資產代幣化推動流動性 香港電動車產業投資新局
隨著香港積極定位成為全球數字資產樞紐，資產代幣化（Tokenization）逐漸成為本地投資生態的新風口。這種創新數碼方法，特別在電動車產業中，正重塑投資機會，吸引更廣泛的參與者，並推動可持續增長。
「切細」投資門檻 吸引更多資金入場
面對高昂前期投資及回本周期長的挑戰，本地電動車充電服務供應商 Linked Charge 正賭上一把，寄望資產代幣化能帶來突破。公司聯合創辦人兼行政總裁戚先生形容，他們正將動輒數百萬港元的基建投資「切細」成小單位，最低投資門檻只需幾千元，令更多投資者有機會參與。
Linked Charge 將充電站的收益及營運權以數碼資產包裝，再在區塊鏈上代幣化。每個代幣代表充電站未來收益的分成，投資者可透過持牌平台購買代幣，並按智能合約自動獲派分紅。
香港作為全球最友善電動車城市之一，過去五年電動車數量由1.4萬部急增至去年底約11萬部。現時每十架新登記私家車中，就有七架是電動車。這股爆炸性增長帶動龐大充電設施、電網升級及能源管理系統的需求，投資規模動輒以十億計。
政府資助亦不手軟。單是今年七月，政府推出三億港元「快充獎勵計劃」，每個快充站最高資助十萬元，目標協助私營企業建設三千個快充站。再加上早前為私樓車位安裝充電設施的三十五億港元資助，資金投入可謂前所未有。
但即使有政府撐腰，私營市場依然要自行填補資金缺口。戚先生指出，將基建收益變成可投資的代幣，能有效「多元化融資渠道」。
對投資者而言，這類投資回報通常高於銀行定存，波動又較股票細，適合追求穩定現金流的人士。Linked Charge 財務總監鄧先生舉例，假如一個充電網絡收益被代幣化成一萬個，每個一千元，經網上平台認證後即可認購，預計可集資一千萬港元。若年回報率6%，每個代幣每年可分紅六十元。
鄧先生又指，區塊鏈技術確保過程透明可追蹤，投資者不只獲得財務回報，更直接參與香港的綠色能源轉型。
產業鏈擴展 多方角色加入戰局
Linked Charge 並非唯一玩家。為激活資產流動性、加快資本回收，安徽的電動單車電池租賃商 Eagoal New Energy Group，今年初亦將全國換電櫃及鋰電池的營運數據代幣化。
隨著這些實體資產（RWA）持有者加入，產業鏈上其他關鍵角色——從技術供應商到持牌金融機構——亦陸續進場，豐富生態圈。
大型加密資產託管及錢包基建供應商 Cobo，現正參與數碼港 Web3 試點計劃，並獲京東科技贊助。這個項目旨在打造一個自動派息、多穩定幣支持的代幣化基建平台，配合香港穩定幣監管框架。
Cobo 營運總監金女士指，這反映香港愈來愈像連接傳統金融與數碼資產的橋樑，加速機構投資人參與。
今年八月，隨著香港穩定幣條例生效，券商勝利證券與吉利旗下曹操出行簽署備忘錄，合作探索 RWA 代幣化、穩定幣支付及數碼資產發行。勝利證券副行政總裁陳先生表示，除了資金管理及代幣分發，還會為曹操設計符合法例的法律架構，確保資金合法跨境，並協助申請證監會批核。
HashKey Group 代幣化業務合夥人姚先生指出，2024年以來，香港投資者結構愈見多元。政府推動、監管日漸完善，吸引傳統券商、私人銀行、家族辦公室、高淨值人士等主流資金入場，與兩年前只得 Web3 原生玩家參與的情況大相逕庭。
難以突破的瓶頸：二級市場與投資吸引力
雖然香港在 RWA 生態建設上取得進展，但業內普遍認為行業仍處起步階段，尚未找到一個足夠吸引、能解決技術、合規、營運等多重挑戰的「最佳案例」。
