使這家美國公司的在線搜索和廣告業務受到該國反壟斷監管機構的更嚴格審查。中國對美國船隻徵收新的港口費用，並開始對高通公司進行反壟斷調查，這是習近平和特朗普總統在關鍵會議前為爭取槓桿進行的一系列針鋒相對舉措中的最新一項。雪佛龍公司計劃在納米比亞海上鑽探多達10口井，這是非洲石油和天然氣勘探最繁忙的熱點之一。Levi Strauss & Co.提高了全年預期，但警告關稅開始產生影響。Mosaic公司表示，第三季度磷酸鹽生產低於管理層預期，原因是某工廠的機械問題和另一工廠的公用事業中斷。磷酸鹽的初步銷售量低於分析師預期。AI計算公司CoreWeave Inc.的領導人在8月中旬股票鎖定解除後出售了價值超過10億美元的股票，成為第三季度十大個人內部賣家之一。據知情人士透露，阿斯利康公司預計將宣布與特朗普總統達成協議以降低藥品價格，這使其成為第二家達成協議以推進特朗普關鍵健康優先事項的製藥公司。Stellantis NV的第三季度出貨量增長13%，主要由北美的增長推動，這表明在美國庫存減少後的復甦。Venture Global Inc.可能面臨數十億美元的損害賠償，因為在BP Plc仲裁的標誌性案件中意外敗訴，可能為其他索賠鋪平道路。Applied Digital Corp.表示，正在與一個超大規模客戶就其在北達科他州的第二個數據中心園區進行深入討論。由於租戶裝修服務的一次性收入，第一季度收入大大超出預期。凱雷公司同意控制巴斯夫SE的塗料業務，創建了一家企業價值77億歐元（89億美元）的獨立公司。據知情人士透露，貝萊德公司的主動管理基金將接受BBVA SA對Banco Sabadell SA的收購要約，並在要約期結束時投標其股票。由I Squared Capital領導的投資者集團計劃對德國媒體集團Ströer SE & Co.的核心廣告業務進行投標，知情人士透露。軟銀集團正與全球銀行洽談借款50億美元，這時候孫正義正在加速日本投資公司對人工智能的押注。
彭博策略師表示……
“特朗普總統在中國的升級言論，加上信用壓力上升的跡象和對科技泡沫的擔憂，是一種有毒的組合，可能會在新的財報季開始時進一步拖累股票。”
—Tatiana Darie，宏觀策略師，Markets Live。欲了解完整分析，請點擊這裡。
市場主要變動：
股票
標普500指數下跌1.8%至紐約時間下午2:13 納斯達克100指數下跌2.4% 道瓊斯工業平均指數下跌1.2% MSCI世界指數下跌1.6% 彭博壯觀7總回報指數下跌2.7% 羅素2000指數下跌2%
貨幣
彭博美元現貨指數下跌0.2% 歐元上漲0.3%至1.1603美元 英鎊上漲0.3%至1.3345美元 日元上漲0.8%至每美元151.81
加密貨幣
比特幣下跌3%至117,578.98美元 以太坊下跌6%至4,076.81美元
債券
10年期美國國債收益率下降9個基點至4.05% 德國10年期收益率下降6個基點至2.64% 英國10年期收益率下降7個基點至4.67% 2年期美國國債收益率下降7個基點至3.52% 30年期美國國債收益率下降8個基點至4.64%
商品
西德克薩斯中質原油下跌4.4%至每桶58.79美元 現貨黃金上漲0.4%至每盎司3,994.08美元
—在Denitsa Tsekova和Vildana Hajric的協助下。
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這篇文章揭示了全球市場在美中貿易緊張局勢升級中的脆弱性，尤其是在特朗普總統的關稅威脅下。這一局勢不僅影響了股票市場，也波及到了石油和加密貨幣等其他資產。這表明市場對於政策變動的敏感度和投資者情緒的波動性。值得注意的是，儘管AI行業的增長潛力巨大，但市場對於其估值是否達到泡沫的擔憂依然存在。
從香港的角度來看，這種全球市場的波動性對於本地投資者的影響是多方面的。首先，香港作為國際金融中心，其市場也會受到全球資本流動的影響。其次，與中國的經濟聯繫使得香港在美中貿易摩擦中處於微妙的位置。這要求本地投資者在全球市場波動中保持謹慎，並關注政策變動帶來的潛在風險。
總體而言，這篇文章強調了全球市場在政策不確定性下的脆弱性，這對於香港以及其他國際投資者都是一個警醒，提醒我們在投資決策中需要考慮更多的風險因素。
