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2025-2026年8大新股上市潮：科技、金融、消費巨頭齊集，全球IPO市場新格局
踏入11月中，美國新股（IPO）表現明顯放緩，Renaissance IPO指數今年至今僅升5.1%，遠遠落後於標普500同期的16.4%升幅。這與三個月前的情況形成強烈對比，當時IPO指數升幅達11.7%，還略為跑贏大市。不過，放眼全球，IPO市場依然熾熱，Renaissance國際IPO指數今年已升40.3%，iShares MSCI ACWI ex US ETF（ACWX）亦升30.2%。現時美國IPO活動較淡，主要因為史上最長的政府停擺事件令市場情緒受挫，大型新股紛紛按兵不動，反而令WeShop Holdings（WSHP）及Firefly Automatix（FFLY）等較細規模直接上市新股成為焦點。
隨着聖誕假期臨近，美國眾議院亦將於11月12日表決結束政府停擺，市場對新股重拾希望。標普500指數過去六個月勁升17%，帶動IPO市場氣氛。Touro University商業及會計學教授Angelo DeCandia指出：「2025年雖未完結，但已是IPO豐收年。大市創新高，正好吸引新公司及投行進場集資。」他認為，當股價高企、投資者渴望新股時，正是集資最佳時機。科技股繼續領軍，人工智能（AI）熱潮尤為突出，甚至有點重現科網泡沫時「FOMO」（害怕錯過）的氛圍。
不過，DeCandia提醒，投資新股仍需謹慎：「如同科網年代，市場過度追捧，最終可能後悔。即使AI等劃時代科技，贏家始終有限，未來兩年難免會有一輪淘汰賽。」
2025-2026年值得關注的新股名單
| 新股名稱 | 首次/估值 |
| — | — |
| CoreWeave（CRWV） | 230億美元 |
| Chime Financial（CHYM） | 116億美元 |
| Circle Internet Group（CRCL） | 81億美元 |
| Netskope（NTSK） | 88億美元 |
| Figma（FIG） | 193億美元 |
| Shein | 估值高達660億美元 |
| Canva | 420億美元或以上 |
| Regentis Biomaterials（RGNT） | 6100萬美元 |
CoreWeave（CRWV）
CoreWeave近期股價急挫，過去三個月跌36.8%，單月跌36.2%。但正因如此，現價或有吸引力。公司最新季度每股虧損22美仙，優於市場預期；收入指引亦略低於分析師預計。自三月IPO以40美元上市後，現價已升至88美元，期間公司積極投資及建立合作，包括與Applied Digital（APLD）達成70億美元雲端租賃協議，並吸納多間科技巨頭成為客戶。七月宣佈於賓州建立60億美元AI數據中心後，股價更一度飆升9%。
Chime Financial（CHYM）
美國數碼銀行Chime過去三個月股價跌32.5%，但近期明顯回勇。第三季收入按年升29%，遠超公司早前指引；EBITDA利潤率亦升9個百分點，活躍用戶增長21%，主要吸納40歲以下年輕客群。新推出1.5%現金回贈卡大受歡迎，反映股價未充分反映基本面。CHYM六月上市首日即升37%，最近一星期再升15%。
Circle Internet Group（CRCL）
作為USDC穩定幣主要發行商，Circle股價三個月內跌39%，單月跌26%。雖然第三季業績勝預期，但全年開支預測上升令市場憂慮。分析認為，隨加密資產日益普及，Circle上市象徵數碼資產主流化。JP Morgan維持「減持」評級，但目標價上調至93美元；Monness分析師則給予「買入」及150美元目標價，主因穩定幣需求及美元主導地位。
Netskope（NTSK）
