香港穩定幣監管新例對中國內地的影響
隨住全球數碼金融不斷演進，穩定幣已經成為連接分散式區塊鏈網絡同傳統金融體系嘅重要橋樑。點樣界定穩定幣嘅法律性質同埋規管要求，已經成為各地監管機構嘅焦點。
2025年8月1日，香港《穩定幣條例》正式生效，令香港成為全球首批推出穩定幣發行人發牌制度嘅司法管轄區之一。
咩係穩定幣？
穩定幣指係一種聲稱會同某一種資產、資產組合或者資產籃子掛鈎、以維持穩定價值嘅加密資產。相對於其他首次代幣發行（ICO）代幣或者平台原生代幣，價值大多受市場情緒影響，穩定幣一般都會同由政府發行嘅法定貨幣掛鈎，保持比較穩定嘅名義價值。
為咗確保穩定性，穩定幣通常分為「算法支持」同「儲備支持」兩大類。當中，儲備支持型穩定幣由現實世界、以法定貨幣計價嘅資產作為後盾，係多數司法管轄區監管框架下主流嘅發行模式。
而家，利用區塊鏈技術重塑貨幣發行體系嘅構想，已經分化成兩條路：中央銀行數字貨幣（CBDC）同埋穩定幣。中央銀行積極推進CBDC發展之際，穩定幣亦同時成為平行嘅價值轉移工具。
穩定幣具備去中心化架構、靈活發行模式同高速市場適應能力，無需依賴傳統金融中介基建，愈來愈多應用於跨境結算同鏈上支付等場景。
香港穩定幣條例重點
條例內容
條例指定香港金融管理局（HKMA）作為唯一穩定幣發行人發牌同監管機構，建立全面嘅監管框架，涵蓋穩定幣發行、贖回同分發。
HKMA亦就發牌資格、內部監控、反洗錢及打擊資金籌集恐怖活動（AML/CFT）責任、儲備資產管理等多個核心範疇，發佈一系列詳細補充監管要求。
主要監管措施：
1. 嚴格發牌要求： 申請人必須係香港註冊公司，或者係根據《銀行條例》獲授權嘅海外機構（包括銀行、有限牌照銀行或者接受存款公司）。最低實繳股本要有2,500萬港元（約310萬美元）或等值外幣，並需要證明擁有充足財務資源、完善風險管理政策，以及適合人員，以確保發行穩定幣有足夠信用支持。
2. 本地儲備及即時贖回： 條例及指引要求所有發行嘅穩定幣，必須有百分百儲備支持，儲備資產要屬於高質素、流動性強，並以穩定幣掛鈎貨幣計價，且必須存放於香港獲授權機構。確保用戶可隨時安全贖回。
3. AML/CFT標準： 香港採取審慎、監管優先嘅框架，將穩定幣定位為結算工具而非投機資產。發牌發行人必須落實全面客戶盡職審查，嚴禁與匿名用戶交易，並須保存用戶身份及交易記錄至少五年。
4. 全周期監管： 條例及指引規定穩定幣只可以發行畀自己客戶，贖回申請必須一個工作天內完成且唔可以收取不合理費用。分發活動必須符合相關司法管轄區法規，嚴禁喺禁止發行或交易穩定幣地方分發。發牌機構要制定跨境管治及營運機制，確保穩定幣從發行到贖回、分發每個階段都有全面監管。
對中國內地嘅啟示與影響
條例生效後，內地業界高度關注。不過，必須強調，呢個監管動作只屬於香港「一國兩制」下嘅本地立法，唔代表內地對加密資產監管立場會即刻改變。
香港建立穩定幣監管框架，對內地有以下幾方面啟示：
1. 「一國兩制」下監管路徑分歧： 條例生效唔代表內地會放寬對加密資產嘅監管。香港作為國際金融中心，採取有條件開放及受控發展策略；內地則維持審慎保守、強調金融穩定同社會秩序。加密資產交易、投資、使用依然被界定為非法金融活動。
2. 作為內地企業「走出去」橋樑： 條例有助建立支持內地企業「走出去」嘅金融基建。過往，內地企業多透過香港設立離岸結構進入國際資本市場。穩定幣有潛力成為低風險接軌國際金融體系嘅工具，協助內地企業連接海外資本市場。香港子公司可以藉監管框架，探索數碼資產新應用，提升內地與全球經濟嘅金融連通性。
3. 成為內地監管試驗場： 香港早期穩定幣監管實踐，實質上為內地提供一個合規「沙盒」。無論係監管資源分配、儲備資產設計、AML/CFT框架建立等，都為內地未來制定政策提供寶貴經驗。內地金融監管機構可以逐步借鑒香港經驗，發展出適合本地金融結構及投資者風險承受力嘅加密資產監管模式。
條例標誌住全球穩定幣監管制度化邁出重要一步。此舉不但回應公眾對加密資產安全同可靠性嘅期望，亦希望喺金融創新同風險管理之間取得平衡。對全球各地政府制定穩定幣監管框架，提供咗一個有價值嘅參考。
編輯評論：香港穩定幣監管—「金融實驗室」角色與亞洲監管新秩序
香港今次主動推動穩定幣監管，背後其實係一場亞洲金融科技地位爭奪戰。條例設計上明顯吸收國際最佳實踐，特別係AML/CFT同本地儲備要求，反映港府有意將本地穩定幣定位為「可信賴」數碼資產，而唔係炒賣工具。呢個做法，為香港吸引全球合規數碼資產企業打開大門，同時亦對比新加坡、韓國等地激烈競爭。
更值得深思嘅係，香港條例明確劃清同內地監管界線，體現「一國兩制」下金融創新空間。對內地而言，香港可以視為「監管緩衝區」同「政策觀察窗」，既唔會即時衝擊內地金融穩定，亦方便未來試水溫。長遠睇，穩定幣甚至有機會成為數字人民幣之外，中國參與全球數碼金融規則制定嘅「副車道」。
不過，條例同時帶嚟新挑戰：香港要確保監管嚴謹同市場活力取得平衡，避免「一刀切」窒礙創新；而內地則需思考，點樣利用香港經驗，制定屬於自己又唔失國際競爭力嘅加密資產監管模式。亞洲金融新秩序已經成形，香港今次走前一步，能否真正成為「金融科技實驗室」，仍有待時間驗證。
