由Fireblocks到穩定幣——數位資產基建的崛起之路
2017年，惡名昭彰的北韓黑客組織 Lazarus Group 入侵四間南韓加密貨幣交易所，盜取了2億美元。當時負責調查這宗網絡安全事件的其中一間公司是 Check Point。兩位在這次事件中汲取寶貴經驗的專家，如今正是全球領先的數碼資產及穩定幣基建公司 Fireblocks 的創辦人。本文將帶大家了解，這班網絡安全專家如何一步步成為穩定幣領域的領航者。
Fireblocks 行政總裁 Michael Shaulov 出身於以色列情報部隊，技術總監 Pavel Berengoltz 則曾效力 Intel 及以色列政府，產品總監 Idan Ofrat 亦有政府工作背景。Pavel 和 Idan 現時仍在以色列，而 Michael 則由以色列搬到加州，再到紐約。Pavel 和 Michael 早年於 Check Point 共事，正是那裡首次接觸 Lazarus Group 黑客事件。他們三人都擁有深厚的網絡安全專業知識。
Fireblocks 提供的方案，是一個安全的平台，專為數碼資產的轉移、儲存及發行而設，並以區塊鏈技術作骨幹。多間頂級投資者如 BNY、Sequoia、Silicon Valley Bank 都認同 Fireblocks 的價值。如今，只要是機構級投資者涉足加密領域的論壇，Fireblocks 幾乎都會派員發表演說，成為行業的中流砥柱。
Fireblocks 近年動向
Fireblocks 由初創階段，快速躍升為全球最大數碼資產基建及託管技術供應商之一，客戶包括 Revolut、Worldpay 及 BNY。公司至今已籌得逾10億美元資金，2022年1月估值高達80億美元。
為了應對市場對穩定幣等新產品的需求，Fireblocks 於10月收購了 Dynamic。Dynamic 為全球領先加密貨幣交易所 Kraken 提供技術，支援其交易應用程式 Inky。
Fireblocks 活躍於全球各大行業盛事，最近更成為新加坡金融科技節、蘇黎世 Point Zero Forum 及法蘭克福 Sibos 的贊助商。從阿聯酋、香港、日本，到美國懷俄明州，Fireblocks 的足跡遍布全球。
在日本，Fireblocks 正與福岡金融集團旗下的 Minna Bank 合作，探索穩定幣於現實支付、交易及 Web3 體驗的技術與應用。
Fireblocks 的首席策略官兼銀行業務主管 Stephen Richardson，是推動這些國際合作的主力。我們在新加坡金融科技節結束時，與 Stephen 談及市場面臨的挑戰及 Fireblocks 如何協助客戶應對。
支撐機構應用的安全基建
Fireblocks 的客戶遍及全球，無論是政府還是企業，都依賴其技術創造代幣化資產。Stephen 指出，很多 Fireblocks 客戶都會發行自己的代幣，當中不少是穩定幣。對新發行人來說，往往忽略了違約風險及穩定幣發行人流動性問題。
Stephen 解釋，不同穩定幣發行人各有差異，但機構最關心的問題，與傳統金融無異：代幣有何資產作支持？底層資產流動性如何？發行人透明度夠唔夠？
他強調，Fireblocks 並不會評價或背書個別代幣，而是提供安全、合規的基建，讓機構可以放心發行、交易及結算數碼貨幣。
2025年6月，Chainalysis 曾撰文指出，穩定幣如出現重大失效（例如 USDT 或 USDC 脫鉤），有機會引發連鎖反應，這是機構採用的主要憂慮之一。Stephen 認為，任何金融工具如缺乏良好治理，難免面對操作或流動性風險。但現時機構更重視基建能否配合，確保跨網絡及跨境的結算、可追蹤性和流動性控制如預期運作。