網絡安全公司Netskope九月上市，首日即升至每股22美元，較發行價19美元高出18%，市值約88億美元。現時股價穩定於22美元，受多間券商看好。William Blair分析師讚其混合辦公安全方案，Baird則給予「買入」及27美元目標價，因Netskope在AI安全領域具優勢。
Figma（FIG）
Figma自7月上市以來股價波動，開市價33美元，24小時內曾飆至120美元，8月回落至70美元，11月中再跌至44美元。Figma主打AI協作設計平台，貫穿產品開發全流程，仍具增長潛力。分析指，Adobe收購失敗後，Figma估值大升，反映市場仍重視創新。Goldman Sachs及JP Morgan分別將目標價調高至54及60美元。
值得留意的2026年新股
Shein
新加坡時尚電商Shein估值高達660億美元，預計2025年上市，有望成為IPO巨無霸。Shein幾乎已於港交所遞交上市申請，成為科技以外行業罕見的IPO巨頭。市場認為，若環境維持，2026年IPO市場有望回復多元化及質量兼備。Shein早前公佈2025年盈利預測達20億美元，展現強勁盈利力，即使面對美國新關稅亦無損信心。
Canva
澳洲最大私企Canva（設計軟件）盛傳2026年於納斯達克上市，年收入26億美元，連續七年盈利。聯合創辦人Cliff Obrecht認為現時上市時機理想，估值有望高於2025年底的420億美元。他指：「現時公開市場對公司估值已高於私募市場，上市吸引力更大。」
Regentis Biomaterials（RGNT）
Regentis即將於11月14日上市，規模雖小（約1100萬美元），但增長潛力不容忽視。公司專注再生醫學，主打修復關節軟骨產品，針對全球人口老化帶來的龐大需求。過去一年錄得115萬美元營運利潤，雖然現金流為負，但屬於初創常態。IPO集資將有助減輕債務壓力，利好公司及新股東。
新一輪IPO競爭格局初現
市場專家認為，現時IPO熱潮並非只限科技或AI基建，健康科技、金融科技、消費品牌、清潔能源及生命科學等領域同樣受關注。投資者傾向選擇有業績、有產品的公司，支持大規模集資。很多新股公司主動加強基建、管治及盈利能力，甚至選擇保密遞交申請，等待最佳時機上市，爭取最高估值。
以Wealthfront為例，公司已保密遞交IPO申請，現正積極強化管治及產品，靜待理想時機出擊。
編輯評論：新股熱潮背後的深層變化與啟示
2025-2026年新股熱潮，表面看似重現科網泡沫時的「搶貨」氣氛，但細心觀察，這一輪IPO其實呈現出幾個新趨勢。首先，科技股雖然仍是主角，但非科技類巨頭如Shein、Canva的崛起，顯示市場對消費、設計、醫療等領域的關注度顯著提升。這不僅反映全球經濟結構的多元化，也為投資者帶來更多元化的風險分散選擇。
其次，AI、數碼資產、網絡安全等新經濟板塊仍然是資本熱點，但這些公司上市前已經歷多輪私募洗禮，基本面比過去成熟，投資者也更重視盈利和現金流，而非單靠故事或想像力。
第三，愈來愈多公司選擇保密遞交申請，主動等待市況轉好，說明企業對上市時機的主動權提升，亦反映資本市場競爭激烈，優質公司不再急於上市「搶水」，而是力求以最高價值進場。
從香港投資者角度，Shein、Canva等新經濟消費品牌若選擇來港上市，將為港股注入新活力，甚至有望帶動本地新股市場復甦。未來一年，全球新股市場將繼續分化：一方面AI、數碼資產、雲端基建等新經濟領域仍然火熱，另一方面醫療、消費、設計等多元行業亦有機會爆出黑馬。投資者宜多留意基本面，謹慎選擇，避免重蹈科網泡沫覆轍。
最終，這一波IPO熱潮不僅是資本市場的盛宴，更是全球產業轉型、科技創新與消費升級的縮影。誰能笑到最後，仍要看公司能否把握行業趨勢、持續創新並實現盈利。對於香港及亞洲市場而言，這或許正是重振新股市場、吸引國際資本的黃金機會。
