【穩定幣新機】Coinbase促美財部放寬區塊鏈規管限制

Coinbase促美國財政部於GENIUS法案下豁免區塊鏈驗證者及軟件開發者

美國加密貨幣交易平台Coinbase近日正式向美國財政部提交意見，要求當局在執行《美國穩定幣國家創新指導及建立法案》（GENIUS Act）時，應聚焦原意，避免過於寬泛的監管定義，從而保障區塊鏈驗證者、開源協議開發者及非金融性質軟件的創新空間。

僅針對穩定幣發行者的「利息禁令」需明確

Coinbase強調，GENIUS法案中禁止穩定幣支付利息的條款，應只適用於穩定幣發行機構，而非中介或交易所。Coinbase指出，這種釋義對維持用戶激勵和合規平衡至關重要。換句話說，只有直接發行穩定幣的公司才受此條款約束，平台和驗證者等不應被牽連，以免阻礙行業健康發展。

穩定幣被視為現金等價物

Coinbase補充，現時以1:1法定貨幣支持、可隨時兌換的穩定幣，其實與銀行存款性質相似。GENIUS法案自2025年6月起生效，標誌著美國首次為穩定幣市場（規模達2,600億美元）設立聯邦級監管框架。新法案對發行者提出嚴格的儲備金及資訊披露要求。法案經美國國會兩黨支持後，由特朗普總統簽署，現正由財政部草擬最終細則並徵詢業界意見，整個過程預計於2025年底前完成。穩定幣業務（特別是與Circle合作發行USDC）已成為Coinbase重要收入來源。

全球與市場層面的影響

GENIUS法案令美國監管與歐盟MiCA框架及香港穩定幣政策看齊，反映國際間對數碼資產監管逐漸形成共識。Coinbase的立場或會影響其他司法管轄區，推動他們在監管上更清晰界定軟件開發者與金融中介的分別。據Yahoo Finance分析，GENIUS法案通過後，Coinbase股價一度飆升16%，反映市場對監管明朗化及穩定幣業務增長前景感到樂觀。

編輯評論：GENIUS法案的灰色地帶與創新風險

GENIUS法案的出台，無疑是美國數碼資產監管史上的重要里程碑。它既回應了監管機構對穩定幣潛在系統性風險的關注，也為行業帶來某程度的合法性。但正如Coinbase所言，法案條文若過於模糊，極易波及本應鼓勵的區塊鏈基礎設施建設者和開源技術社群。這不僅會扼殺創新，還可能將美國的技術人才和資本推向監管相對友善的地區（例如新加坡、瑞士、香港等）。

香港近年積極發展虛擬資產監管，尤其在穩定幣、Web3等領域，嘗試平衡監管與創新。GENIUS法案與香港的政策取向有相似之處，但美國市場規模和影響力更大，其監管細節的落實，勢必成為國際標杆。值得關注的是，未來監管機構如何劃清「金融中介」與「技術開發者」的界線，避免「一刀切」式規管令整個生態系統失去活力。

此外，Coinbase的積極遊說反映出行業龍頭對政策走向的高度敏感。監管明確雖然有助於吸引主流資金和用戶進入，但若法規過嚴，最終只會利好大企業，壓縮初創和開源社群的生存空間。這種「合規壁壘」的出現，或將顛覆區塊鏈去中心化、開放參與的初衷。

總結來說，美國GENIUS法案的最終細則將對全球虛擬資產格局產生深遠影響。香港業界和政策制定者應密切留意美國最新動態，並思考如何在監管與創新之間取得最佳平衡，確保本地生態系統既安全又具競爭力。