穩定幣可否像債券一樣獲評級？
「穩定幣其實係商業支持的金融科技貨幣。」Stephen 這樣形容。
雖然市場尚未建立標準化評級，但全球監管機構正逐步推動更清晰的規範。這反映出大家對法定貨幣一樣的核心疑問：流動性、資產支持、發行人監管，只不過現在應用於數碼貨幣。
例如美國監管機構正討論，穩定幣應否容許來自 DeFi 生態系統的收益（Yield），而當地銀行則希望移除這個選項。在歐洲，Banking Circle 發行的 EURI 是 MiCA 合規的穩定幣，但不設收益。
Stephen 亦提及阿聯酋於2025年4月公布，將推出由三方主導、以迪拉姆作支持的穩定幣，目標成為中東北非地區的穩定幣樞紐。這枚新數碼迪拉姆將兼容 DeFi 平台，讓用戶可透過中介機構參與借貸及賺取利息，同時保留傳統支付功能。
從「Sand Dollar」吸取的教訓
不同司法區的穩定幣用家關注點各異，但最終目標都是推動數碼貨幣流通。
值得一提的是巴哈馬的 Sand Dollar，作為全球首個央行數碼貨幣（CBDC），但推廣過程困難重重。推出兩年半後，流通量僅100萬美元，只有10萬多名用戶開設錢包。即使當局送出免費 Sand Dollar 及招募大使，2024年11月流通量都只增至190萬美元，活躍錢包14.4萬個，僅佔法定貨幣0.3%。可見 Sand Dollar 未如理想。
Stephen 提出，任何今日發行銀行穩定幣的機構都應思考：「究竟會否容許穩定幣像 USDC、USDT 咁開放運作？」
他認為，正正是這份開放，令穩定資產有價值。數碼貨幣能否真正被採納，關鍵在於實用性和可及性，而非單靠發行本身。
銀行必須思考的問題
Stephen 指出，銀行最需要解答的問題，是消費者對銀行發行、上鏈、可追蹤、可自由轉移的穩定幣有多大信心。若新代幣無法提供與現有貨幣同等的實用性，流通量自然難以增長。這亦促成了如摩根大通 JPMCoin 等新產品的出現，所謂「存款代幣」可於銀行間轉移，同時保留存款的特性。
未來會否由央行數碼貨幣（CBDC）、穩定幣、貨幣市場基金還是代幣化存款主導，仍有待觀察。Stephen 強調，推動需求的將會是實際應用場景，而非單憑收益或貨幣本身的吸引力。
編輯評論：穩定幣與金融基建——香港如何自處？
Fireblocks 的故事不單是網絡安全專家轉型為金融科技領袖的典範，更反映數碼資產基建在全球金融生態的地位日益重要。穩定幣、CBDC、代幣化存款等新形態貨幣的出現，正在重塑我們對「錢」的認知和使用方式。
香港作為國際金融中心，理應積極參與這場數碼貨幣革命。事實上，香港金管局近年已積極推動 e-HKD 試點，但本地銀行及公眾對數碼貨幣的信任、實用性及監管透明度，仍有不少疑慮。Fireblocks 的經驗提醒我們，單靠技術或監管推動，未必能令新貨幣真正普及。唯有將數碼貨幣融入市民日常生活，提升其實用性和可及性，才能推動真正的轉型。
此外，穩定幣的風險管理、流動性監控及透明度，亦值得香港監管機構和業界深思。如何在保障金融穩定與推動創新之間取得平衡，將是未來幾年香港必須面對的重大課題。
最後，Fireblocks 的國際合作經驗亦啟示香港，只有積極參與全球金融科技生態，與不同司法區協作，才能在數碼資產時代保持競爭力。這不只是技術或監管問題，更關乎整個社會對未來貨幣形態的想像與接受程度。
總結來說，穩定幣與數碼資產基建的發展，既是挑戰，亦是機遇。香港如何自處，值得我們每一位金融從業員、政策制定者甚至普通市民共同思考。