金女士透露，有大型科技企業牽頭的綠色能源代幣化項目，至今只吸引兩名投資者；某大銀行發行的金融資產代幣化項目，更只得一名投資者。原因之一，是大部分代幣化項目僅限專業和機構投資者，散戶被拒諸門外。即使日後有更多零售產品推出，亦不等於一定賣得出。
此外，隨著加密貨幣價格急升，市場活動活躍，投資者期望大幅提升。現時持有及質押穩定幣，在部分平台年化回報已達雙位數，令傳統 RWA 代幣化5-6%的回報顯得不夠吸引。
另一大瓶頸，是香港缺乏成熟的 RWA 代幣二級市場。現時受監管限制，投資者只能靠回購或贖回退出，未能自由買賣，這與代幣化「提升流動性」的初衷背道而馳。
陳先生認為，香港要建立完整 RWA 生態，必須發展健全的二級市場，並吸引做市商參與，確保流動性。但現階段，做市成本高昂，令交易所或發行人負擔加重。由於大部分 RWA 代幣初期只在一兩個交易所掛牌，做市商難以在多個平台對沖風險，承擔價格波動。
相比之下，比特幣等加密貨幣可在多個平台即時買賣，做市商可輕易對沖。陳先生坦言，市場仍在等待一個更深更闊的生態，吸引現時活躍於股票及虛擬資產的做市商進軍 RWA 代幣。
政策清晰 香港有望領跑亞洲
儘管挑戰重重，業界普遍認為香港的監管明確、政策支持強勁，加上機構參與熱烈，有望將代幣化從概念驗證推向可規模化的金融解決方案。
HashKey 的姚先生指出，RWA 生態多維發展，香港已建立「非常強大」的基礎。政府今年六月發布的《數字資產發展政策聲明2.0》，規劃擴大代幣化產品種類，先從法律結構明確的標準化金融資產入手，並探索政府債券、ETF等在持牌平台的二級市場交易。
這種政策清晰度，為參與者多元化及非金融資產代幣化鋪路。現時已有逾十家傳統金融機構、科技巨頭、區塊鏈公司在港推出或宣布 RWA 項目，涵蓋黃金、綠色能源基建、農產品等，部分項目已集資過億。
Cobo 的金女士直言：「我們見到機構需求非常強勁，連最保守的機構都主動找我們傾 RWA。」Cobo 早於2018年已在港設立辦公室，甚至早於新加坡總部：「我們認為，策略上香港就是事情發生的地方。」
編輯評論：香港RWA生態的關鍵突破口在哪？
香港在資產代幣化上的進展，無疑為本地金融科技和可持續投資帶來新機遇。但從現實來看，這個生態要真正「落地」，還有不少關卡要過。
首先，現時的RWA項目多數只屬於「Proof-of-Concept」，即屬試驗性質，並未能大規模吸引資金。這反映出投資者對新興金融產品的信心仍需時間建立，而監管機制、法律保障、資產估值透明度等，都是零售及機構投資者最關心的問題。
其次，二級市場的缺失，令「流動性」這個代幣化最大賣點變得空洞。沒有活躍的買賣平台，無論對發行人還是投資者，都難以實現資本自由進出。這點對於一個以資金流通見長的國際金融中心來說，無疑是一大短板。
此外，當下加密貨幣市場本身已極度多元且回報可觀，RWA項目的吸引力自然被稀釋。要突圍而出，必須找到能夠兼顧高透明度、低風險、穩定回報的資產類型，並設計出適合香港投資者口味的產品。
最後，香港的政策環境雖然領先亞洲，但如何平衡創新與監管、吸引國際資金同時保障本地投資者利益，仍需智慧與耐性。未來，若能引入大型資產類別（如房地產、基建、政府債券）並打通二級市場，香港有望成為亞洲 RWA 樞紐，甚至主導全球資產代幣化新格局。
香港的RWA故事，才剛剛開始，最精彩的篇章還在後頭。
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