【貿戰風雲】經濟警訊：麥當勞業績下滑，衰退逼近？

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民主在黑暗中消亡

麥當勞標誌

2023年2月9日，俄亥俄州東帕利斯坦的一家麥當勞餐廳展示了其標誌。該公司報告稱，其第一季度銷售額下降，這可能是整個經濟的令人擔憂的跡象。（Gene J. Puskar/AP）

由雷切爾·西格爾（Rachel Siegel）撰寫

經濟正在閃現各種小警告信號，問題在於如何解讀這些信號。

消費者越來越悲觀，家庭和全球企業紛紛削減新的支出和投資。越來越多的數據表明，經濟正在遠離疫情後的強勁勢頭。

然而，經濟學家、華爾街分析師和企業面臨的挑戰是，判斷這些令人沮喪的指標意味著什麼。經濟是否在總統唐納德·川普（Donald Trump）的市場波動貿易戰和政府削減下找到平衡點？還是這些警報最終被證明是川普任期內的經濟衰退的早期跡象？

RSM首席經濟學家喬·布魯塞拉斯（Joe Brusuelas）表示，至少目前，「不確定性太普遍，不確定性是有代價的」。

本周帶來了一組新的指標，呈現出令人擔憂的趨勢。麥當勞周四報告稱，第一季度全球同店銷售額下降1%，其中美國市場下降3.6%，而去年同期增長2.5%。收入和淨利潤均下降3%。這家快餐連鎖店被視為消費者支出的晴雨表，因為其餐廳無處不在，服務於各類客戶，包括那些預算緊張的人。

航空公司也出現了顯著的回落。達美航空、美國航空、阿拉斯加航空、西南航空和邊疆航空都在過去幾周內完全撤回了其財務預測，無法確定2025年將如何發展。達美航空表示，旅遊需求「基本停滯」，儘管該公司仍預期實現「穩健」的盈利能力，但現在「過早」提出全年展望。聯合航空採取了稍微不同的做法，提供了兩種盈利預估：年初的一種和另一種如果經濟衰退則修訂的預估。

周四，一個關鍵的製造業指數顯示，企業在4月份降低了生產、招聘和訂單。建築支出也在3月份下降。

勞動力市場迄今為止一直是經濟復甦以來的一個亮點，雇主在3月份新增了預期以上的就業崗位，失業率保持在健康的4.2%。但在這裡也可能出現裂縫。勞工部最新數據顯示，截至4月26日的當周，首次失業救濟申請達到24.1萬，同比增加18,000，創下自2月下旬以來的新高。持續申報——它提供了更廣泛的視角，顯示有多少人被解雇——上升至192萬，創下自2021年11月以來的新高。

即使在經濟較為疲軟的行業中，也有理由保持信心。在4月中旬的財報電話會議上，聯合航空執行副總裁兼首席商業官安德魯·諾塞拉（Andrew Nocella）表示，較富裕的消費者可能仍然可以預訂國際假期和休閒旅行。就麥當勞而言，即使美國人開始緊縮開支，他們也可能會用套餐代替更昂貴的餐廳。

這些情景在日益黯淡的背景下越來越像亮點。美國經濟在2025年初收縮，三年來首次出現收縮。美聯儲——在將通脹率控制在正常水平後—— 警告，由於川普的貿易戰，價格可能再次上漲。自年初以來，道瓊斯工業平均指數下跌3.5%，納斯達克指數下跌近8%，標準普爾500指數下跌4.2%。主要市場指數周四上漲，但總體而言，自1970年代初以來，股票市場在總統首100天內表現如此之差。

然而，疫情對典型的經濟預測造成了衝擊，專家對這些預測的重視程度也不同——這意味著分析師仍然不確定如何評估他們現在看到的情況。當通脹在2021年初上升時，經濟學家和政策制定者對其進行了辯論，認為成本上升是孤立的還是更為普遍的跡象。大多數人，包括美聯儲和拜登政府，都押注於前者，但結果證明他們是錯誤的。

