【穩定幣新機】銀行界區塊鏈大革命：代幣化存款崛起

銀行界的「區塊鏈革命」：代幣化存款成全球金融新戰場

全球銀行體系正由觀望數碼貨幣，轉而主動擁抱「代幣化存款」——這種新工具被視為金融機構重新掌控貨幣數碼化主導權的關鍵。所謂代幣化存款，其實是傳統銀行存款的鏈上映射，既具區塊鏈流動性，又有法律強制力。

現時，全球多個主要金融市場正各自出招：
* 新加坡：積極推動跨鏈互通，DBS 及摩根大通正研發跨鏈即時結算框架，目標繞過傳統 SWIFT 系統。
* 香港：建立多層貨幣數字化體系，結合央行數碼貨幣（CBDC）、代幣化存款及受監管穩定幣，力求創新與監管並重。
* 英國：啟動英鎊代幣化試點，聚焦提升跨境支付及數字資產結算效率，採取受控實驗模式。
* 日本：雖然一向審慎，但正以代幣化存款作跨境結算測試，務求減低成本與延誤，為 CBDC 以外提供務實選項。

放眼全球，代幣化存款不僅是技術競賽，更是貨幣主權與機構現代化的角力。預計到 2030 年，全球代幣化現金及穩定幣規模可達 3.6 萬億美元，區塊鏈將徹底融入傳統金融基礎設施。

從「去銀行化」到「銀行鏈上化」

過去十年，數碼貨幣話語權由「去中心化」主導。比特幣挑戰主權貨幣體系，穩定幣重塑支付邏輯，DeFi 更令傳統銀行顯得笨拙緩慢。

但自 2024 年開始，局勢明顯逆轉——銀行不再旁觀，而是用「代幣化存款」作為數碼貨幣化的反擊武器。

所謂代幣化存款，並非新貨幣，而是銀行存款的鏈上對應物。每一枚代幣都代表實體賬戶存款，既有穩定幣的鏈上流動性，又具銀行負債的法律效力。這象徵金融數字化進入「第二階段」——由加密世界的「去中心化叛變」，走向傳統銀行「制度化鏈上化」。

新加坡：跨鏈互通制度化的先驅

新加坡 DBS 銀行與摩根大通旗下 Kinexys 正共同開發跨鏈代幣化存款互通框架，目標是令摩根大通的存款代幣（基於以太坊 L2 Base）與 DBS 的許可鏈可即時互通。

未來，企業資金或可 24 小時自由在不同銀行及區塊鏈間結算，無需經過 SWIFT 或清算銀行。這體現新加坡一貫監管邏輯：不是抗拒新技術，而是將其制度化、吸納。對新加坡而言，代幣化存款不是要取代穩定幣，而是合規進化版穩定幣。

香港：監管野心打造「多層貨幣」框架

10 月底，金管局總裁余偉文於《信報》撰文《為香港數字經濟鋪路》，宣布香港將建立多層數字貨幣體系，涵蓋央行數碼港元（CBDC）、代幣化存款及受監管穩定幣。

這一框架反映香港的制度思維：
* 央行層面：以數碼港元強化主權貨幣控制；
* 商業銀行層面：用代幣化存款處理企業級支付及清算；
* 市場層面：讓穩定幣於 Web3 生態流通。

香港並未押注單一數字貨幣，而是構建多層共存、互補的貨幣生態，讓創新與監管、效率與安全並行不悖。

英國：現實主義的制度化實驗

今年 9 月，滙豐、巴克萊、勞埃德等六大銀行聯合啟動英鎊代幣化試點，預計持續至 2026 年中。試點涵蓋跨境支付、按揭流程及數字資產結算。

英倫銀行行長 Bailey 曾言：「代幣化的意義不在於創造新風險，而是令舊系統更高效。」這句話揭示英國策略核心——先建立，後審批。在穩定幣監管尚未落實前，英國選擇以「代幣化存款」作受控實驗，以監管包容換取創新先機。

日本：保守外表下的務實轉型

日本一向審慎，但其實亦在默默推進。SBI 新生銀行正測試以代幣化存款作跨境結算，目標是減低亞洲區內外匯清算成本與延誤。

相比央行數碼貨幣（CBDC）進展緩慢，代幣化存款為日本提供更務實的中間路線：既不離開監管框架，又可提升效率。這正符日本貨幣政策一貫邏輯——在「謹慎」下推動結構轉型。

主權、效率與大局觀

全球來看，代幣化存款不單是技術實驗，更是貨幣主權與機構現代化的賽跑。穩定幣雖令美元在區塊鏈上實現事實上的全球擴張，但同時削弱央行對數字貨幣的控制。代幣化存款則提供另一可能：以機構為界、區塊鏈為底層，重塑結算效率與流動性秩序，而不放棄主權。

未來貨幣體系或呈現三層結構：
* 央行數碼貨幣（CBDC）：主權與結算；
* 銀行層（代幣化存款）：支付與信貸；
* 市場層（穩定幣及 RWA）：全球流動性與資產數字化。

三者並非互相取代，而是共同構成新金融的底層架構。

現實資產真正「上鏈」的時代

紐約梅隆銀行（BNY Mellon）最新報告指，至 2030 年，全球穩定幣及代幣化現金規模將達 3.6 萬億美元，其中代幣化存款及貨幣市場基金佔一半。這意味區塊鏈正由金融體系的「外部實驗室」，走進其核心基礎設施。「上鏈」不再是技術選擇，而是體系演化的必然。

全球銀行體系這場「制度化上鏈」大戲，序幕已經緩緩揭開。

編輯點評：區塊鏈金融的真實「革命」——誰在主導未來？

這篇文章描繪了全球銀行業如何由「被顛覆」的受害者，轉型為區塊鏈金融的主導者。值得深思的是，代幣化存款這一新物種，既不是去中心化的理想國，也不是完全回歸傳統——而是兩者的混合體。它既保留了銀行的信用與監管優勢，又吸納了區塊鏈的技術效率。這種「制度化鏈上化」的趨勢，預示著未來金融將不再是單一主權或純粹去中心化的對立，而是多層次、動態協作的金融新生態。

香港在這場革命中的策略尤為值得關注。作為國際金融中心，香港選擇多層貨幣並行，反映出其對創新和監管平衡的高度敏感。這不僅是對本地市場的保障，更是對全球資金流動和數碼資產發展的前瞻佈局。

但我們亦要警惕，所謂「上鏈」的制度化，會否最終淪為舊有權力的數碼延伸？銀行主導的區塊鏈，是否真的能帶來普惠與開放，還是只是效率升級的「新瓶舊酒」？未來真正的挑戰，或許不是技術本身，而是如何在主權、效率與公平之間，找到一條能持續創新的路。

這場全球金融區塊鏈革命，剛剛開始。香港、亞洲以至全球的金融業者，應積極參與、審慎監察，並不斷推動制度與技術的良性互動，否則很容易淪為新秩序下的「局外人」。