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2025全球穩定幣產業發展報告發布：美元穩定幣佔據99%市場，USDC有望2030年超越USDT
2025年，對穩定幣產業嚟講，絕對係一個分水嶺。根據PANews同流動支付網絡聯合發布嘅《2025全球穩定幣產業發展報告》，穩定幣唔單止喺市場規模同交易活躍度上創下新高，連監管政策同資本關注度都明顯加速。原本只係加密市場入面「避險」工具嘅穩定幣，依家已經逐步走向全球支付、跨境貿易、DeFi基礎設施，甚至係主權信用嘅前台。
報告指出，穩定幣已經成為連接傳統金融同加密世界最重要嘅基礎設施之一，正喺顛覆全球金融運作格局。報告綜合鏈上交易數據、政策進展同產業演變路徑，從發展歷史、市場結構、應用場景、全球監管、發展潛力同潛在風險六大維度，系統梳理同分析穩定幣產業現狀。
美元穩定幣壓倒性優勢 其他法幣潛力巨大
報告發現，全球穩定幣市場由美元穩定幣壟斷，發行量高達2,564億美元，而第二位嘅歐元穩定幣規模只係4.9億美元。日圓、英鎊、韓圓、土耳其里拉等其他法幣穩定幣，規模介乎幾十萬至幾千萬美元之間。換句話講，非美法幣穩定幣仍處於初創階段，未來增長空間極大。
截至2025年7月，全球穩定幣總市值突破2,500億美元，較年初大幅增長。當中Tether（USDT）同Circle發行嘅USDC合共佔據86.5%市場，形成雙寡頭格局。全年鏈上轉賬總額高達36.3萬億美元，已經超越Visa同Mastercard全年交易總額，成為全球支付網絡新基石。特別值得留意，USDC 2025年增長率高達40.9%，如果保持呢個速度，預計2030年有機會超越USDT。
穩定幣爆發背後，係多重因素推動：
– 美國、歐洲、香港等主要經濟體陸續推進穩定幣立法，監管路徑逐漸明朗；
– 傳統金融及科技巨頭（如摩根大通、貝萊德、PayPal、京東、螞蟻集團）紛紛入場；
– USDC母公司Circle成功美國上市，刺激資本市場想像；
– 阿根廷、土耳其、尼日利亞等高通脹國家用戶視穩定幣為「數字美元」避險；
– DeFi、RWA、支付結算等新場景持續帶動實際需求。
鏈上活躍度方面，全球穩定幣月活躍地址超過3,000萬，持幣地址總數超過1.68億。根據Visa數據，扣除機械人同交易所錢包後，真實用戶交易比例由2023年不足15%提升至現時約22%，用戶結構正由套利機械人轉向企業同零售投資者。
從Circle到京東 穩定幣走入「主流戰場」
穩定幣角色由「交易避險錨」升級為「主流數字金融資產」。2025年，多間全球科技巨頭同金融機構加碼穩定幣佈局：
– Circle上市：成為穩定幣行業首間「類系統性金融公司」，市值逼近千億人民幣；
– PayPal、Visa整合穩定幣結算：PayPal推出PYUSD，登陸Solana等高性能公鏈；Visa、Worldpay引入USDC做B2B結算；
– 京東、螞蟻進軍香港穩定幣：京東穩定幣進入香港監管沙盒測試，應用於跨境支付、投資交易、消費結算等場景；
– Shopify、Walmart支持穩定幣支付：零售巨頭聯同Stripe、Coinbase推動穩定幣直接用於網購支付；
– 新興公鏈增長迅猛：Base、Solana等新公鏈憑低手續費、高擴展性吸引大量穩定幣部署，Solana穩定幣市值今年暴升超過600%。
傳統金融、互聯網平台、加密原生力量三方合流，令穩定幣由「加密專用結算工具」升級為廣泛可用嘅數字支付中介，同時對監管合規提出更高要求。
規模爆發背後嘅結構性不確定
不過，市場熱潮背後，穩定幣同時面對多項結構性挑戰同爭議。
首先係「真實使用規模」問題。報告指出，雖然穩定幣全年轉賬額高達36萬億美元，但當中有七至八成屬於機械人、交易所內部轉帳等「虛擬流量」，C端或企業端實際使用規模仍需進一步挖掘同界定。
其次係「錨定機制同透明度」問題。USDT雖然行業龍頭，但至今未有「四大會計師行」完整審計報告，其儲備資產結構同風險敞口一直備受市場質疑；而USDC雖然透明合規，但應用普及度及生態整合仍落後於USDT。
另外，各國監管政策分歧同博弈持續。有地區尚未開放穩定幣使用，有市場（如香港、新加坡）則主動成為機構創新試驗場。
值得留意，美國「GENIUS法案」明確規定穩定幣唔屬於證券，禁止算法穩定幣，並要求100%儲備必須係高流動性資產（如現金、短期美債）。如果立法正式生效，將深刻影響現有主流穩定幣運作邏輯同全球合規架構。
報告亮點：六大維度全景解讀穩定幣演變
今次報告結合鏈上統計、分類追蹤、公開信息交叉驗證，全面梳理穩定幣發展，涵蓋六大維度：
1. 發展歷史：由BitUSD到USDT、DAI、USDC，回顧過去十年穩定幣演變；
2. 市場結構：「USDT+USDC」雙寡頭結構、公鏈發行份額分布、月活用戶趨勢等核心數據詳解；
3. 應用場景：聚焦穩定幣喺跨境支付、DeFi、零售支付、RWA等領域關鍵作用；
4. 全球監管：系統梳理中美歐港日韓等主要經濟體監管動態同立法路徑；
5. 未來潛力：分析穩定幣如何成為全球支付網絡、美債購買力、同CBDC競爭關係；
6. 風險預警：涵蓋脫錨、審計透明度、系統性攻擊、反洗錢監管難題等潛在挑戰。
報告亦特別指出，非美元穩定幣仍處於初級階段：歐元穩定幣市值不足5億美元，日圓、英鎊、韓圓等貨幣穩定幣多數只係幾千萬美元，未來擴展空間巨大。
編輯評論：香港與亞洲視角下的穩定幣新格局
從香港同亞洲角度出發，呢份報告其實提供咗一個好值得深思嘅啟示：穩定幣不單止係加密圈內部嘅「遊戲幣」，而係全球金融數字化、資本流動、主權信用重構嘅關鍵一環。美國法規明確穩定幣地位，香港監管沙盒積極測試，亞洲各大企業（如京東、螞蟻）主動參與，反映東西方金融創新競爭進入新階段。
但值得警惕嘅係，現時穩定幣交易大部分仍然係機械人流量，真實用戶滲透率低。換言之，穩定幣要真正走入民生、企業日常支付、跨境投資，仲有一段路要行。監管框架未完善、審計透明度不足、跨境合規障礙，全部都係未來數字資產國際化必須正視嘅核心問題。
香港作為國際金融中心，理應積極參與穩定幣規則制定，搶佔亞洲數字資產樞紐地位。未來，隨住非美元穩定幣市場逐步發展，點樣平衡監管創新同市場風險，將會係政策制定者、金融機構、科技企業共同面對嘅大考。
穩定幣已經唔再係「虛擬貨幣」咁簡單，而係全球金融新秩序嘅一部分。香港、亞洲，甚至全球金融業，必須用新視角、新思維重新審視呢場數字金融革命——因為，未來已經到咗門口。
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