另一方面，當美聯儲趕上漲價並誓言保持高利率以抑制通脹，即使會帶來經濟痛苦時，共識認為這些激進的政策將導致經濟衰退。但那種衰退從未實現。

在周三的一份分析師報告中，LH Meyer/Monetary Policy Analytics研究公司的經濟學家德里克·唐（Derek Tang）表示，美聯儲目前面臨的部分挑戰是「區分來自更傳統和落後的硬數據的信號，以及來自各種非傳統措施的信號」。美聯儲官員下周將召開會議，預計將保持利率穩定，同時觀察通脹和就業的變化。

許多潛在的不確定性源於川普的貿易戰，該戰爭旨在重新平衡全球貿易，使其對美國更公平。上個月，川普對75個國家實施了「對等」關稅，使用了許多經濟學家批評的公式。隨後，他暫停了幾乎所有的關稅，以推動個別貿易協議，但政府仍對大多數進口商品保留了10%的關稅，並對中國商品加稅。中國商品關稅現已達到145%。

周四，美國商會給財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）、商务部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）和美國貿易代表傑米森·格里爾（Jamieson Greer）寫了一封信，請求對小企業進口商自動豁免關稅。該貿易集團還請求對國內無法生產或供應不足的產品（如咖啡、可可和某些礦物）豁免關稅。

在聲明中，商會會長兼首席執行官蘇珊·P·克拉克（Suzanne P. Clark）表示，該集團支持川普的許多政策目標，包括促進美國投資。但她表示：「我們聽到了創紀錄數量的小企業主，他們明確表示：他們需要立即關稅減免。」

「隨著時間的推移，小企業越來越受到更高成本和供應鏈中斷的威脅，這將造成不可挽回的傷害，」克拉克說。

這樣的請求有時是成功的。本周早些時候，川普簽署了一項行政命令，放寬了進口汽車和零部件的關稅，給汽車製造商帶來了緩解，後者曾大力反對這些關稅。商務部官員表示，雖然進口車輛的關稅仍將保持在25%，但這些關稅不會與其他關稅（如進口鋼鐵和鋁的關稅）疊加。

然而，這並不足以阻止通用汽車周四下調其2025年指導方針，以容納貿易戰可能帶來的40億美元至50億美元的衝擊。（周二，這家美國汽車製造商推遲了投資者電話會議和全年指導方針，直到對白宮政策有更大的了解。）

在周四的CNN節目中，首席執行官瑪麗·巴拉（Mary Barra）表示，該汽車製造商與政府保持密切溝通，並且有辦法抵消不確定性，例如在美國增加生產。

但潛在的多億美元衝擊是基於「我們現在所知道的」。

考克斯汽車經濟與產業洞察公司首席經濟學家乔纳森·斯莫克（Jonathan Smoke）表示，消費者信心下降表明客戶越來越謹慎。斯莫克在周四對汽車新聞協會表示，消費者在過去幾年中經歷了很多，從疫情到高通脹。但現在他們還要應對高利率和高價格的各種商品。

「我們可以看到未來價格上漲的預期已經導致了什麼，」斯莫克說。「消費者紛紛搶購汽車，以防車輛完全受到影響。」

作為一名編輯，我認為這篇文章揭示了當前經濟形勢的複雜性和不確定性。川普的貿易戰和政府政策變化對經濟產生了深遠影響，企業和消費者紛紛調整其策略以應對不確定性。然而，值得注意的是，勞動力市場仍然相對穩定，經濟也尚未出現明顯的衰退。

然而，我也認為，文章對經濟形勢的評估過於樂觀。貿易戰和關稅對企業和消費者造成了巨大的不確定性和壓力，這可能會對經濟產生長期影響。此外，文章對未來經濟走勢的預測也過於樂觀，未來經濟形勢可能會出現更多的波動和不確定性。

總的來說，我認為這篇文章提供了一個有價值的見解，闡述了當前經濟形勢的複雜性和不確定性，但也需要對未來經濟走勢保持謹慎和警惕。