加強監管下的創新：阿里巴巴推銀行支持存款代幣，中國嚴控穩定幣新局
阿里巴巴推動存款代幣，避開中國穩定幣紅線
隨著北京當局對穩定幣監管愈趨嚴格，阿里巴巴選擇了另一條創新路線：推出由銀行支持的存款代幣。這並非單純的技術細節，而是一場對中國金融監管底線的全方位測試——國家對境內私人穩定幣零容忍，但對於受監管、可用於出口的銀行代幣則持計算過的開放態度。
存款代幣：阿里巴巴的銀行友善型應對
阿里巴巴並未宣稱要發行「新加密貨幣」，而是希望利用類似穩定幣的技術，但完全落實於傳統銀行體系之下。所謂存款代幣，就是一種區塊鏈代幣，代表持有人對發行銀行的直接存款債權。法律上，它不是賭場籌碼，而是受嚴格監管的銀行負債。
實際上，阿里巴巴的跨境電商業務主要目的是簡化國際支付流程。現時，透過阿里巴巴銷售的中小企要面對貨幣兌換、SWIFT滯後、隱藏手續費等問題。有了存款代幣，結算可以接近即時、可編程、可追蹤，同時仍然在監管機構可控的銀行範圍內進行。
這個選擇並非偶然。早前，摩根大通（JPMorgan）亦為機構客戶推出了自己的存款代幣。向市場釋放的訊息很明確：大型銀行不願再把代幣化支付的市場拱手讓給穩定幣發行商。如果銀行參與其中，就能同時滿足國家對創新的需求及對監管的要求。
北京拒絕私人穩定幣，卻為銀行代幣留有空間
過去數月，中國一再重申同一立場：技術上有興趣，政治上卻拒絕。螞蟻集團、京東等科技巨頭曾對香港的穩定幣或代幣化產品表現興趣，但北京隨即叫停，明確表態「中國製造」的穩定幣不會在內地自由流通。
這種態度雖然嚴厲，但不難理解。一方面，中國主推數字人民幣（e-CNY），完全由央行控制，可編程、可追蹤；另一方面，政府不希望出現私人穩定幣亂象，產生難以監控的競爭性準貨幣，甚至被用於洗錢、資本外流等非法活動。
在這個背景下，阿里巴巴的存款代幣方案成為一種政治妥協。代幣與傳統銀行存款掛鉤，受現有監管、審計和資本要求約束。在當局眼中，這不是新貨幣，而是舊有銀行存款的一種新技術介面。加密貨幣仍被排除在外，「銀行代幣化」只要不動搖中國貨幣體系，便獲得有限容忍。
這個立場亦反映在對穩定幣研究、報告和學術研討的壓制上，與美國聯儲局不時被迫檢討貨幣政策的開放討論氛圍形成鮮明對比。北京通過切斷行業的「思想氧氣」，明確表明不希望本土穩定幣產業興起，但對願意在銀行框架下發展的企業仍留有餘地。
離岸、一帶一路與加密市場：存款代幣的真正影響
當中國嚴控境內穩定幣時，卻允許離岸人民幣穩定幣及一帶一路相關項目發展。這些計劃針對外國市場、海外企業和戰略支付通道。換言之，技術服務於經濟影響力，但不能動搖本土貨幣生態。
阿里巴巴的存款代幣正正符合這一邏輯。它主要針對商戶的跨境支付，而非Binance或DeFi等投機性交易平台。如果計劃落地，對終端用戶來說可能是「無感」的：用法幣買賣，但資金流在區塊鏈基礎設施上以銀行代幣形式流轉。
對加密市場而言，這個訊號相當矛盾。一方面，證明了「加密對銀行」的敘事已經過時：同樣的代幣化、即時結算、可編程特性，銀行和科技巨頭都可實現，無需波動性的原生代幣或大眾化穩定幣。另一方面，這亦顯示政府——尤其是威權體制——可以吸納加密技術的積木，同時徹底中和其開放性。
戰略問題亦因此變得明確：阿里巴巴是打開缺口還是徹底關門？短期內，存款代幣有機會推動全球銀行代幣化發展，令受監管的銀行代幣與現有支付系統互通，進一步壓縮純粹由加密公司發行的穩定幣生存空間。長遠來看，這將測試中國願意走多遠：接受區塊鏈基礎設施，但永不容許任何脫離國家控制的數字貨幣。
編輯評論：中國式金融創新與技術主權的兩難
阿里巴巴存款代幣計劃的本質，是中國在金融創新與技術主權之間尋找平衡的縮影。一方面，中國不容許私人穩定幣動搖國家貨幣權威，另一方面又不能完全拒絕區塊鏈技術帶來的效率與競爭力提升。阿里巴巴的方案正好踩在這條紅線上：既能滿足監管對可控性的要求，又能為中國企業打開國際貿易新通道。
但這種「銀行代幣化」的技術框架，是否真能推動中國金融科技走向全球領先？抑或只是另一種「有監管的創新」，最終仍然受制於國家意志？從國際視角看，中國這種以監管為先的創新策略，既可作為他國參考，亦可能局限自身在全球金融科技競爭中的靈活性和影響力。
更值得深思的是，當全球大型銀行和科技企業都開始進入代幣化支付領域，未來的加密貨幣市場會否只剩下「銀行版」的可編程資產？真正去中心化的金融願景，會否被逐步壓縮甚至消亡？這些問題，正是阿里巴巴存款代幣計劃背後，值得我們長遠關注和討論的關鍵。
✨ Nano Banana AI 生圖免費玩！
📸 上載你嘅「Before」，AI即刻幫你整出「After」！
🪄 一鍵變身｜真實人物 → 公仔風 / Cosplay / 海報風
🧍你上載的照片：
🎨 AI生成的照片:
